李晶 财通资管科技投资女神
财通资管权益研究部总经理、基金经理，上海财经大学财务管理硕士， 2010年、2012年新财富计算机行业第一团队。2016年7月加入财通证券资管。具备完整的成长行业投资分析框架，对技术创新及产业升级方向有较强敏锐性，擅长基于长期研究经验以及对研究资源的整合全行业布局，寻求价值发现的机会。同时注重安全边际，严控回撤，力争通过均衡组合管理实现长期收益。
1、 TMT中的通信5G板块的发展，您觉得会带来什么样的投资机遇？
通信制式的变化是一代技术创新、内容创新的起点，由于网络基础设施升级，带来了硬件形式的创新，比如从手机走向了智能汽车、AIOT、VR等，也催生了内容和应用软件的多样化。而硬件创新又带来了上游和中游的大量创新机会，包括芯片、元器件、基础软件、新材料、设备、零部件、组件等等。
2、 您认为科技行情的到来需要什么样的契机？
科技板块有非常多细分的亮点和机会，我认为科技行情的核心驱动因素有两个，一个是技术升级或者技术创新，还有一个就是国产替代的机会。技术升级刚才讲过，5G带来大量机会；另一个国产替代也是非常广阔的空间，我认为或许就是未来的星辰大海，一方面我们需要科技自立解决卡脖子问题，另一方面国内厂商通过技术攻坚进入了原来不能触达的市场，成长空间被完全打开。
科技产业链可以分成上中下游，下游是硬件创新，包括汽车、新能源汽车、手机等等，中游是零部件、机械设备，上游是芯片、电子元器件、新材料，从国产替代角度来说，我们能看到下游产品发展速度是较快的，比如说新能源能汽车、国产手机，其次是中游发展的比较好，在系统集成、系统工程方面还是比较领先的，上游国产替代水平还比较低，也意味着上游未来发展空间较大。
3、 科技板块未来的发展主线您认为是什么？
我总结了几个关键的驱动因素，包括技术升级、国产替代、人工替代、政策驱动、商业模式驱动、赛道景气、品牌运营等等，我个人会把重心放在技术升级、国产替代、人工替代、政策驱动这几个方面，持仓也是侧重这些因素选出来的优质公司。
4、 我看您过去也关注了稀土板块，你怎么看稀土板块未来的发展？稀土板块的投资逻辑和有色板块有区别吗？
我主要是基于一些新材料或者新的辅材逻辑关注到了这个板块。我刚才提到，下游的硬件创新，离不开上游的材料创新，还有一些辅材的技术升级，所以我比较喜欢研究新材料行业，我发现有色金属板块里面非常多有意思的新材料公司，下游涉及了新能源、军工、汽车、电子等各个板块。
5、 三季度您有关注航空航天，您关注到这个板块，是因为其所属的哪个细分产业链让你认为未来有投资价值，航空，军工，装备制造，新能源，还是出行产业?
航空航天也很符合我刚才提到的几个思路，一个技术进步，一个是国产替代。我们的军工行业正是被卡脖子最厉害的行业，所以需要在产业链的各个环节实现全面的国产化，因此我关注比较多的包括军工半导体、军工电子、军工新材料，以及一些设备、零部件环节。另外一些设备和零部件其实通用性非常强，设备的进步带来了生产效率提升，良率提升，因此设备本身就是一个蕴含很大机会的行业，如果把设备拆细来看，还有零部件、自动化、仪器仪表、工业软件等各个环节。
6、 新能源板块最近也有回调，您怎么看未来新能源板块中的科技投资机遇？
在我看来新能源就是一个增速很快，行业空间巨大的下游，包括新能源汽车、光伏、储能、风电等等，他们的上游也是我刚才提到的那些，所以我会依然会优先选择比较偏中上游的产业链环节，但如果下游的具体行业有长期的成长逻辑以及很大的市场空间，我也会给予很大的关注。
7、 您管理的鑫逸混合，我们看历史季报，每个季度持仓行业都有一些变化，且较为多元，不仅局限在科技板块，您在这只产品上的投资策略是什么？
因为产品设计的原因，权益仓位比较稀缺，希望这部分仓位能够发挥出更好的增益作用，因此比较珍惜权益仓位的配置，我选的公司偏成长类型的居多，因此比较看重长期逻辑，持股周期都比较长，持仓有变化主要是中间部分的持仓比较接近，每季度有些微调，有时候下个季度又会回到前十大，而头部的持仓都是比较稳定的。之所以看起来比较多元，也是因为我比较坚持刚才描述的投资重点，集中在我自己框架的上游和中游，主要是电子、机械、新材料（包括化工和有色）、基础软件等板块，也会关注成长类的下游，新能源、军工、汽车等板块。
8、鑫逸历史每个季度的权益仓位都有变化，您是如何决策权益仓位高低的？
首先我们会严格遵守法规与基金合同要求，第二我们希望权益仓位能够发挥更好的收益增厚作用，所以在市场更好的时候，我们会加大权益仓位，市场稍弱时会调小权益仓位，今年我们的权益仓位是中等偏低的水平，这有两点因素，一是在基金合同规定的上限范围内，另一方面是我们对宏观大环境和整体市场风格的判断，以及对持仓的相对业绩的判断，来做出的综合的决策。
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$财通资管鑫逸混合A(OTCFUND004888)$
$财通资管科技创新一年定开混合(OTCFUND009447)$
$财通资管鑫逸混合C(OTCFUND004889)$
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