下文是大飞机首飞时的一篇产业链上公司名单汇总。由该文获知：洪都航空是大飞机项目的前机身、中后机身的唯一供应商，券商分析称，洪都航空项目约占机体份额的25%，占大飞机总造价的10%左右。从已有订单看，洪都航空大飞机结构件业务收入将超过100亿元。参股子公司洪都商飞于去年8～9月间交付C919首架原型机101架机的前机身、中后机身大部段组件。
尽管中航飞机生产的部件占大飞机机体份额最大，但由于股本偏大不具妖股特性。而洪都航空由于其股本适中、更由于其业务量占大飞机机体份额排第二、占大飞机总造价的10%，而更具投资价值。
在今年大飞机开始批量投产交付的敞口，洪都航空最容易走出妖股走势。
C919背后的供应商和它的A股小伙伴
2017-05-06 11:52
作者：沈怡然
“这是一个史诗般的时刻，”CFM国际公司总裁兼首席执行官梅思特（GalMheust）表示。CFM为C919提供了动力。
5月5日，中国商飞C919飞机成功完成了79分钟的首飞，标志着该架150座客机的认证飞行试验项目正式启动。从论证、研制、总装下线，到4次推迟首飞，2017年是自“国产大飞机”项目启动以来的第九年。
C919是中国首款按照最新国际适航标准研制、具有完全自主知识产权的干线民用飞机，在国际市场唯一的两个竞品是波音 737和空客A320。目前国际大型科技市场主要由波音公司和空客公司占据。中国商飞主营民用干线飞机和民用支线飞机的研制和生产，2008年在黄浦江畔成立，起初由中国航空工业第一集团公司等6支“国家队”出资组建。
“几乎没有飞机是完全在一家工厂里生产出来的”，中国商飞公司方面称采用“主制造商一供应商”模式，以中国商飞为主制造商，由242家国有大中型企业、36所高等院校共同参与，包括宝钢在内的16家材料制造商和54家标准件制造商成为大型客机项目的供应商或潜在供应商。
供应商选择思路是，机体上，选择国内供应商，以及国内材料研制单位;在设备和系统等先进技术引进上,中国商飞促成国外系统设备供应商与国内企业以成立合资公司为形式作为供应商。
400亿美元背后的供应商
“C919 有望获得共计300-400 亿美元的销售额”，据中信军工预计，未来10 年中国需要超过2000 架飞机,以1.3 亿美元的均价计算,整机市场空间达到2600 亿美元。按照5000 万美元/架计算,预计C919 有望获得其中30%-40%左右的份额。中国商飞的公开材料显示，公司在2016年底仍净亏损8.4亿，但在销售放量后，公司及供应商在该项目的盈利情况有望大幅改善。
经记者梳理，C919背后供应商队伍中，承接机体结构主要为中航工业旗下两家上市公司中航飞机和洪都航空，承接设备和系统的主要是霍尼韦尔、泰雷兹、美国伊顿三家外商以及在中国的合资公司，而配件供应商中也有为数不多的民营公司，如浙江西子航空工业有限公司，以及江苏彤明车灯有限公司。
作为C919主要供应商，中航系两家上市公司被多家券商称为“国产大飞机”首飞最大赢家。中航飞机旗下的沈飞、成飞、西飞是C919机体主供应商，包括机头、中机身、副翼、襟翼、外翼合段等。作为中航系最大飞机资产平台，也是我国运输机和轰炸机的主要生产基地。公司称，除C919外，目前服务的另两个项目ARJ21和新舟700，将共同推动公司民机业务大规模增长。
洪都航空是大飞机项目的前机身、中后机身的唯一供应商，券商分析称，洪都航空项目约占机体份额的25%，占大飞机总造价的10%左右。从已有订单看，洪都航空大飞机结构件业务收入将超过100亿元。参股子公司洪都商飞于去年8～9月间交付C919首架原型机101架机的前机身、中后机身大部段组件。
三大国际巨头成为系统与设备主要供应商背后，是其积极抢占中国市场的野心。霍尼韦尔航空航天集团亚太区总裁林世伟曾告诉经济观察报，“最让我感兴趣的，是中国航空制造业的巨大发展空间”，他认为，无论从中国政府政策还是市场需求来看，与中国本土制造商合作是件长期获益的事。集团把自身大飞机供应商角色当作与中国合作的第一步，期待未来中国商飞做出商业航空市场的发展举措。该集团为C919提供了包括辅助动力装置、飞行控制系统、大气数据和惯性基准系统，近年陆续在中国建立了五家合资企业。
泰雷兹北亚区副总裁兼中国区总裁也基于类似看法，“中国航空制造商正积极扩张，这正是急需一家可以快速供货并能保证卓越服务的供应商的时候”。集团为项目提供客舱娱乐系统，待飞机投入商业运营后。2016年泰雷兹集团包括航空航天、交通、防务等业务的总销售额为149亿欧元，其中航空飞行管理系统在中国的市场份额超过90％，并视中国为其航空电子设备组件最重要的市场之一。
同样，可预期的巨大航空市场，早已被嗅觉灵敏的美国伊顿公司察觉。美国伊顿董事长兼首席执行官柯仁杰预计，大飞机的系统合约中，包括售后市场在内的项目收入将达18亿美元。为供应大飞机航空管路设备，公司在2012年率先与中国商飞组建合资公司伊顿上飞，成为首家与中国商飞建立合资的公司。据中国商飞提供的资料，合资公司年产值有望达到1亿美元。
像伊顿公司一样，随着大飞机项目的推进，中航工业强度设计所、中国商飞与法国赛峰集团所属的拉比纳公司合资成立的飞机布线公司等40余家国内外知名航空企业陆续成立。
54家供应商的管理
外商将与中国商飞合作，作为介入中国航空制造业的关键一步，另一边，中国商飞也必须通过全球优选供应商的方式，使C919在较短时间内追赶国际水平。据中国商飞提供的资料称，在动力、电子设备和材料等领域，中国大部分企业还未得到美国联邦航空管理局 (Federal Aviation Ad-ministration，FAA)或欧洲航空安全局(European Aviation Safety Agency，EASA)的适航认证。
据中国商飞提供的资料分析，这种“主制造商一供应商”模式也是目前大型客机制造企业普遍采取的一种运作模式。比如空客的客机是由德、法等国的航空工业公司联合研制的，空客飞机有30%的制造是在美国进行的，而波音飞机35%的制造是在日本完成的。
纵观波音和空客的供应链管理方式演变，两者均从独立研制发展到与供应商风险共担。在波音787项目实施以前，波音主要进行总装、总体设计和细节设计，主导前期设计团队，而仅放权给少数供应商。这让波音公司承担了巨大研制成本和风险。
但到了波音787项目时，波音公司大幅缩减一级供应商数目到23个。并在设计、生产方面赋权给他们，并要求他们负责与次级供应商的项目管理，完成部分系统集成任务。“但是我们（中国商飞）与这两家有很大的区别”，北京大学教授路风曾公开对媒体称，根本原因就是我们没有经验，波音之前飞机的所有主要部件都是自己做的，产业链曾经在自己的手中，只是因为成本原因现在不自己做了，但是能力从来没有中断过，他们有技术和能力去协调供应链，波音就是供应商的老板，供应商就是供货的，恐怕这点商飞还做不到。商飞很可能有时不得不听供应商的，因为我们懂得不多。
首飞之后的链条
2016年11月，C919项目接到第一位客户东方航空的订单，6个月后，已获得全球23家用户的570架订单。这或许让中国商飞面临后续维修服务的一系列问题，包括飞机零部件长期内供应维修服务，以及适配机型的飞行员培训服务。
大型客机项目商业化，让维修产业迎来发展契机，同时也是对中国商飞及维修服务供应商能力的考验。招商证券表示，民用市场方面，参考空客、波音和中国商飞的预测，未来20年市场空间约为8500亿美元，考虑维护升级的费用，总的空间将达到1.5万亿美元。
就C919的国际竞品波音737和空客A320来看，民航资源网统计，波音737飞机的维修市值未来将会增长为波音777飞机的两倍，到2025年，空客A320和波音737系列飞机的维修市值总和甚至会超过其余所有机型的维修市值总和。
在飞行员培训方面，中国民航局飞标司通用飞行标准处处长陈广承曾分析，预计民航机长数量将在2018年达到1.8万名，中国民航经过了近些年的飞行人才储备过程，“机长荒”将成为历史名词。此外，“85后”的副驾驶数量则更多，储备的待改装和注册飞行学生数量也非常可观，涨势较大，飞行员每年需补充的人数上升速度很快。
市场空间几何
据新华社消息，C919是我国首款按照最新国际适航标准研制的干线民用飞机，具有完全自主知识产权。
国信证券研报认为，C919将开启我国商业航空产业黄金时代。到2035年，C919全球市场规模有望接近千亿美元。研报指出，2016~2035年，预计全球商用飞机市场年均复合增长率为4%~6%，新增商用飞机市场规模超过5万亿美元，其中，以波音737系列和空客A320系列为代表的窄体客机将成为市场主流，市场规模约3万亿美元。
据中国商飞公司发布《中国商飞公司2016-2035年民用飞机市场预测年报》指出，到2035年中国机队规模将达到8139架，其中单通道喷气客机5232架，双通道喷气客机1904架，喷气支线客机971架。未来二十年，中国将预计交付6865架客机，价值约9293亿美元。其中单通道喷气客机占65.5%，共计4478架，其中以160座级的单通道客机为主，达3548架；双通道喷气客机占21.2%，共计1479架，其中以250座级客机占比最高，达1020架；喷气支线客机占13.3%，共计908架，以90座级客机为主。
作为具有完全自主知识产权的新一代大型喷气式客机，C919在国内市场预期被看好。国信证券研报预测，2016~2035年，我国民航客运量年均复合增长率将超过6%，由此将新增商用飞机6000余架，市场规模1万亿美元左右，其中新增窄体客机市场规模占比过半；在新增窄体客机中，预计到2035年，C919国内市场空间640~853亿美元，全球市场规模711~948亿美元。
国信证券研报指出，在C919产业链中，机体结构、发动机、机电系统、航电系统、内装饰、起落架价值占比分别为38%、27%、14%、11%、6%和4%，到2035年市场规模分别为 270~360、192~256、100~133、78~104、43~57、28~38亿美元。
目前A股共有29家上市公司涉及飞机产业链。国信证券研报认为C919产业链相关标的长期有望整体受益，重点关注中航飞机、中航机电、中航电子、中航动力、航新科技等各细分领域龙头标的；平安证券研报指出，国产大飞机龙头是中航飞机、C919零部件供应商有洪都航空和中直股份、C919刹车副供应商博云新材；长城证券则建议关注受益于C919待首飞的标的，包括国产飞机龙头中航飞机，C919零部件供应商洪都航空和中直股份，提供C919机轮刹车系统的博云新材以及承担航电业务的中航电子和提供航空机电系统的中航机电。
华创证券研报中指出，可从三个方面挖掘大飞机产业链的机遇：处于金字塔尖的整机集成商将长期处于行业垄断地位，是大飞机产业发展的最大受益者；系统级的综合供应商，通过与整机集成商建立风险合作伙伴关系，在产业链中也将占据一席之地；原材料领域技术壁垒较高，竞争格局相对稳定，且军民通用，市场空间广阔。相关个股可关注中航飞机、洪都航空、中航电子、成发科技、宝钛股份、抚顺特钢等。
而A股市场也将C919的消息反馈在了指数上，根据同花顺数据显示，过去一个月，随着国产大飞机C919首飞即将来临，市场上关于大飞机概念股热度很高，中航飞机、中航电子、航天动力、贵航股份等纷纷拉升。
5日早盘，作为C919机身供货商的洪都航空涨逾4%，成发科技涨逾2%。5日下午14时，国产大型客机C919在上海浦东国际机场实现首飞，并顺利着陆。消息面利好兑现后，收盘大飞机概念股集体下挫，跌3.57%，博云新材大跌超9%，中航飞机大跌7.45%，洪都航空大跌5%，仅丰东股份和东方航空分别微涨0.86%和0.30%。
商业大飞机制造业存在壁垒
尽管市场预期向好，但国信证券研报认为，目前商业大飞机制造行业依旧呈现空客波音双寡头垄断的市场格局。技术难度高、资金需求大、风险系数高、研制周期长成为商业大飞机制造业高壁垒。技术壁垒方面，大飞机对于航空发动机、新材料特别是复合材料技术、系统集成等关键技术的要求很高；资金需求方面，制造飞机离不开巨额的资金投入。飞机研发的巨额投资还面临高风险，飞机研发和制造周期漫长。
就目前航空业现状来看，美国波音公司具有军民融合塑造先发优势，雄主地位坚如磐石；空客则是法国政府力推整合优质资产，益于政府扶持、市场策略、技术研发和全球合作等因素。在欧洲多国政府联合扶持下，与波音形成有效竞争。
不过，国信证券研报分析认为，C919契合我国市场需求，未来国产替代化空间巨大。截至2016年底，国内航空公司现役民航飞机2933架，其中窄体客机2493架，占比85%，而在窄体客机中，波音客机1158架，占比47%，空客客机1177架，占比47%。在2016年我国引进客机中，波音B737系列和空客A320系列等窄体客机占比79%，波音737max8和空客320neo作为中型窄体客机，又是窄体客机的主流机型。C919可与波音737max8和空客320neo媲美。
东方证券研报指出，大飞机项目存在的一些不确定性的风险值得警惕。研报认为主要存在四方面的风险：飞机交付量不达预期；油价与汇率风险；空客与波音战略变动；大飞机进度不达预期。
东方证券首席经济学家邵宇对经济观察报表示，“从中期来看，C919是中国制造的一个核心的产品，对整个制造业的产品水平的提升意义重大。过去我们一直都走的是进口替代，然后是反向工程、自主创新，包括集成创新。”C919大飞机的成功首飞对中国创造和中国创新有持续推动作用，“C919对总装的整个设计还有很多创新。如同高铁一样慢慢做到核心部件的国产化，这个推动是持续的。中长期看的话，投入市场的规模很大，带动的产业布局还有很多可以挖掘的机会。”
对于C919大飞机首飞成功，概念板块却大幅下挫的现象，一位不具名证券分析师对记者称，“紧信用、紧货币再加监管升级的背景下，基本上流动性和风险偏好双杀，市场跌的比较惨。大飞机板块本身是个热点概念，靠市场风险偏好驱动。目前这种极端弱势的市场里资金不相信‘故事’只相信业绩，大飞机板块个股短期看不到业绩，所以一旦事件驱动的预期兑现，后续支撑股价上涨的动力消失，所以今天板块看到很明显的下跌。”该分析师认为，试飞成功以后板块后续上涨动力取决于订单情况，短期难见订单落地，风险偏好低的市场里股价或难走出独立行情。
不过，也有分析师认为不必对短期行情过于悲观，C919首飞成功对我国航空工业有着标志性意义，中国航空运输业发展潜力巨大，行业被长期看好。
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