大势研判
国内看，短期内需不振，疫情和地产仍是内需的核心掣肘：1、疫情防控端拐点或已出现，疫情受损品种将有望迎来估值修复机会；2、稳地产预期升温，社融数据显示居民购房需求已至冰点，底部反转预期升温。
此外，房企流动性再获支持。随着稳地产政策逐步推出及实质性落地，板块估值有利于进一步修复，叠加疫情防控政策边际变化，有利于市场对经济预期企稳及风险情绪回温。
整体而言，A股市场仍在筑底阶段，估值和情绪已就位，压制市场因素持续修复，存量资金博弈行情延续；需要等待疫情防控政策和经济增长的积极变化以及增量资金的启动进场。
国内权益：
大宗商品：
境外权益：
固定收益：
大类资产配置观点
国内权益
四季度或面临内外需再平衡，股市或仍处于筑底、磨底阶段，短期建议均衡配置。
l 沪深300：上周沪深300上涨0.4%。经济修复有局部亮点，政策发力在增强，指数接近疫情后低点，短期风险下降不少。从中期来看，经济底部或已探明，但估值修复之路预计将较缓慢。
l 中证800价值：上周价值股上涨0.6%。地产政策频繁出台，在疫情对经济的逆风降低之前，地产成为整个经济的关键点；预计银行的业绩维持较高增速，低估值的价值股仍有较好的配置机会。
l 科技成长：上周科技股上涨4.6%。尽管短期美联储仍在收紧，但市场的预期较为充足，剩余主要为波动性冲击。
l 医药板块：医药指数上周上涨7.2%。中期来看，医药配置较低，估值在底部，政策和基本面向好。
l 消费板块：上周中证消费上涨0.4%。估值过高的必选消费可能受利率上行而估值有所收缩，部分可选消费和服务消费将从底部继续复苏。
l 港股：上周港股走强。节奏上仍需把握右侧机会，初期反弹更多为风险偏好的回升，反弹基础不稳固，后续需观察美联储加息节奏、国内疫情优化、地缘局势优化等因素。
商品
l 黄金：黄金价格上周震荡。海外经济衰退预期增加，联储加息拐点或已至，利好黄金价格，可提前配置黄金相关标的。
l 原油：上周原油价格小幅下降。国内疫情人数增加、叠加美联储官员发言使得加息忧虑重燃，原油周内走弱。往后看，OPEC+推动减产、美国收储计划料仍能为油价托底，OPEC+12月会议在即，预计油价下方空间有限，明年依然看好布油80-85美元/桶支撑。
l 猪板块：上周生猪价格延续震荡。11月腌腊季来临支撑猪肉需求，但在政策调控背景下，短期猪板块博弈难度较大。此外，白鸡由于禽流感及中美航班限制导致鸡苗引种量急剧下降，白鸡板块国产替代逻辑升温，板块或类似于去年猪板块，迎来配置机会。
境外
l 美股：上周美国小幅下跌。近期美股走势较好，主要是市场普遍预期联储将于明年5月停止加息。如果明年5月结束加息，市场或将切换至衰退交易逻辑，盈利下行压力将会对美股形成压制。目前，美联储加息终点仍未至，仍需关注美国通胀数据反复风险。
汇率
上周五（2022/11/18）10年期美债收益率较前一周上涨，收3.82%。美元兑人民币中间汇率上周五（2022/11/18）收7.1160。汇率端，由于美联储激进加息政策，央行希望维持稳定姿态，加速人民币国际化。
l 美元指数：上周美元指数回升，上周五（2022/11/18）收106.97。
固定收益
近期防疫和地产领域的重要政策变化对债券市场影响较大，部分机构控回撤开始踩踏出货，放大了债券市场的波动，债券收益率出现大幅上行。
往后看，短期经济仍将维持弱复苏格局，恐慌情绪或将带领债券收益率再次上行，但情绪消退特别是基本面不如预期或带动收益率短期再度下行。
中期来看，疫情、地产都出现比较关键的政策信号，债券收益率随着基本面的逐步好转可能出现中枢抬升，但经济的修复不会一蹴而就，利率大概率处于波动加剧状态，市场仍具交易性机会。
l 利率债：上周银行间国债收益率不同期限多数上涨，国开债收益率不同期限多数上涨。从配置角度来看，短久期债券安全性在中长期内可维系，短端利率债和短端信用债配置价值更优。
l 信用债：上周各信用级别短融收益率全部上涨；各信用级别中票收益率全部上涨；各级别企业债收益率不同期限全部上涨。展望后市，弱修复+强政策组合下，信用债收益率快速上行。由于政策节奏仍有待关注，投资越来越需要注重安全边际，可关注短端调整出来的机会。
l 货币基金：近期货币基金收益率小幅上涨。
上周热点回顾
1. 10月规模以上工业增加值同比增长。
2. 央行Q3货币政策执行报告释放流动性将边际收敛信号。
3. 美国PPI超预期放缓。
配置专家观点
四季度风格建议均衡，由于海外内需下滑及中美关系等因素，看好大安全与自主可控主题（军工、半导体、工业母机、医药等），警惕近期涨幅过高的部分赛道回调风险。
此外，沿内需线索可关注：疫后复苏链、抗疫链的短期交易机会、地产链估值修复机会、以及四季度汽车销量预期差带来的投资机会。
相关产品：
华宝稳健养老FOF（007255）
华宝稳健目标风险FOF（013150）
（注：该基金产品中“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。）
$华宝稳健养老(FOF)A(OTCFUND007255)$
$华宝稳健目标风险三个月持有(FOF)(OTCFUND013150)$
本文作者可以追加内容哦 !
