根据wind，近期债市情绪低迷，上周10Y国债全周上行约4bp。银行间资金面仍然维持在紧平衡状态。
大家也可以感受到近期债市表现确实不佳，很多债基都出现了较大回撤。之前给大家科普过，债市受到经济基本面、资金面、政策面、供需关系和市场情绪等因素的影响。先看资金面，资金面松有利于债券价格上涨，资金面紧则对债市构成利空，刚才提到银行间资金面仍然维持在紧平衡状态，对债市偏利空。
再看基本面，如果经济面临下行压力，利率下行的可能性更大，利好债市；而通货膨胀越严重，则对债市越不利。基本面，10月金融通胀数据均弱于预期，10月新增社融9079亿元，预期1.65万亿元；新增信贷6152亿元，预期8242亿元，同比少增2110亿元。CPI同比涨2.1%，预期2.4%，前值2.8%；PPI同比降1.3%，预期降1.1%，前值增长0.9%，PPI自2021年来首次转负。通胀数据弱于预期，利好债市，但是，国务院发布优化新冠肺炎疫情防控二十条具体措施，有助于维护正常生产生活秩序，促进消费信贷修复。央行及银保监会联合发文，明确了16项举措支持促进房地产市场平稳健康发展。这些重要政策的颁布使得大家看到了稳增长的决心以及后续经济基本面好转的信心，对债市情绪构成压制。
海外方面，受美国通胀下行影响，10年美债收益率大幅下行。大家可以看到美股有一个大幅反弹，上周五A股表现得也不错，投资者的风险偏好提升，也导致一部分资金从债市流出流向股市。
总结来说，上周虽然金融通胀数据弱于预期，但疫情防控政策优化调整、地产支持政策以及资金面波动加大对债市情绪形成明显抑制，债市抛盘压力增加。信用债中绝对收益较低的短期债券以及流动性较好的二永品种（二级资本债和永续债）收益率亦大幅上行。
展望后续，上周五债市急跌后抛压难以短期消除，债市情绪短期或仍低迷，央行MLF到期续作情况值得关注。从中期来看，疫情防控政策优化后，经济是否能够出现明显回暖有待观察，债市中期或仍未脱离震荡区间。
从我们投研团队的观点来看，债市确实可能仍处在震荡区间。这个时候就会有朋友问，那我要不要赎回债基，做投资决策还是要根据每个人的实际情况。一直在债市的朋友，如果已经达到了自己的预期收益率，可以考虑止盈离场或者继续持有，离场的朋友也需要考虑一下赎回的资金后续的安排。刚进入债市，目前浮亏的朋友，一是要看自己能否忍受波动，二是最好避免持有过短时间赎回的高赎回费率（比如有的基金7天或30天后赎回才不收手续费），另外从长期来看，调整的时间也可能是上车的机会，短期内频繁操作损失的交易费用可能会浪费掉部分收益，具体操作大家在衡量自己的承受能力与投资需求之后再做决定也是比较理性的选择。
在债市调整时，大家也可以发现各类债基的表现有很大差异，一般来说，久期越短，债券价格的波动越小，受市场利率的影响更小，风险更低，波动也更小。目前可以关注一下中短债基金。
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$西部利得祥逸债券C(OTCFUND675093)$
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