4月底市场低位之后，“风光车储“各板块都曾迎来50%以上的反弹。尽管三季度市场持续调整，成长风格遭遇不同程度的回撤，但十一假期后两市交易量逐步提升，市场情绪有所回暖，在新能源概念中风电板块在国庆节后涨幅尤其突出。
作为清洁能源供应体系的重要组成部分，风电的发展同样受到了国家政策的大力支持。在陆风方面，国家能源局提出稳步推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，近日部分省份的第三批风光大基地已启动申报；海风方面，十四五规划中提出建设五大海上风电基地，引发了去年的海上风电“抢装潮”。
具体到风电板块的投资价值上，我们认为有以下几个积极因素值得关注：
风电降本路径明确，产业链更加稳定
在新旧能源的交锋之中，技术迭代和降本提效向来是能源转型的关注重点。以光伏为例，光伏行业目前主要依靠技术创新降本， TOPcon，HJT，IBC等新型电池技术屡获突破，谁能成为未来的主流仍待观察。但风电行业目前更多是制造能力上的降本，在风机大型化趋势下以较低的成本满足大量的新装机和迭代需求，关键在于风塔、叶片、轴承等核心部件制造技术的提升，降本路径相对明确，暂不涉及产业链的颠覆。
大宗商品价格回落，盈利能力有望修复
在一个风电机组的成本中，占比最高的是风塔和叶片，企业的成本结构与钢材、铜、铝及树脂等大宗商品的价格息息相关。去年年底“装机潮”之后，今年上半年国内风电产品订单有所回落，叠加一季度原材料价格上涨带来的成本上升，行业综合毛利率有所下降。4月底以来生铁、废钢和中厚板等上游原材料价格逐步回落，有助于降低中游零部件环节的成本，改善风机制造企业的盈利能力。
招标需求持续旺盛，海风或是下一个增长极
风机大型化的技术进步带来了成本下降，风电投资的内部收益率（IRR）提升带来了风电招标量的提升，而风电招标节奏加快是装机量增加的领先指标。今年以来国内风电招标显著加速，给明后年的装机增速提供了有力支撑。近日，潮州市规划43.3GW海上风电超出市场预期，引发了市场对海风远期装机空间的关注。与陆风相比，海风招投标价格和毛利空间相对更高，吸引了更多玩家的加入，有望成为风电行业内增速最快的细分赛道。
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