一、近期关键词：震荡
上周超储率下降、银行体系流动性压力增大带来市场资金中枢抬升，短券承压下跌。通胀、进出口和信贷等数据显示经济复苏节奏较慢，但伴随2500亿元民营企业债券融资的“第二支箭”加速落地，市场出现震荡行情。公共卫生事件防控优化措施发布后，周五市场各期限品种整体下行。
二、债市回顾
上周公布的通胀、出口、信贷等数据显示经济仍然偏弱，但央行“第二支箭”推向市场，国务院联防联控机制公布进一步优化公共卫生事件防控二十条措施，加强国内经济进一步企稳的信号。美国CPI数据低于市场预期，通胀降温，美债收益率全线下行，中美利差走势不一。
具体看，公开市场净回笼，资金面呈一定幅度偏紧趋势。利率债整体净偿还，信用债发行量上涨，债市成交额较上周上涨，新发行收益率、二级利率债、信用债利率整体表现大幅上行。信用利差方面，中长期城投债信用利差普遍收窄，中低等级走阔，期限利差普遍收窄，等级利差涨跌互现。转股溢价率压缩，转债指数微跌。
三、投资建议
利率债：上周公布的通胀数据和金融数据显示基本面仍然存在利多因素，资金贵而不紧，但市场对地产的政策助力及公共卫生事件防控优化政策表现出了较快的利空情绪。但高频数据显示生产端整体下行，需求端不及预期，政策发力效果有待观察，本周可关注MLF续作情况，但并不需要特别悲观，短期资金市场预计不会收紧，建议保持中性杠杆和久期，减少10Y以上长端仓位。
信用债：民营地产的“第二支箭”有望改善地产底部，加上公共卫生事件防控优化政策，公共卫生事件和地产对经济的干扰有望减弱，对信用形成一定拉动，但年末经济修复是否超出年初预期还有待观察。资产荒现象仍存在，但公共卫生事件反复扰动生产消费叠加地方财政较弱，不建议低等级信用下沉策略，现阶段可以考虑1到3年中高等级信用债作为超额收益来源。
可转债：转债市场情绪回暖但当前市场尚未形成明确主线，建议以稳健策略为主，但可以关注一些价格适中的弹性标的。行业方面建议均衡配置，关注成长如风电、储能、光伏、军工，另外根据经济预期走势情况关注一些疫后修复如消费、交运、医药板块等。
四、上周行情回顾
数据来源：Wind，截至2022.11.11。
$长安鑫益增强混合A(OTCFUND002146)$$长安泓沣中短债债券A(OTCFUND004907)$$长安泓沣中短债债券E(OTCFUND012618)$
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