追风赶月莫停留,平芜尽处是春山

利率债规模TOP1，纯债规模TOP4，债基规模TOP5，鹏华固收黄金战队TOP多多。

追风赶月莫停留，平芜尽处是春山。

如果你在战斗，就不要爱上旅途的风景；如果你在追求目标，就不要停下脚步；投资不是一朝一夕的工作，基金管理人应该坚持不懈地去不断努力，春山就在平芜的尽头。

2022年，市场大幅震荡，但波动的市场，同样是一块试金石，考验着各种产品的应对能力。

2022年以来，权益基金整体下行，不少明星基金净值受挫，新基金发行遇冷；但是有一类基金却不疾不徐，在市场震荡回调中，带有一定防御性质，凭借自己的特点受到市场欢迎，那就是纯债基金。

震荡市场，鹏华纯债基金异军突起

数据来源：银河证券，2022/1/1-2022/10/27

根据银河证券二级分类中的基金收益表现，截至今年10月27日，除货币基金外的38个类别中，仅有8个基金类别取得正收益，主要为债券基金、商品基金以及公募REITs基金。

其中，数量占比最多的纯债债券类基金今年以来取得了2.93%的收益率，在中低风险品种中表现出较好的性价比。

近年来，纯债基金的规模增速很快。据海通证券数据显示，截至2022年9月底，全市场纳入统计的纯债基金总规模为3.69万亿元，相较二季度末，规模增加了3000亿元。

这其中，鹏华固收黄金战队表现极突出，根据基金定期报告及市场公开数据统计显示，截至2022年9月30日，鹏华固收团队共管理固收类资产规模9386亿元，其中管理固收类（含货币、债券、混合型）公募基金资产规模超7400亿元。旗下债券基金规模超2700亿元，位居行业TOP5。

从纯债赛道来看，鹏华纯债基金规模2278亿，位居行业第4，今年以来规模增加641亿，其中旗下12只利率债基金，总规模531亿，排名行业第1，今年以来规模增长121亿。

团队作战，产品精细化，为客户创造扎实收益

以纯债产品来说，产品管理是比较复杂的系统工程。能够争取取得业绩上相对较好的持续性和稳健性，能够给客户创造中长期持续稳健的收益机会，是非常高的命题。

如何去破题？主要还是在于公司战略重视和团队作战，具体来看，鹏华固收黄金战队强大的团队基础为旗下基金经理的产品业绩提供了较好的支撑。

鹏华基金整个信评团队在全市场当中是极其优秀的，在复杂的市场环境中，守住了信用风险的底线，为产品提供了非常好的基础。

鹏华固收黄金战队呈现出多赛道非常专业化、专家型的团队，无论在纯债领域、可转债领域还是风控领域都有相应的投研专家，能形成非常强的战斗力，在信用风险管理、久期风险管理上，也非常地审慎用心，为产品后续创造收益，起到保驾护航的作用。

鹏华固收团队产品条线齐备，据了解鹏华公司前中后台不同岗位的同事，包括销售团队积极协同研判不同风险偏好投资者的不同需求。

在协同努力下，在市场的不同时点，把合适的固收产品推荐给不同风险偏好的客户，共同促动精细化的产品，更扎实、更稳健地持续地给客户创造回报。

方昶的方法论：严控风险、守正出奇、前瞻思考

根植于强大的团队作战能力，三季度，鹏华基金有多只纯债基金突破百亿规模，代表性产品鹏华丰恒、鹏华丰享分别为191.12亿元、124.62亿元，单季度增长分别超9.6亿元、28.9亿元。

特别值得研究的是新锐基金经理方昶的案例，他曾担任工商银行总行资产管理部的固收投资经理，积累了扎实的基本功和专业经验，信用研究功底扎实。2016年12月加盟鹏华后，从基金经理助理起步，在2018年7月正式管理产品，并迅速成长。他管理的鹏华丰恒、鹏华丰享近年来规模增长迅速，成为纯债市场少有的黑马和亮点。

用方昶的代表性产品案例来看，他2019年开始管理鹏华丰恒的时候，该基金规模不大，然后2020年底做到了28.16亿规模，2021年底做到了136.12亿规模，今年三季度做到了191.12亿元规模，可以说是一路稳健攀升。

数据来源：鹏华丰恒基金历年半年报、年报

从持有人结构来看，鹏华丰恒受到机构资金的高度认可，据基金定期报告显示，截至2022年9月末，自2019年4季度至今已连续12个季度实现净申购，也被银河证券授予三年期五星评级。

基金半年报显示，截至今年6月底，鹏华丰恒的机构投资者占比达到97.59%。从基金专业投资者FOF持有数来看，根据基金三季报数据，鹏华丰恒位于全市场T0P10，共有21只FOF持有。

为什么机构资金如此看好鹏华丰恒？这背后离不开基金经理方昶优秀的主动管理能力和风控能力。

方昶的投资目标，希望给客户创造中长期持续稳健的收益，整体来看运作都是比较稳健的。

在具体方法上，在2022年，方昶纯债基金投资的核心要义是守正出奇。

守正在于两个方面：一方面要守住不发生信用风险的底线、另一方面就是在组合的回撤风险，久期风险管理上，要做到前瞻性，深入性，不要去随波逐流。

出奇来自于，他认为，从全年来看，利率债仍然有一定的波段交易的机会，在市场面前始终保持耐心，等待市场出现更好的交易机会，再去做一些切入。

数据来源：鹏华丰恒基金三季报，截至2022.9.30

从他管理的鹏华丰恒净值走势来看，尽管近一年多来，随着美联储加息和一些国内外经济形势的变化，债市的波动比较大，但相比较之下，鹏华丰恒在债券市场剧烈震荡时，却显得风控得当，不疾不徐，净值曲线走得非常漂亮。

纯债产品的投资基础是风险管理，方昶始终把信用风险的管理包括久期风险管理作为组合投资的首要关注点，在此基础上，更多地挖掘一些可能的价值。

在管理不同类型的产品时，方昶更加看重的是风险调整后的收益最优。

他认为，在投资过程中，如何研判宏观经济的走势，如何看重企业自身的价值创造，如何研判不同类型资产的性价比，投资的思考方法要有非常强的深入性、前瞻性以及穿透性，而不是过多的人云亦云，去追风。这才是中长期持续创造收益的基础。

凭借长期的业绩和鲜明的投资风格，方昶也迅速获得了机构和个人投资者的认可。据2022年3季报统计，截至9月底，方昶在管基金总规模超390亿元，已经成长为一名有一定市场影响力的专业债券基金经理。

“大钱偏爱”，14位规模超200亿——

鹏华固收黄金战队是一支管理规模冲万亿的战斗部队

利率债规模TOP1，纯债规模TOP4，债基规模TOP5，鹏华固收黄金战队TOP多多。

近年来，以鹏华纯债产品为代表，鹏华固收产品规模增长迅速、业绩长期稳定，旗下产品被“大钱”所偏爱，这些都显示出鹏华固收战队强大的专业能力。

近年以来，在鹏华基金副总裁及固定收益投资总监韩亚庆的带领下，鹏华固收团队以产品能力为载体，投研能力为内核，营销能力为助力，打造出了一支“高质量固收投研”的战斗部队，“鹏华固收黄金战队”广受市场瞩目。

不止于纯债赛道，鹏华固收黄金战队始终持续提升八大赛道的专业投资实力，以“八大赛道均衡、动态发展”为工作目标，在货币基金、债券指数、纯债利率、纯债信用、一级债基、二级债基、偏债混合和可转债各大赛道均有“六边形战士”，力求做到均衡发展、全力发展，不断做大、做强鹏华固收这一战斗部队，希望给机构及零售客户提供更加长期稳健的投资回报，朝着万亿固收大厂稳步迈进。

数据来源：基金定期报告，截至2022年9月30日

据公开资料整理，截至9月30日，鹏华固收战队在管规模超200亿（包含货币基金）的基金经理就有多达14位，进一步展现公司固收团队“管大钱”的专业能力和机构认可。

目前，固定收益投研团队梯队完善，不仅有工作超10年的投研老将（刘太阳、祝松、张佳、叶朝明、王志飞），也培养了一批日益强大的中坚力量（刘涛、杨雅洁、张佳蕾、王石千、方昶、汪坤、邓明明等），均表现出可持续性的稳健管理能力。

鹏华多年以来出色的专业实力也赢得了权威评价机构认可，截至2022年10月末，根据海通证券最新一期《基金管理公司债券投资能力评价》榜单，鹏华以旗下固收类产品近三年和近五年平均净值增长率分别为15.26%和28.35%，分别获评三年期和五年期双五星评级。

同时，海通证券基金业绩评价报告显示，截至10月末，最近三年，全市场债券型基金平均净值增长率为12.30%，而鹏华旗下有21只固收产品同期净值增长率超过同类产品平均水平，13只固收基金净值增长率超15%。其中，鹏华可转债A和鹏华丰禄分别以近三年59.14%和18.93%的净值增长率，在可转债和纯债类别的产品中分别排名第二和第四，过去五年，上述两只产品分别以74.08%和36.47%的净值增长率，均在同类产品中名列第一。

值得一提的是，凭借中长期业绩的优秀表现和风控能力，鹏华固收黄金战队在近几年也屡次斩获业界权威奖项，连续两年蝉联第十五、十六届中国基金业明星基金奖“固定收益投资明星基金公司奖”等。

旗下基金产品近年更是获奖丰收，鹏华丰禄债券获第十七届中国基金业金基金奖“债券型基金三年期奖”、“晨星（中国）2022年度纯债型基金奖”、第十七届中国基金业明星基金奖“五年持续回报普通债券型明星基金奖”、第十九届中国基金业金牛奖“三年期开放式债券型持续优胜金牛基金”等；鹏华丰融定开债摘得第十七届中国基金业金牛奖“五年期开放式债券型持续优胜金牛基金”、第十五届&第十六届中国基金业明星基金奖“五年持续回报普通债券型明星基金”、第十八届中国基金业金牛奖“三年期开放式债券型持续优胜金牛基金”等；鹏华产业债荣获“晨星（中国）2020年度最佳普通债券型基金”等。

需要指出的是，鹏华基金是管理社保组合类型最全的战略合作者，长期业绩优异。鹏华固收团队今年三位基金经理在2021年度社保基金考评中获得表彰，说明鹏华固收“管大钱”能力整体得到社保认可。

高度的战略重视，强大的业务沉淀，以及投研团队储备，多年来厚积薄发，为公司固收产品的后续运作提供了强有力支持，这才造就了鹏华纯债产品在近年脱颖而出。

最后我引用一句诗：追风赶月莫停留，平芜尽处是春山。

如果你在战斗，就不要爱上旅途的风景；如果你在追求目标，就不要停下脚步；投资不是一朝一夕的工作，基金管理人应该坚持不懈地去不断努力，春山就在平芜的尽头。

希望鹏华固收黄金战队，即使已经管理9000多亿资产规模，成为行业的领跑者之一，也能够“不忘初心，方得始终”，珍惜市场的每一分信任，始终保持“Day One”的心态，力争为持有人创造长期的回报。

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