上周五反弹的核心原因,我们在上一篇文章已经给大家分析过了,主要在于美国通胀数据低于预期,美联储后续加息态度可能会有转向,全球资本市场都开启狂欢模式。国内虽然社融低于预期,但是公共卫生事件边际放松的预期越来越大,考虑到最近一些细节的变化,在这个时间点的确可以更乐观一点。对后市的观点维持之前的文章的判断,现在一定是未来2~3年的底部区域,属于“遍地是黄金”的状态,但经济基本面的修复可能还需要时日,最稳妥的方式还是分批加仓。此外,短期来看由于本轮博的是反弹逻辑,所以每个细分行业也有一定差异,下面就给大家详细解析一下。

从上周五的盘面来看,涨的最好的是房地产以及消费。地产主要是因为对民营地产商发债的新闻,龙湖200亿储架式额度获批具备重大的信号意义,对民营地产商的债券融资政策边际缓解。叠加地产估值已经跌至历史最低点,地产链周五掀起涨停潮。对于地产的观点,我们仍维持中性的判断,超跌可以博反弹,但板块整体长期持有预计不会有趋势机会,只有少数龙头企业具备alpha属性。

消费整体周五也表现不错,建材家电更偏地产链属性,跟随地产普涨。食品饮料属于估值回归历史中枢偏低区域,今年由于内外部环境影响行业基本面存在压力。当前压着A股的三座大山:加息周期、公共卫生事件、地产风险都有积极的变化,由于这些因素跌的多的板块自然具备较大的反弹力度。这也是我们为什么近期让大家多多关注白酒行业,当前虽然基本面没有明显的好转,但最坏的时候预计即将过去,预计明年年中有望看到行业的好转,而股票市场永远会提前基本面反应,而今年外资大幅流出创造了绝佳的买点,当前仍是布局良机。

前期市场追逐的新能源周五反而表现平平,光伏甚至指数一度翻绿了,最核心的原因在于新能源行业具备逆周期属性,今年反而受益内外部的复杂环境,在大家都很惨的时候,有很强的韧性,自然当市场预期修复之时并不是短期抢反弹最好的选择。从新旧能源转换的角度来看,新能源仍具备长期的投资价值,我也一直坚定持有。

半导体这一轮反弹也是偏弱的,主要是半导体范围太大了,现在核心的差异在于半导体设备材料和半导体设计两块景气度存在差异。半导体设备和材料由于国产替代的加速,具备很强的逆周期属性,这就是之前市场暴跌,它却能持续上涨的核心原因,而到现在市场预期修复,和新能源一样的理由,半导体设备和材料并不是短期抢反弹的优选标的。半导体设计很多公司更偏消费属性,当前处于库存周期顶部,根据海外市场的复盘,股价的底部往往出现在库存周期顶部,当前已经处于主动去库存阶段,现在叠加经济预期修复,所以半导体设计的很多公司周五的表现也非常亮眼。由于半导体两块存在差异,大行业近期整体的表现就折中了,往后看半导体设备和材料类公司依然维持较高景气度,半导体设计类公司基本面处于底部区域,板块整体具备很好的配置价值,我现在也在持续加仓。

医药周五的表现其实是非常超出我的预期的,前期的特效药板块很多股票出现天地板,拉低的板块整体的收益,核心原因还是特效药整体炒作太离谱,众生X业最夸张的时候一个多月翻了三倍多,而产品还在三期临床试验阶段,风险还是比较大的,这种妖股我肯定是不建议大家跟风炒作的。抛开这些妖股的扰动因素,医药整体当前也处于历史估值的底部区域,医保谈判也出现边际缓和的信号,对医药板块未来的投资价值我是非常有信心的,我也一直在坚持定投。

 

数据来源:WIND,过往业绩不预示未来收益

 

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