博时点评：
今年偏弱的基本面和流动性充裕的条件下，收益率下行到历史低位，信用利差也压缩至历史极低水平。近期债券市场收益率显著上行，主要由于资金面收敛、政策预期转向共同推动了低位的收益率调整，加上伴随恐慌情绪的机构的趋同行为，进一步放大了调整的幅度。
我们认为，经过近几日收益率的大幅上行，当前的收益率水平已经对利空因素已基本反映，短端的同业存单利率等短期限品种，以及长端的无风险收益率都逐步进入合理位置，具备一定配置价值。
从短端来看，R007月均值从底部上行至2.0%附近，已经回归至7天逆回购政策利率附近，1年期AAA同业存单从底部1.9%上行至2.65%，已经回归至OMO和MLF的政策利率区间，接近1年期MLF利率，进入较好的配置价值区间。从长端来看，10年国债收益率从底部的2.65%附近上行接近20bp接近2.85%，当前经济基本面依旧较弱，政策发力到落地效果仍需过程，长端利率经历上行后已经比较充分的反映了基本面预期的变化。
随着债券收益率调整到相对合理的水平后，认为具备一定配置价值的买盘增多，整体市场情绪有所好转。从11月17日市场走势来看，央行开展1320亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放1230亿元，资金利率有所下行，R007下行12.1bp至2.06%，利率债各期限品种转为下行，国债期货显著上涨，同业存单利率下行，信用债成交活跃上升，债券情绪已有所企稳。
总体来看，政策变化推动了收益率转向调整，同时市场行为引发的抛盘压力，可能会使得债券市场仍有一定压力，不排除出现超调。不过随着资金面的稳定和市场的逐渐理性，加上收益率逐渐进入合理区间，信用利差得到快速修复，债券市场已经有所企稳，信用债配置价值大幅提升。从中长期来看，长端利率的中枢依然取决于基本面，后续将持续关注政策落地效果和基本面变化。
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
$博时富祥纯债债券A(OTCFUND003258)$
$博时转债增强债券A(OTCFUND050019)$
$博时季季乐持有期债券A(OTCFUND009356)$
本文作者可以追加内容哦 !
