【行业点评】房地产带动产业链大涨！“第二支箭”三连发，到布局时点了吗？

今日（11月11日）市场大幅上涨，且放出巨量，市场情绪显著回暖。板块上，民营房企融资节奏超出预期，房地产带动上下游产业链大涨。那么，地产板块是否将迎更多修复政策？当下值得布局吗？

【最新动态】

今日A股市场截至收盘上证指数上涨1.69%，报收3087.29点，中小板指上涨2.05%，创业板指上涨2.04%，科创50指数上涨0.02%，全市场2818只股票上涨，1965只股票下跌，市场成交大幅放量，全天成交1.22万亿元，北向资金全天大幅净流入146.66亿元。

板块上，房地产、建筑材料和家用电器领涨，分别上涨6.79%、4.66%和3.75%，综合、医药生物和计算机微跌，分别下跌0.60%、0.22%和0.04%。

【行情解读】

今日市场大幅上涨，且放出巨量，全天成交1.22万亿元，相比前一交易日成交放大57%，市场情绪显著回暖，预计主要是三方面原因：

一是民营房企融资节奏超出预期，房地产带动产业链大涨，二是国务院针对疫情防控措施做出优化调整，带动了疫后受益板块的上涨，三是人民币汇率大涨，市场情绪大幅提振，外资显著流入，北向资金今日大幅净买入146.66亿元创年内次高。

【板块异动】

近期地产板块因何大涨？

这要从2018年10月说起，彼时针对部分民营企业遇到的融资困难问题，经国务院批准，人民银行会同有关部门，从信贷、债券、股权三个融资渠道采取“三支箭”的政策组合。“第二支箭”的目的是重点支持民营企业债券融资，细节的支持方式有很多种，但万变不离其宗，“第二支箭”核心功能是是央行运用再贷款，提供部分初始资金给特定金融机构，金融机构通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，为民企债券增信。

简单来说，我们可以这样理解“第二支箭”：本质上是央行提供额外的信用注入，在民企债券中加入一个“保险”。若民营企业发生债务违约，债权人仍可以从信用风险缓释工具卖出方或担保方获得偿付，从而提升市场对民营企业债券的偏好。

近期，“第二支箭”三连发的节奏之快令人惊讶。

首先，11月8日，交易商协会发文推出支出民企融资第二支箭，本次增信发债具五大特点：1）强调支持民营房企发债融资；2）央行直接再贷款提供资金支持；3）强调三个融资支持工具，其中新增直接购买债券；4）支持2500亿元债券融资，并规模可以扩容；5）信贷和股权两支箭的融资支持也值得期待。

接着，11月9日，中债增发布项目需求意向表，其中要求出具反担保，比如金融机构风险缓释、国有企业反担保、资产抵押、关联企业反担保、国有担保（增进）机构反担保。因此，具有相对高质量抵押物如持有型物业的房企更易获得批准，比如龙湖和新城等。此外，中债增将在收到邮件后3个工作日内予以邮件反馈，显示出第二支箭的快节奏。

然后，11月10日，交易商协会公布受理龙湖集团200亿元储架式注册发行。对民营房企增信服务费率低于0.8％/年，仅为市场化增信服务费率的一半左右；同时，根据企业信用状况分档确定反担保比例。交易商协会公布，除龙湖外，还有多家民营房企在沟通对接发债注册意向。本次龙湖200亿增信发债额度，可全覆盖23年到期公开债147亿，安全性大幅提升。

【后市观点】

未来我们可能将看到更多维度的地产修复政策。今年地产政策逐步加大力度，政策也在多维度打开空间，除了传统的销售端托举需求，我们还看到政策积极放松房企融资条件，设立纾困基金定向注入信用，比较明确的方向是未来我们或将见到更多维度的地产政策，地产将结束当下状态，走向正常化修复，地产基本面预计将从底部开始上行。

【相关基金】

【低估值高股息】华宝红利基金（A：501029；C：005125）

【金融地产基建】华宝价值发现（A：005445；C：015614）

【均衡价值风格】华宝收益增长（A：240008；C：015573）