摘要
1. 本周一，在2022金融街论坛年会上 “探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”被提出，上述提法引发市场高度关注。
2.消息面上，中证报提国企估值偏低，或凸显其价值。基本面上，作为“稳经济”重要抓手，近期基建相关央企订单同比高增长，基建相关行业景气度较高，与历史低位的估值形成反差。
3.前期在防疫政策优化调整、房企支持政策和海外通胀预期改善等因素影响下，市场迎来一波反弹，未来政策向经济的传导仍有待进一步观察，短期可以关注一些基本面在反转+极度低估的板块，如医药、芯片、光伏等。
正文
一、大盘分析
昨天（2022年11月22日），A股午前强势出击，大金融、大基建中路推进，教育、电信两路齐飞，沪指一举收复3100点。午后A股惯性冲高回落，创业板指一度跌超2%。A股上市公司数量已达5000家，总市值约80万亿元。
上证指数涨0.13%报3088.94点，深证成指跌1.18%报11002.93点，创业板指跌1.83%报2343.55点，科创50指数跌1.42%报1017.82点，万得全A跌0.7%，万得双创跌1.89%。市场成交额8854.5亿元，北向资金实际净卖出7.59亿元。
消息面上，证监会主席易会满21日在2022金融街论坛年会上对如何建设“中国特色现代资本市场”进行了详细阐述。其中他提出，“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。
中证报昨天文章指出，“国企估值偏低亟需完善契合国企特点的估值方法。”这或许使得市场重视国企价值。
中金研究所认为，A股市场估值结构有改善空间，尤其是部分银行及国有上市企业等估值长期、普遍偏低，银行及国有上市企业估值中枢有提升空间。中信证券认为，国企三年改革，通过引入战略投资者，推进专业化平台打造，建立现代企业制度，实施市场化激励，极大提升了国有企业的经营活力。当前的信用融资环境也相对有利于国有企业发展，基础设施和现代服务领域、国有企业的进一步成长空间较为广阔。
二、基建相关板块
发改委表示，7月底，国务院部署通过政策性开发性金融工具，加大对重大项目融资支持，目前，7399亿元政策性开发性金融工具资金已全部投放完毕，支持的项目大部分已开工建设，正在加快形成实物工作量；随着政府“稳增长”政策逐渐落地生效，重大项目进程不断推进，社会投资信心有望修复回暖。
根据央行发布的《2022年第三季度中国货币政策执行报告》，政策性开发性金融工具投放加量投放。截至22年10月，两批政策性开发性金融工具合计已投放7400亿元，第二批金融工具投放4400亿元。受益于金融工具对基建项目的融资支持，基建相关投资同比增速加快。目前各银行为金融工具支持的项目累计授信额度已超3.5万亿元，海通国际推算，政策性开发性金融工具的投放有望带来4-5倍的配套贷款。第二批金融工具支持的项目预计将在22Q4分批实现开工建设，配套贷款有望继续跟进。
10月基建相关央企订单同比高增长，基建相关行业景气度较高。建筑央企月度订单数据显示，多家公司保持较快增长。高增长的订单数据为公司未来业绩的增长增添了一定的确定性，也反映出基建相关行业仍具有较高景气度。
目前消费走弱（10月社零再度转负）、出口低景气运行、房地产投资下行态势持续，基建相关仍是支撑经济增长的重要抓手，Q4或仍将保持相对高位。财政、货币政策积极发力，支持力度有望持续。基建相关行情有望在明年从博弈政策转向进入基本面兑现阶段，加之国企改革已到收官阶段，国企业绩也有望进一步兑现，或可持续关注建材ETF联接C（013020）、金融ETF联接A（020021），但也要警惕政策不及预期、疫情反复带来的调整风险。
三、其他可关注板块
前期在防疫政策优化调整、房企支持政策和海外通胀预期改善等因素影响下，市场迎来一波反弹，未来政策向经济的传导仍有待进一步观察，短期可以关注一些基本面在反转+极度低估的板块，包含基建相关在内，以下是挑出的一些估值较低的行业。
芯片板块后续还是短空长多，要熬过基本面（订单减少）这样的一个周期。国产替代背景下，板块仍有长期投资机会。目前历史极低分位，低于上一轮景气底部的估值，悲观预期充分反应，投资性价比凸显，或可关注芯片行业ETF联接C（008282）。
医药板块，随着集采等政策边际改善，板块整体估值性价比突出，院内诊疗恢复可期，业绩与估值有望迎来持续性修复，或可持续关注医疗ETF联接C（012635）、创新药沪深港ETF联接C（014118）和生物医药ETF联接C（006757） 。
光伏板块，随着业绩不断兑现估值快速回落，短期虽然因为海外需求减少，光伏板块出现调整，但从长期看海内外光伏平价需求依然旺盛，叠加Topcon、HJT等新技术不断突破，光伏板块依然具备较高的投资价值，或可持续关注光伏ETF联接C（013602）。
$国泰中证全指建筑材料ETF联接C(OTCFUND013020)$$国泰上证180金融ETF联接C(OTCFUND014994)$$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND008282)$
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