阿里降本增效已显现，孙正义宣布退位

11月17日，阿里巴巴发布2022年第三季度财报。

一、降本增效已大幅显现

财报显示，三季报阿里总营收为2071.8亿元，同比增长3%，营收不及此前市场预期的2089亿。

净亏损为224.67亿元，而去年同期的净利润为33.77亿元。阿里表示，净亏损主要由于持有股权的上市公司股价下跌，所以导致净亏损增加，及权益法核算的投资损益下降。

经调整后净利润为338.2亿元，同比增长19%，超出市场预期的334亿。虽然营收增长放缓，但从利润端能看出，阿里降本增效得到明显的反馈。

经调整摊薄每ADS收益12.92元人民币，同比增长15%；经调整摊薄每股收益1.61元人民币。

三季度中，经营活动产生的现金流净额为471.12亿元，相较于去年同期的358亿元，增长了31%。自由现金流为357.09亿元，相较去年同期的222.39亿元增加了61%。

从具体业务来看。

三季度淘宝和天猫的线上实物商品GMV同比录得低单位数下降，行业是7%的正增长。而淘宝和天猫的GMV录得下滑，是超出市场预期的。

阿里表示，主要由于消费需求减少，疫情反复和竞争持续所影响至变现水平恢复缓慢。

出现降幅的标的是，服饰和消费电子，而保健品、户外活动、宠物护理等基于兴趣的消费品类，持续表现出稳健的需求。

对于阿里来说，近两年最大的竞争，也就是抖音的直播带货模式，这的确给阿里带来很大的竞争压力。

例如在宏观的压力下，可能同样的商品，抖音直播带货的折扣力度会比淘宝更大。对于用户来说，抖音能给出更大的优惠力度，客户自然更愿意在抖音上购买。小部分有钱的用户可能不太在意价格，但大部分用户还是重视性价比和价格的。

阿里表示，截止三季度，淘宝和天猫消费超过1万元的消费者数量维持在1.24亿人，并有98%的留存率。今年双11消费节，即使面对宏观环境的挑战，仍录得与去年持平的商品交易额表现。

但从阿里给出的数据来看，实际上淘宝的高端客户并未减少，这其实是好事。尤其是从10月社零数据来看，能得知目前消费电子和服饰的确不处于上升周期内。

所以从主要产生下滑部分看，也不是淘宝的问题，大家消费电子和服饰都不好卖，还是个周期循环阶段，只要高端客户并未减少，那短期内有下滑波动，是可以接受的。

二、亏钱的业务，优化再优化

之前阿里亏钱比较多的淘特，在三季度中，M2C商品产生的支付GMV同比增长超过60%，淘特通过优化用户获取的投入，使亏损同比大幅收窄，以及提高活跃消费者的平均消费和购买频次。

另外一个亏钱的业务，淘菜菜实现GMV同比增长超40%，通过优化定价和提高采购能力，以及削减运营成本，使得亏损大幅降低。

三季度，阿里直营及其他收入同比增长6%至647.25亿元，主要受惠于盒马收入的强劲增长，线上订单收入占比保持在65%以上的高水平。

主要还是通过降本增效及优化运营效率，换取盒马同店销售增长和显著减少亏损。阿里表示，不包括开业不到12个月的门店，绝大多数盒马门店的现金流为正。

之前我们一直都比较担心的是，阿里在淘菜菜和淘特业务上一年砸的钱上百亿，这对阿里来说只是个大窟窿，难以填补上。

但只要阿里把淘特和淘菜菜的亏损降下来，利润一下就能提出来了，并不会太悲观。毕竟在新的经济周期内，像淘菜菜和淘特这两项业务，虽然亏损大幅降低了，但仍是拖后腿的业务。

个人认为，在砍掉非核心业务上，阿里做的没腾讯坚决，腾讯在优化业务线上，做的更好。而阿里还想留住不赚钱的业务，换用户粘性，但目前也看不到淘特和淘菜菜的盈利点在哪，至少在一两年内，这两项业务仍会是烧钱的窟窿。

与腾讯一样，短期内营收有高有低，都是经济周内正常的循环阶段。

三季度，本地生活服务整体订单量同比增长5%，主要由于高德地图录得强劲的订单增长，受到饿了么业务运营改善带动下，分部亏损持续收窄。

三季度饿了么经济效益录得正数，主要由于平均金额同比提升，及优化用户投入和降低每单派送成本所致。

在财报中，比较亮眼的是菜鸟业务。

三季度菜鸟的收入同比增长26%至182.82亿元，当中有73来自外部客户，在抵消跨分部交易影响后，菜鸟的收入同比增长至36%至133.67亿元。这主要由于消费者物流服务收入及国际物流履约解决方案服务收入所致。

三季度，云业务总收入为267.6亿元，三季度在抵消跨分部影响后，总营收同比增长4%至207.57亿元，主要由公共云的收入健康增长所驱动，部分被混合云收入下跌所抵消。

三、孙正义退位，或许阿里不会再被减持？

近日，孙正义在软银集团的三季度财报会议上表示，“这将是我最后一次在财务业绩会上发言”。并表示自己将移交软银日常管理工作，将全身心投入到芯片公司ARM中。

今年以来，软银集团在第一财季（4-6月），净亏损为1600亿人民币，创下近年最大亏损。但在（7-9月）的第二财季中，实现净利润为1530亿人民币。

这是软银连续巨亏之后，首次实现盈利，但帮助软银实现盈利的又是阿里。每当软银出现巨额亏损时，阿里就成孙正义投资失败的安全垫。

孙正义表示，“我为自己过去贪图暴利而感到羞愧，我们太自信，太好高骛远”。有了解孙正义的都知道，近两年来，孙正义在美股科技股牛市中大赚一笔之后，便开始他的二级市场投资之路。

孙正义在软银的财报会上表示，从目前的情况来看，无论是一级市场还是二级市场，我们所做的几乎所有投资都没有好的表现，上市公司和未上市的公司，接近全军覆没。

孙正义的愿景基金也明显受到打击，仅在7-9月，软银愿景基金的投资亏损就已近100亿美元，而近半年来，就造成了2200亿人民币的亏损。

市场永远是最好的老师，在短短的两年时间内，给这位风投史上的传奇人物狠狠的上了一课，给孙正义留下的，却是退位不再继续。

孙正义终于放下他疯狂投资的倔强，目前还持有14.6%阿里的股份，但愿孙正义离开后，软银能少亏点，阿里的股权压力也能减轻。

结语

整个财报看下来，其实没多大亮点，与腾讯一样，都是在经济周期循环阶段该有的表现，当周期过去后，作为中国最优秀的龙头企业，同样会有强劲的复苏。

但不得不说，阿里和腾讯在优化业务上，的确有不一样的做法。腾讯选择是要么就直接彻底放下非核心业务，而阿里还死死攥着不赚钱的业务，依旧是想扩大能摸到的业务范围。

优化到最后，会是坚决的腾讯先走出新的道路，还是阿里能将非核心业务优化成功？