国务院常务会议“预告”降准，早盘市场情绪升温。午盘后三大指数震荡回调，均小幅下跌。医药股午后走强，房地产板块活跃，互联网、云计算、电子信息、食品饮料等行业出现回调。
市场无论是由强转弱，还是由弱转强，都需要时间来消化。总体来看，前期市场的不稳定性预期已经很大程度反映在股价中，后续将大概率转入结构性分化，消息面、企业盈利等积极信号仍会释放。短期而言，宏观环境指向稳增长主线是较为明确的，年末可密切关注效果验证。
A股今年以来多次呈现出与海外市场相反的走势，这说明决定A股市场的核心矛盾并非海外扰动，而是自身经济基本面的复苏，内外资的投资意愿更多是来自于权益市场长期的配置价值。待经济企稳修复势头愈发明确，疫情影响边际回落，市场将会建立起更为良性的“新秩序”。向后看，稳增长政策空间足够，仍有继续加码的可能，虽然指数或仍将震荡拉锯，但在相对合理的估值和较充裕的流动性之下，景气赛道依然具备充足的反弹余地。
筑底的过程可能还会反复，但无需悲观，我们应耐心等待市场完成U型底的构筑。行业上，我们相对关注“底部反转”的医药消费、计算机等行业，密切关注数字新基建、信创等新机会，以及今年整体调整较多的国防军工、新能源电力设备等成长板块。
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