大势研判
国内看，短期内需不振，疫情和地产仍是内需的核心掣肘：1、疫情防控端拐点或已出现，疫情受损品种将有望迎来估值修复机会；2、稳地产预期升温，社融数据显示居民购房需求已至冰点，底部反转预期升温。
大类资产配置观点
国内权益
l A股：市场仍在筑底阶段，估值和情绪已就位，压制市场因素持续修复，存量资金博弈行情延续；需要等待疫情防控政策和经济增长的积极变化以及增量资金的启动进场。
l 港股：上周港股走强。节奏上仍需把握右侧机会，初期反弹更多为风险偏好的回升，反弹基础不稳固，后续需观察美联储加息节奏、国内疫情优化、地缘局势优化等因素。
商品
l 黄金：黄金价格上周震荡。海外经济衰退预期增加，联储加息拐点或已至，利好黄金价格，可提前配置黄金相关标的。
l 原油：上周原油价格小幅下降。往后看，OPEC+推动减产、美国收储计划料仍能为油价托底，OPEC+12月会议在即，预计油价下方空间有限，明年依然看好布油80-85美元/桶支撑。
l 猪板块：上周生猪价格延续震荡。11月腌腊季来临支撑猪肉需求，但在政策调控背景下，短期猪板块博弈难度较大。此外，白鸡板块国产替代逻辑升温，板块或类似于去年猪板块，迎来配置机会。
境外
l 美股：上周美国小幅下跌。近期美股走势较好，主要是市场普遍预期联储将于明年5月停止加息。如果明年5月结束加息，市场或将切换至衰退交易逻辑，盈利下行压力将会对美股形成压制。目前，美联储加息终点仍未至，仍需关注美国通胀数据反复风险。
汇率
上周五（2022/11/18）10年期美债收益率较前一周上涨，收3.82%。美元兑人民币中间汇率上周五（2022/11/18）收7.1160。汇率端，由于美联储激进加息政策，央行希望维持稳定姿态，加速人民币国际化。
l 美元指数：上周美元指数回升，上周五（2022/11/18）收106.97。
固定收益
近期防疫和地产领域的重要政策变化对债券市场影响较大，部分机构控回撤开始踩踏出货，放大了债券市场的波动，债券收益率出现大幅上行。
中期来看，疫情、地产都出现比较关键的政策信号，债券收益率随着基本面的逐步好转可能出现中枢抬升，但经济的修复不会一蹴而就，利率大概率处于波动加剧状态，市场仍具交易性机会。
配置专家观点
基金经理李少华：
四季度风格建议均衡，由于海外内需下滑及中美关系等因素，看好大安全与自主可控主题（军工、半导体、工业母机、医药等），警惕近期涨幅过高的部分赛道回调风险。
此外，沿内需线索可关注：疫后复苏链、抗疫链的短期交易机会、地产链估值修复机会、以及四季度汽车销量预期差带来的投资机会。
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