稳增长政策仍有进一步发力空间

我们观察到，10月经济数据普遍放缓，总体在市场预期之内，和此前金融和PMI数据表现一致。往后看，防控优化预计将边际减缓经济的压力，但稳增长政策仍有进一步发力的空间。

央行在上周发布的三季度货币政策执行报告称，“加大稳健货币政策的实施力度”，同时强调“推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本”，相关表述反应当前货币政策总体取向没有发生变化。

与此同时，央行此次报告对经济下行压力的描述边际减弱，并对远期通胀的关注度明显增多，尤其指出“疫情防控更加精准后消费动能可能快速释放”。预计随着防控优化持续推进，央行货币流动性操作可能更加凸显灵活适度的特征。此外，央行在报告中强调做好年末流动性管理工作，预计央行对冲年末流动性的力度仍有望上升，以平稳市场的流动性预期。

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