大家好！我是刘晓。
新能源整个板块弹性很高，看到大家在我的账号和产品讨论区里的相关讨论也比较多，感谢大家对我的信任，今天就和大家聊聊这个让人又爱又恨的板块，“当前时点是不是风险大于机会？”、“新能源哪个细分赛道发展会更好？”等等问题。
Q：“新能源板块大起大落，当下投资风险会不会大于机会？”
新能源板块过去几年一直表现出波动较大的特征。首先，这是由成长型行业的普遍特征决定的，即使中远期的成长空间非常大，但是落实到每年的增长速度，不确定性较大。其次，在细分子行业上，技术路线分歧大，技术迭代速度快，导致竞争也非常激烈。另外，市场对于该板块的估值分歧也较大，从周期到成长的估值跨度也非常大。
今年上半年，新能源及电动车板块的业绩表现是相对亮眼的，海外新能源政策也比较友好，吸引了大量资金进入该领域，整个板块估值提升明显。然而进入三季度以来，由于光伏和动力电池最上游的成本，硅料和锂矿价格继续保持强势，而总体消费的疲弱带来了市场的担忧。更重要的是，许多生产环节的大幅扩产带来了更加激烈的竞争格局。
我对未来光伏、风电、储能和电动车的中远期整体空间仍然乐观，更多的是在市场波动中寻找行业预期差和子行业的结构性机会。
Q：“对于新能源行业，您当前觉得哪些细分领域具有较好的配置性价比？”
我预计明年光伏板块增长最快的是国内集中式电站和大型储能设施。今年硅料的价格一直没降导致今年国内装机预期较低，同时，四季度“内强外弱”是正常的季节性特征。而明年随着硅料价格的松动，国内需求会被释放出来。考虑到新能源占比提升对电网的冲击，储能的配套建设需求也会更加迫切。另外，油价、天然气大幅波动之后，欧洲考虑到能源安全的问题，反而会更加大力地推动新能源发展。美国市场的增长空间也非常大。所以海外市场的需求也会比较坚挺。
风电是明年确定性较强的行业之一。今年大量招标的量会在明年被释放。与同样是新能源的光伏行业相比，风电过去的问题在于国内竞争比较激烈，受钢价影响大，毛利率波动剧烈。而光伏景气度更高、盈利更稳定的原因就是因为有全球市场，所以风电如果走向海外市场，会是个很好的出路和新的增长点。我们现在可以看到一些明显的改变，有些公司的出口占比在慢慢提升。如果未来海外放量了，那就能看到估值和增长中枢的双提升，所以风电是值得我们去关注的。
电动车明年的高增长仍然比较确定，分歧在于增速的高低和产业链的格局发展是否向好。受益于总量增长、国产车占比提升和国产零部件的进口替代等原因，电池、汽车零配件的格局相对会更好。
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