01
立足产业趋势
寻找前景广阔的优质公司
在投资风格上，我不会押注某一单一行业，而是在产业趋势中寻找能够长大的公司，最好是产业链趋势、公司产品周期和自身经营周期能形成共振。此外，通过产业链上下游对公司进行广泛验证、反复审视，最后形成长期投资，享受最舒服的那段收益。
在实际管理过程中，鹏华科技创新和鹏华启航的运作思路有所不同。对于鹏华科技创新，我们会淡化阶段性的行业配置，主要在制造业升级的沃土中，基于公司本身的收益进行布局和兑现，不进行行业的平衡；而鹏华启航则会采用更加均衡的运作方式，控制回撤同时用成长做增强，力求绝对收益。
市场运行是极其复杂的。根据我的观察，我认为在诸多不确定性之下，脱钩是科技领域最大的确定性，但作为一个具有产业纵深的制造业大国，我们也会有自己的韧性和活力。
02
军工行业景气度仍在
确定性和估值性价比凸显
作为一个经历过军改和行业深度调整的军工研究员，我和大家分享一下我对军工行业的看法。2020年之前，市场对军工板块有诸多诟病，这个行业也从来都不是市场主线。但这两年行业体系发生了一些变化后，军工一度成为主流成长赛道。到目前为止，我认为军工行业经历过三个阶段：第一个阶段，2020年以前，行业没有机会，但部分个股具有机会，例如碳纤维产业链的一些公司；第二个阶段，2020年，行业景气度在年中出现较大反转，一批公司包括指数都有比较好的表现；第三个阶段，2021年，在行业持续景气下，部分公司加速国产替代，修复了资产负债表，释放出超预期的业绩。
站在当前时点，我们对军工行业有两点认知：第一，基础的行业景气度仍在进行中。在二十大中2027一流军队和2035国防现代化的目标并没有发生变化，行业大逻辑得到加强。实际上，从今年开始，在每一轮市场预期从悲观开始扭转的时候，例如4月、10月下旬，军工板块都得到比较快的修复，确定性和估值性价比得以体现。但对比其他行业，军工行业的产业趋势变化是渐进的。因此，我们认为军工白马股的确定性和估值都具有性价比，更适合作为底仓品种，而且站在2035年甚至更长的时间点来看，这都是一个确定性的趋势。第二，从2021年开始，军工行业进入到研究下沉阶段。2018年的时候，行业值得研究的公司可能不到10家，但随着行业景气度变化以及一批公司资产证券化，已经有150家以上的公司可以纳入我们的研究范畴，这是我们能够争取做的一个最主要的方向。
03
紧跟制造业升级浪潮
分享时代发展红利
另外，我还想从制造业升级角度和大家做一下分享。过往20年，受益于人口红利，很多投资机会都隐藏在快速城镇化和产业向国内转移这两个阶段，例如08年前的“五朵金花”和11年后的消费电子。目前，城镇化进入中后期，我们的一些低端产业开始往越南或者其他国家转移。我们这代投资者所面对的最重大的红利就是制造业转型升级，当前很多政策都围绕这一主线展开，并且这条主线穿越经济周期，不以短期政策和人事任命为转移。
在过往的制造业投资中，很多五倍股、十倍股的机会都是来自于国产替代。目前国产替代已经进入深水区，但随着国家政策大力扶持，对深水区的渗透会加快，我们可以在里面寻找一些行业和国产共振的品种，把握超预期的双击的机会。
目前市场普遍比较悲观，但这个时候我们不妨乐观一些，虽然很多实体投资信心不足，但从更多公司我们看到了产业升级的星辰大海。最差的时间已经过去，我们将以非常积极的心态去优化组合，去拥抱制造业升级结出的硕果。
以上观点仅代表基金经理个人观点，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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