景林：恒生指数估值非常极端

恒生指数分红收益率创2009年以来的历史最高水平、显示公司非常良好的吸引力，而上一次2008年股市跌到最低位置时分红收益率亦到达最高点、此后市场涨幅巨大，因此目前H股处于非常良好的吸引力。

当前市场估值处于非常极端水平：截至22年11月10日，恒生指数和MSCI中国的P/B估值处于有史以来最低的水平附近，指数均跌回十几年前的水平，估值吸引力非常高。需要注意的是，历史上每一轮估值水平跌到最低位后均有非常明显的反弹。

综上所述，考虑到目前股市已经反映了绝大部分相当悲观的情景假设以及面临2022年极低的基数，展望明年我们认为市场的胜率显著增加，而疫情政策持续优化、地产政策放松、经济政策转向更多强调发展等都是催化剂，继续认为中长期不必过度悲观。

$南方两倍看多恒指(HK07200)$$盈富基金(HK02800)$$南方两倍看空恒指(HK07500)$