只需三步！你也能像专业买手FOF基金经理一样选基

FOF基金是指投资于基金的基金，具有二次分散风险的作用，最直观的作用是能够降低组合的波动率，使组合的净值曲线更为平滑。

买基金就是买基金经理，被称为“专业基金买手”的FOF基金经理，他们是怎么选基金的呢？

一、专业买手如何选基的？

我们看几位FOF基金经理的选基理念：

华夏基金副总经理兼资产配置部负责人孙彬表示，选择基金经理的逻辑是寻求产业与基金经理周期的共振，选择年轻的新锐，挖掘市场中的黑马。在流程上，强调定量与定性相结合，有完整的面访流程，相互交流，并持续跟踪观察验证。

民生加银FOF基金经理孔思伟表示，他挑选基金经理时，最看重三类特征：明确且持续的投资风格、相对中等偏上的换手率、考察基金经理的投资逻辑是否能够适应市场环境。

嘉实基金FOF投资部基金经理唐棠青睐受过挫折并走出低谷的基金经理，在筛选时会看业绩、投资理念、基金经理所在公司的文化。

接下来我们重点看下当前公募基金市场里，管理规模最大的FOF基金经理是怎么选基金的，同花顺数据显示，截至2022年10月31日，公募基金市场里管理FOF基金规模最大的基金经理是兴证全球基金的林国怀，林国怀共管理8只产品（含共同管理），规模为247.05亿。他是如何选基金的？他更看重哪些指标呢？

在林国怀最新的一次专访稿《兴证全球林国怀：与牛群保持一段距离》里，在被问到：是否也会选择明星基金时，林国怀表示：“大家关注的明星基金，常常是短期内增速很快、爆发力强的基金，但我认为的明星基金，是投资者长期可以真正赚到较好收益的基金，该收益是指持有收益，而不是净值增长率。”

具体到问到兴证全球的FOF团队是如何来选基金的？林国怀表示选基金的方法，我们一直坚持的是三点：一看长期的历史业绩，把长期历史业绩作为“排除项”使用。二看投资风格，挑选投资风格稳定的选手。三看盈利模式，分析基金产品的盈利来源，基金产品的超额收益来源是靠什么？是否可持续。

二、实战应用如何挑选基金？

了解了上述四位专业买手的选基理念和选基方法，接下来谈一谈如何在实际应用里选择基金，分为三步，具体如下：

第一步：基金分类

相同类别比较才有意义，不能用债基的低回撤指标去要求股票基金。目前常用非货基金一级和二级分类分为六大类：

1、债券类：短期纯债型基金、中长期纯债型基金、混合债（一级）、混合债（二级）

2、混合类：偏债混合、股债平衡型、偏股混合、灵活配置型

3、普通股票型

4、FOF基金包括：债券型FOF、混合型FOF、股票型FOF

5、指数型：被动指数股票基金、被动指数债券基金、增强指数债券基金、增强指数股票基金

6、其他基金：QDII基金、商品型基金、基础设施REITs

实际操作中，按照风险层级和投资类型的二级分类，用到最多的是以下四个类别：

1、纯固收：短期纯债型基金、中长期纯债型基金

2、“固收+”：混合债（一级）、混合债（二级）、偏债混合

3、主动权益类：股债平衡型、偏股混合、灵活配置型、普通股票型

4、指数基金一般是分别按照增强指数和被动指数进行分类。

目前国内公募基金市场里，以上所有类别里，混合基金是数量最多的一类产品，与银行理财相比，公募基金的竞争力还是在于主动权益类基金上。

第二步：业绩对比

我们以主动权益类产品为例，在业绩对比前要考虑到基金成立年限，至少是成立一年以上的时间。

业绩更看重近年来和年度收益率、最大回撤、卡玛比率的指标。选取的业绩可以是多维度的，比如：近1年、近2年、近3年、近5年，还要看完整的年度收益。选取各个维度都在同类TOP10%里的业绩，再看那个基金占据的维度最多。

如果经过一轮筛选看剩余产品多少，如果样本量过大，继续限制同类业绩到TOP5%或者top1%。

筛选最大回撤率，数值上越小越好，操作步骤同上；卡玛比率（单位最大回撤带来的年化收益，越大越好）的操作步骤也同上。

通过上述指标筛选后剩余5只以内的产品，为下一步的深度分析节省时间。

第三步：深度分析

首先，看基金经理是否更换过。如果更换过基金经理，看现任基金经理的历史业绩是否优秀，如果都不满足，就要放弃这只产品了。

其次，看风格。通过大量对比，筛选出来基金后，一般就剩下5只以内的产品，这时候就要看基金经理的风格了，有条件的就去面访，没有条件的可以看其专访稿，重点是看风格是否稳定。用林国怀先生举的例子就是：比如，一位基金经理他之前是按照好公司的标准来投资，看重ROE、现金流等指标，当这种风格不是特别适应时，他如果还能坚持这样的风格，在我的定义里，他可能就是相对较好的基金经理。

最后，看是否适合自己。可以看其行业偏好、持股偏好、稳定性、集中度（包括行业集中度、个股集中度）。例如：易方达张坤是个股集中度非常高的基金经理，而金元顺安元启缪玮彬是极度分散的小盘股，都是比较成功的基金经理，如果你是风险厌恶者，担心个股暴雷，更偏向个股分散的基金经理，那么选类似缪玮彬风格的就是适合的。

通过以上分析，你会选基金了吗？没有最好的产品，只有最适合的产品，绩优产品是每个人都希望的，关键是适合自己。

本文为个人观点，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

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