一、市场回顾

上周(2022年10月31日-2022年11月6日,下同)市场主要指数上涨,Wind全A指数上涨,涨幅6.7%。

从指数结构上看,上周创业板50指数领涨,涨幅为9.8%;红利指数涨幅最低,为1.1%。重要股指中,沪深300指数和深证100指数均上涨,涨幅分别为6.4%和7.7%。深证综指、上证指周涨幅分别为7.5%、5.3%。

上周24个Wind行业全部上涨。从行业结构和主题上,消费者服务II、汽车与汽车零部件、食品饮料与烟草板块领涨,周涨幅为14.1%、13.3%和9.9%;涨幅排名靠后的为房地产II、能源II、银行,涨幅非别为0.6%、1.2%和1.6%。

二、市场展望

上周全球主要股指多数上涨,创业板指和香港恒生指数周度涨幅超过8%,创2011年10月底以来最大单周涨幅。机构普遍认为,A股、港股过度恐慌情绪正在消散、市场估值性价比相对较高、美联储加息靴子落地、对疫情政策预期强化等多重因素推动市场大涨。

7月以来在内外不确定因素的影响下,投资者避险情绪较高、成交下滑,市场整体表现较弱,日度成交额萎缩到6000亿元左右,市场情绪接近历史底部区域水平。从估值和交易额角度看,上周日均交易额回升至9000亿元左右,换手率较为稳定。政策面上,中共二十大会议胜利召开并继续强调高质量发展、明确提出“中国式现代化”的深刻内涵,国内宏观流动性持续宽松,结合近期的财政和产业政策,稳增长政策仍在持续发力。当前市场仍担忧局部疫情对消费的影响、房地产投资与销售偏弱以及海外衰退可能影响中国出口,尽管政策仍在积极支持但经济改善成效的体现相对缓慢。总的来说,当前市场相比4月底更具估值和情绪底部特征,交易情绪降温更充分,从6-12个月的角度市场机遇大于风险,不宜过度悲观,积极关注稳增长政策下各行业复苏趋势。近期需关注以下几方面进展:

1.经济数据。10月制造业PMI下降0.9个百分点至49.2%,今年以来呈震荡态势。生产和新订单指数回落,原材料购进价格和出厂价格指数回升,从业人员指数下降,供应商配送时间放缓。10月非制造业PMI下降1.9个百分点至48.7%。服务业PMI受接触业拖累继续下滑。本周统计局将公布居民消费价格指数、工业生产者价格指数,海关总署公布外贸数据。

2.疫情形势。冬季临近,国内疫情有所升温。11月4日当周全国新增确诊和无症状感染者人数快速增长,10.31-11.04日均新增本土感染者人数超3200例。全国静态管理地区GDP占比提升至13.7%,公路物流、城市客运、出行市场恢复强度减弱,投资需求普遍走弱,外贸活动进一步走弱。

3.美国中期选举。2022年的中期选举将于11月8日举行,本次选举结果将决定接下来两年美国国会中两党势力格局,从而影响美国政策方向、对华关系。

4.海外市场。美联储11月议息会议落地,大幅加息75基点符合市场预期,并暗示放缓加息步伐。美国10月非农就业人口超预期,令部分投资者缓解美联储继续激进加息的担忧。

从策略配置上,当前市场估值也已经处于偏低区域,结合房地产支持政策持续加码,首先建议前瞻性布局地产及地产竣工端产业链;其次建议增加配置压制估值因素逐步改善的医药行业;第三是建议配置低估值、与宏观关联度不高的政策支持领域:如处于历史估值底部,稳增长预期下资产、负债端均有望持续改善的银行、保险行业。


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