1.固收投资部总经理严志勇如何看近期债市调整？
近期债市情绪比较低迷，10年国债收益率快速上行至2.86%，在短短几个交易日内上行超过15bp。近期公布的经济及金融数据显示基本面仍然偏弱，债市快速下跌背后是政策面+情绪面因素共振的结果。
上周末国务院发布优化新冠肺炎疫情防控二十条具体措施，央行及银保监会联合发文促进房地产市场平稳健康发展，地产融资相关支持政策持续推出，系列举措使得市场对经济修复的预期转向乐观。近期银行间资金面维持均衡状态、同业存单利率持续提价亦压抑市场做多情绪。在市场预期改变后，投资者恐慌心理集中宣泄，负债层面出现收缩使得市场整体抛压增加。
站在目前时点来看，经过持续近3年的疫情影响及地产下行冲击后，本轮经济修复至正常状态的时间周期可能拉长，在基本面出现实质性复苏信号之前，货币政策转向收紧的概率较小。疫情防控政策优化后，经济是否能够出现明显回暖有待观察，债市中期或仍未脱离震荡区间。
2.债市跌了如何操作？
做投资决策还是要根据每个人的实际情况。一直在债市的朋友，如果已经达到了自己的预期收益率，可以考虑止盈离场或者继续持有，离场的朋友也需要考虑一下赎回的资金后续的安排。刚进入债市，目前浮亏的朋友，一是要看自己能否忍受波动，二是最好避免持有过短时间赎回的高赎回费率（比如有的基金7天或30天后赎回才不收手续费），另外从长期来看，调整的时间也可能是上车的机会，短期内频繁操作损失的交易费用可能会浪费掉部分收益，大家配置债券的初衷也是为了做资产配置分散风险，目前债券仍然是一类重要的底仓资产，具体操作大家在衡量自己的风险承受能力与投资需求之后再做决定也是比较理性的选择。
3.债市何时回暖，关注哪些指标？
经济金融数据的情况，如果数据表现疲弱的话就证明基本面压力还是较大，债市有重新走牛的可能性。
资金利率上行的幅度，稳增长环境下整体流动性环境或仍维持在宽松水平，如果后期资金利率上行幅度不及市场预期的话，短端利率仍有下行的可能性。
4.影响债市的因素？
债券收益率受到经济基本面、资金面、政策面、供需关系和市场情绪等五个方面因素的影响。
经济基本面：主要包括经济增长情况和通货膨胀指标。如果经济面临下行压力，利率下行的可能性更大，利好债市；而通货膨胀越严重，则对债市越不利。
资金面：资金面通常指银行间市场流动性的多少，与央行公开市场操作、缴税因素、节假日取现需求、月末和季末的季节性因素等密切相关。资金面松有利于债券价格上涨，资金面紧则对债市构成利空。
政策面：政策面包括货币政策、财政政策以及监管政策等。政策面通过影响资金面、经济运行和市场参与者行为来影响债券市场。一般来说，货币政策偏宽松对债市构成利好，财政政策偏积极对债市构成利空，监管政策影响需视具体情况分析。
供需关系：债券市场的供求直接影响债券价格，供给增加或需求减弱时，债券价格通常下跌，当供给减少或需求上涨时，债券价格通常上涨。债券供需关系对债券收益率产生扰动，但不影响趋势。供给端是观测的重点，短期内发行放量可能对债市构成利空。
市场情绪：投资者情绪是利率走势的重要影响因素，在政策面、信息面等因素催化下，投资者情绪可能偏向乐观或悲观，并促使利率走势出现快速变化。债券是重要的避险资产，如果市场风险偏好下降，资金通常流出股市流向债券，因此我们常常看到“股债跷跷板”现象。
5.债基的收益来源有哪些？
债券基金比较主要的一种收益来源是票息收益。
债券通常有固定的票面利率，约定还本付息。在持有期间，可以享受债券利息所带来的收入。通常来说，长期债券的收益率相对于短期债券的收益率来讲更高，低评级债券因为违约风险相对于高评级债券来讲更高，所以一般需要更高的收益率来补偿。
还有一种收益来源是资本利得。
债券可在银行间或交易所上市交易且有价格波动。资本利得指的就是买卖价差的收入。很多情况都会引起债券价格的变化，比如发行人信用恶化，市场利率上升等等。同时需要注意的是债券的期限越长，债券的价格对于信用和利率等影响因素就越敏感，反之亦然。
另外一种收益来源是杠杆收益。
债券加杠杆主要是通过回购将持有的债券质押来融资，融得的资金继续购买债券，可以简单理解为将已经购买的债券抵押到银行间或者交易所,签订回购协议,借入资金的方式。
6.债基保本吗？
不保本，债基也会波动，净值也会回撤，不同类型的产品波动幅度不同，一般来说中短久期的债基波动相对长久期的债基波动较小，纯债基金相对普通债基波动较小。
7.如何选择适合自己的债券产品？
选择债券产品需要兼顾多种因素，综合考量产品的风险和收益。
首先要考虑产品的类型，根据投资者类型和需求的不同，考虑是投资纯债基金、一级债基、二级债基还是混合债基，债基中的权益类资产除了股票也包含可转债，债基中能否投资转债以及转债仓位的限制也需要加以考虑。其次是产品规模、持有人结构、基金经理的从业年限以及成长经历等，还要关注长期业绩的稳定性。
8.债基买A还是买C？
一般情况下A类收取认/申购费和赎回费（部分产品赎回费持有一定时间后为0），C类不收取认/申购费但收取销售服务费和赎回费（部分产品赎回费持有一定时间后为0），销售服务费直接体现在每天的基金净值里。一般情况下，持有时间长买A类更划算，持有时间短买C类更划算。
9.债基假期有收益吗？
债券基金在假期通常是会有收益的，债券基金的投资标的是债券，债券在周末及节假日这样的非交易日期间也是会产生利息收益的，但是因为节假日期间负责计算和核对基金净值的有关机构都放假了，所以基金净值不会进行更新，大家也就看不到这部分的基金收益变动，等到假期结束、交易恢复正常后，这部分收益就会反映在基金净值上。
10.中短债基金有什么特点？
中短债基金属于纯债基金的一种，主要投资的是债券、央行票据、银行存款等，不可投资股票和可转债，所以在股市表现不佳或颇为震荡时，可以通过配置中短债基金来提高资产的防御能力，降低投资组合波动。中短债基金和其他债券型基金的差别主要在债券久期方面，债券久期是指债券持有者收回其全部本金和利息的平均时间。通常来说，久期越短，债券价格的波动越小；久期越长，债券价格的波动越大。相比中长期纯债基金，中短债基金受市场利率的影响更小，风险更低，波动也更小。中短债基金相比货币基金，它的投资范围相对较广、杠杆空间更大，理论上收益空间相对更大，因此很多投资者将中短债基金看作一种“货币增强型基金”。中短债基金一般参与门槛较低、产品费率比较便宜、流动性比较好、风险收益性价比也不错。所以此类产品比较适合中低风险承受能力的人群或者需要配置较高流动性资产的机构与人群。
11.滚动持有债券有何优势？
滚动持有的产品设计同时兼顾了基金管理人及投资者的需求。对于基金管理人而言，滚动持有期的产品规模在封闭期内相对稳定，能够降低产品申赎对净值的影响，更有利于提高产品收益。对于基金投资者而言，滚动持有期的产品封闭期较短，满足了投资者对流动性的需求。滚动持有期的产品兼备了收益性和流动性，追求在低波动的同时适度收益增厚，满足日益旺盛的大众理财需求。
数据来源：Wind
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