一个普通投资者，长期投资组合，如何做再平衡性价比更高

指点（二十六）

【定配置、选指数、再平衡】【配股票、选指数、择定投】

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资产配置型组合做再平衡，是一个值得反复探讨的问题。自2021年10月，发现了先锋领航的专栏文章这一宝库，开始写第一篇“指点”系列文章时，就提到了投资组合的再平衡问题。

要不要做再平衡？已经在多篇文章中进行了讨论，结论是要做，因为再平衡的最大作用就是能控制住投资组合的风险，把波动率和最大回撤大概率维持在期初设定的范围之内。

如何做再平衡？也已经在多篇文章中进行了讨论，结论是三种方式：时间主导、阈值主导、时间+阈值主导，各有各的优劣，所以投资者也各有各的选择。近期，先锋领航又对这三种再平衡方式进行了新的研究（详见：“再平衡：找准频率，顺时而为”），个人读了很有启发，在此分享给大家：

如图所示，结论是每年一次再平衡是性价比最高的。具体分析如下：

纵向是组合中股票配置的比例，从35%-90%多种情况下，最佳的再平衡方式每年一次，与每年一次且阈值为1%-7%以及每两年一次这两种再平衡方式相比，效果上并没有实质性差异。

但对于个人普通投资者来说，每年一次再平衡操作起来是最方便的，既不用看阈值，也不用想着隔一年做一次。

横向是最优策略每年一次再平衡相对于其他策略的优势，是从收益角度来看，并且是考虑了交易成本后的收益最大化。

事实上，选择不同的再平衡方式，以结果来看，就是看长期下来，扣除交易成本后的收益哪个更高，也就是投资者最终拿到手的收益哪个更高。每年一次再平衡相对于每季度+5%阈值的再平衡，以及每月再平衡，都获得了更高一些的收益。

同样考虑操作的便利性，对于个人普通投资者来说，每年一次再平衡，就是每年操作一次，每季度或每月再平衡显然要操作的次数多得多。

本来在今年的年中总结和三季度小结中，个人建立的鸣凰宽基组合，将再平衡方式由一年一次再平衡调整为了每季度+30%阈值的再平衡，在6月和9月的实际计算中，组合中单个资产的偏离度都没有达到阈值，所以也没有触发再平衡交易，只是额外多做了组合中每类资产占比偏离度的计算和判断。

在理解了先锋领航这篇文章的结论后，个人也希望长期而言，鸣凰宽基组合的再平衡方式是低频的、极简的、性价比更高的，从而达到降低交易成本、提高组合收益，并且操作极其简单的目标，因此决定将组合的再平衡方式调回：一年一次再平衡。

声明：文章内容为作者个人观点，分析涉及的指数及基金，不构成任何投资及应用建议。

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