民生加银苏辛：看好军工等政策导向板块

10月市场开始出现较为明显的结构分化，大盘先涨后跌保持震荡格局，其中权重股持续下跌，沪深300和上证50均不断创出近期新低。而小盘成长股则表现强势，中证1000、中证500以及科创板均有较为不错的表现。

站在当前，影响市场的核心矛盾或并没有发生明显变化。虽然美联储部分释放的鸽派态度一定程度上缓释了汇率层面的压力，但地产等问题或依然是影响国内经济预期和信心的重要因素。

往后看，我们认为目前应该比之前相对乐观：一是从美国的实时住房价格以及供应链压力看，通胀离见顶或许已经不远，因此加息放缓或是可以开始预期的；二是从A股的估值角度看，市场总体估值或处于相对低的位置。从周期的角度看，未来美国加息进程的结束与中国经济的企稳回升或许可能成为新一轮行情的推动。

因此对于后市，我们认为应该适当变的比之前乐观，虽然也必须承认海外确有发生衰退的风险，但也应在谨慎里看到机遇，做好右侧机会出现的准备。同时，从政策导向看，我们也倾向于看好包括但不限于军工、自主可控等相关板块的投资机会。

在最近一年多的时间里，全球黑天鹅与灰犀牛不断，可以说这是一代投资者都从未经历过的。在复杂的全球环境下，我们坚信常识的力量，历史已经无数次证明了社会发展总会在波折中不断向前，虽然市场有时难免让人心情低落，但我们希望大家仍能保持信心。