【权益跌得太惨，债基八成不亏，中短债考虑一下？】

（越是市场波动大，债基的优势就越凸显！）

今年以来A股市场跌跌不休的市场行情下，不知道多少小伙伴都要感叹“亏麻了”，但凡身在市场的小伙伴怕是人人都能说出一部血泪史。

随着2022年三季报的出炉，各类基金三季度的业绩也交出了一份答卷。根据天相投顾数据，三季度权益类基金（股票型基金和混合型基金）合计亏损超过9000亿元。除权益基金外，QDII、FOF和商品基金均呈现负收益，其中QDII基金亏损460.31亿元，FOF和商品基金分别亏损90.28亿元和0.44亿元。仅有固收类基金实现了盈利！

可能很多小伙伴说起股票说起行业多少都有些了解，对于固收类基金的了解却不多，停留在一贯低风险低收益的基本认知。但既然很难在满是沙子的沙滩上幸运的拾到贝壳，为什么不直接换个赛道寻找幸福呢？

那么固收基金小白适合买债基吗？要如何选基？现在的市场适合买什么样的固收类基金？侦探哥接下来就带小伙伴一起了解一下。

前三季度权益基金仅有3.6%赚钱，债基八成不亏

为什么买债基？大家直观的感受就是，今年的行情买权益赚钱的概率实在太低，买固收类基金起码大概率不亏钱。
 

根据Wind数据，2022年初到9月30日，前三季度市场上4236只2022年之前成立的主动权益类基金中（以普通股票型和偏股混合型为样本）仅有154只取得了正收益！也就是说，2022年前三季度持有主动权益基金不亏的概率仅有3.6%！

反观固收类基金，4785只2022年之前成立的债券型基金中有3864只都实现了正收益，2022年前三季度买债基，八成都能赚钱！而货币市场型基金755只成立于2022年之前的货基前三季度无一亏损。

固收类基金为什么这么抗压呢？还得从固收类基金的产品特性说起。

固定收益类产品——从名字就可以听出所投资产的产品是确定的收益的，多数全部或者大多数投资于债券、货币市场工具这种提前约定好到期就会还本付息的资产，有一些基金产品会有一定的仓位去买转债或者股票这样高波动类资产增强收益。

固定收益类资产的收益来源于两方面，一方面是票息，也就是那些提前约定好，到时间了就会兑付的钱；另一方面，就是资产价格波动的资本利得，这部分就和股票是一致的，但是其波动性要远远小于股票。

所以呢，只要持有的资产不违约，能够按期兑付，那这个固收类基金的收益就有了一层厚厚的票息收益打底，轻易不会亏钱。这也是为什么债基能够拥有较强的防御性。

根据Wind数据，过去十年（2012.11.1-2022.10.31），短债基金指数最大回撤 -1.24%，远低于权益类基金指数，也低于其他债券基金指数。相比于动不动就回撤十几个点甚至几十个点的权益市场，可以说是十分友好了。

有的小伙伴可能会觉得，债基收益也太低了，不像权益类基金可以有“一夜暴富”的机会，拿在手里多少有点没劲。

但是高收益伴随着的必然是高风险！长期来看，投资者若是把所有资金都用在高风险的权益资产上来博取高收益，那么必然也要面临亏到倾家荡产的风险。相信做投资的朋友们都是为了有朝一日财富自由，而不是体验市场沉浮的快乐。

那么便要有比较科学的资产配置，将一定比例的资金用在债券基金配置上是非常有必要的。不是说债基一定能挣钱，而是在股市震荡、缺乏持续性机会的时候，需要多一些确定性强的资产来平衡组合的整体风险与收益。

而且债基也并不都是“稳如”，在固收类基金内部也有不同的资产配置比例带来的风险收益特征不同，配多少债基、配什么样的债基都要求投资者根据自己的风险偏好来选择。

经济下行区间内，债基仍有机会

要说2022年以来，因为权益市场的业绩表现不佳，债基绝对是基金市场增长的主要来源，在基金新发市场中无论数量还是规模均占据绝对优势。

根据Wind数据，2022年前10个月，债券型基金总规模增长1.34万亿元，成为今年规模增长最多的基金类型。而债券型基金发行数量前三季度达322只，较去年同比提升37.6%，创下了基金发行史上同期债基成立总规模的最高纪录。

能够有如此之快的增长，一方面是股弱债强的市场行情，机构投资者们都更看好债市行情；另一方面则是机构投资者们面对权益市场的持续下行，比起博取收益，权衡之下还是企稳更加重要。

但是既然是投资，那么就需要考虑买入的时点， 债券基金不是保本保收益的“避风港”。若是高位入场，那么也同样会面临亏损的风险。

有的小伙伴可能有注意到就在上周，2022年11月14日当周，债市因为剧烈的波动“火出圈”的事儿，出现了历史罕见的“暴跌”。有基民抱怨，自己辛辛苦苦持有大半年的债券基金，好不容易赚到的一点利润，这一周全部回吐了。

根据Wind数据，在11月14日当天，有超过一千只债基的跌幅超过0.3%，其中市场上主流的几只国债ETF，最多的跌了0.78%，最少的也跌了0.47%。

那么当前是不是配置债基的好时机呢？

债市行情关键便在于经济预期和货币政策。2022年以来债市能够走出小牛市，主要原因便是疫情之下需求疲弱、经济缓慢复苏，所以货币政策仍总体维持宽松，对债券市场形成了很好的支撑。

所以当市场资金面宽松、利率下行时，债券的收益率也会下行，债券的价格会上涨便能赚到票息之外的资本利得，这便是最基本的逻辑。而这背后最根本的原因则是经济的增长水平和通胀的水平，毕竟央行制定的货币政策最终还是要为实体经济服务。

2022年11月14日的下跌，便来源于“防疫二十条”和“十六条支持房地产”的措施出台，让市场一时之间对经济增长有了价位乐观的情绪，于是引发了“抛售潮”带来了市场的高波动。

但当我们冷静下来看看近期的经济数据，其实经济增长依旧低于潜在增速，货币政策的风向也并未发生明显的变化。地产销售依然较弱，高频数据还未得到实质性改善，尽管有政策支持，能不能带的动还有待观察。

所以债券持续下跌不仅不会持续，还很有可能在大幅下跌之后带来结构性的机会。在券商中国2022年11月18日发布的《债市创两年来最大调整，何时企稳？》中，各大机构面对市场波动都表示不必过于悲观。

“华夏基金也认为债市调整是暂时的，更多的是情绪面的推动，目前市场利率还不具备快速大幅抬升的基础。短期来看，未来仍以震荡为主，在风险因素充分释放后依然存在结构性机会。中期来看依然保持谨慎乐观，在实体经济出现实质性拐点之前，仍有比较充足的空间去应对，不必过于担忧。与股市不同，债市更多的是交易经济现实，在经济数据没有实质性改善之前，市场利率还不具备持续抬升的基础。”

所以侦探哥认为，目前小伙伴们只要谨慎选择靠谱的机构和产品，这一波情绪推动之下的市场调整之后，不失为一个上车的时机。

后市仍需谨慎，短债性价比凸显

既然可以买，市场上近五千只债基乱花渐欲迷人眼，到底要怎么选择呢？

侦探哥认为，其实和权益型基金选基有一些类似之处。权益型基金选行业，那么债券型基金便要选择适合当下行情的资产类别。然后便是选择擅长这类产品管理、过往业绩良好的基金公司+基金经理。

虽然不像权益类基金那样在名字中就表明了行业归属，债基一眼望去全是什么债什么债，但其实内部产品类别也有很仔细的划分，能够配置的产品类别和风险收益特征都有很大不同。

固收类基金分类及投资范围

对于习惯权益产品的基民而言，若是出于配置避险资产的角度来看，加入了可转债和股票仓位的品种在目前不算优选。在久期上，债基而言，债券组合期限越短，风险一般越小，可以从配置的角度适当布局。

不过从简单性价比角度看，目前配置债基宜“买短不买长”。在目前已经持续了长达一年半的牛市行情后，债市后续发展还是要看经济复苏的速度和政策风向。

在资产配置方面，短债基金主要投资于1年内到期债券，相对较短的组合久期保证了短债基金较中长债型基金受利率风险的影响较小，具有较高的安全性和流动性，相对货币基金又具备更大的收益空间可能性。

中国基金报在2022年11月12日发布的《中短债基金规模激增！银行、券商投顾等各类资金追捧》中业内人士表示今年四季度以来公司管理的绩优短债基金规模，仍保持持续增长态势，各类型资金净流入较为明显。

说到绩优短债，招商“鑫系列”的短债基金值得一提。郭敏管理下的招商鑫悦中短债A和李家辉管理下的招商鑫福中短债A都有非常亮眼的业绩。

截止2022年三季度末，招商鑫悦中短债A自成立以来回报率16.08%，同期业绩比较基准收益率12.97%，超额回报3.11%；近一年回报率3.56%，晨星同类排名前20%（103/530）。

招商鑫福中短债A自成立以来回报率9.38%，同期业绩比较基准增长率5.79%，超额回报3.59%；近两年回报率8.22%，晨星同类排名前7%（23/367）。

招商鑫福中短债A季度涨幅

数据来源：天天基金

按照季度来看，李家辉自2021年三季度接手这只基金以来，就一直排在行业前列。非常符合他追求低波动，重视业绩稳定性，在严控风险的前提下，适度挖掘信用机会的投资理念，可以说凭借强大的市场把控能力做到了“知行合一”。

招商“鑫系列”的短债基金近期也将成立两只新的产品——招商鑫嘉中短债基金（代码：A类017307；C类017308）和招商鑫利中短债基金（代码：A类016790；C类016791），都由这位业绩非常不错的经理李家辉来进行管理，值得想上车的小伙伴们关注一波！

要说李家辉其实是一位新生代的基金经理，清华博士毕业的他2017年7月加入招商基金，曾任固定收益部研究员，也是自2021年9月才开始管理公募基金，招商鑫福中短债便是他的“处女作”。

李家辉一上任便交出了如此亮眼的成绩单，一方面得益于招商基金获得了15次金牛奖、16次明星基金奖、13次金基金奖的固收团队，能够长期扎实地对市场进行研究，保障了团队的长期业绩，而且 “信用风险零容忍”的团队理念就避免了业绩的大幅波动。

另一方面是李家辉本人也是信用评估出身，能够做到在严控信用风险基础上的适度挖掘。加上他高度关注组合的流动性管理，并且基于扎实的分析能力持续进行基于利差和券种之间的量化分析，也为超额收益奠定了良好的基础。

在固收领域持续深耕的明星团队加上过往业绩亮眼的经理发行了适合行情的中短债产品，招商鑫嘉中短债基金和招商鑫利中短债基金未来的业绩非常值得期待！

基金有风险，不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金评价结果及排名不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。投资者应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。

（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）