必看！ 债市调整，接下来怎么看？

最近债市的收益不佳，持有债基的小伙伴们应该都想知道调整原因，也想知道接下来的债市走向如何？还能不能继续持有吧？本文章就结合咱们基金经理的观点一起来跟大家聊聊最近的债市吧~

首先，债市最近的回调是为什么呢？

先从资金面来看，前期因为央行利润上缴和大规模财政支出给市场注入了较多的流动性，所以今年二、三季度债市的资金利率是一路向下的，短端债券资产的资本利得也相对变多。又由于资金利率与债券价格成反比，因此今年二三季度纯债基收益较好。

但伴随着这部分资金逐步投入实体经济，超储率回落，资金面稳定性下降。同时，10月底以来，大行融出减少，资金利率中枢有所抬升，也导致资金面波动有所放大。

因此，未来几个月，大家都需要警惕跨月债市资金面波动加大的风险。

另外，11月存单到期量约2万亿，银行补偿负债到期缺口的动力较强，也引导了短端债券资产的收益上行。因此11月初，债市的资金面并没有因为跨季结束而缓解，整体均衡偏紧，叠加市场对疫情防控政策优化的预期升温，市场风险偏好快速回升，纯债基类产品随着短端债券资产的价格调整而出现净值小幅回撤。

接下来的债市怎么看呢？

往后看，基本面仍在弱修复，就业底线目标依然有压力，加上国内通胀问题并不突出，实体融资需求也偏弱，宽信用需要宽货币保驾护航嘛，因此在目前的经济弱势复苏环境下国内货币政策不具备收紧基础。但汇率和中美利差制约、流动性投放方式的转变等内外平衡的压力约束了市场流动性的调整空间，所以未来货币政策大概率延续“收敛不收紧”的格局。

总的来说，虽然目前短端债券资产仍处于资金利率中枢上移后的再定价过程，但目前债市调整已经进入中后期，利率向上的调整空间已经不大了，所以现在去配置纯债基的体验大概率会好于三季度哦~

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