《港湾商业观察》王心怡 李镭
翌圣生物科创板首发上会在临门一脚时宣告取消。
11月23日晚，上交所发布公告称，鉴于翌圣生物科技（上海）股份有限公司尚有相关事项需要进一步核查，决定取消科创板上市委2022年第98次审议会议对翌圣生物科技（上海）股份有限公司（以下简称，翌圣生物）发行上市申请的审议。
在此之前，原定于11月25日召开科创板上市委2022年第98次审议会议，将审核翌圣生物的首发事项。
有市场人士向《港湾商业观察》表示，这或与翌圣生物涉及较多新冠疫情核酸检测业务有关。
01
上会前被取消，原因待解
这种猜想显然贴近当下。近日，上交所、深交所相继就核酸检测类企业上市进行公开表态。
上交所表示，高度关注涉核酸检测企业的上市申请，坚持从严审核，尤其是企业的科创属性和可持续经营能力。依据科创板发行上市条件和审核标准，对企业发行上市申请进行了认真审核，重点关注了其科创属性、核酸检测相关业务与主营业务的关联性、相关收入的可持续性，以及剔除该等业务收入后公司是否仍满足发行上市条件等，要求公司进行了风险揭示。
深交所也强调，高度关注涉核酸检测企业的上市申请，坚持从严审核，尤其是企业的可持续经营能力。依据创业板发行上市条件和审核标准，对有关公司的申请进行了认真审核，重点关注了其核酸检测相关业务与主营业务的关联性、相关收入的可持续性，以及剔除该等业务收入后公司是否仍满足发行上市条件等，要求公司进行了充分披露。
据悉，翌圣生物是一家从事分子类、蛋白类和细胞类生物试剂的研发、生产与销售的生物科技企业，产品广泛应用于生命科学研究、诊断与检测和生物医药等领域。
2019年至2021年以及2022年1-6月，翌圣生物的营业收入分别为9786.25万元、1.86亿元、3.21亿元、2.01亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为180.58万元、5296.89万元、1.01亿元、3214.55万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为751.84万元、5014.27万元、9260.95万元、2547.62万元。
02
2020年开始受惠，新冠产品占营收近四成
由此可见，翌圣生物营收及净利润的腾飞的确受惠于2020年疫情的开始。
招股书也坦言，2020年度、2021年度和2022年1-6月，公司与新冠相关的产品销售收入分别为4614.76万元、8174.13万元和7689.73万元，占当期营业收入的比例分别为24.77%、25.42%和38.28%，新冠相关产品的销售收入及其对公司营业收入的贡献度呈上升趋势，新冠疫情的不确定性导致未来公司经营业绩增长存在下滑的风险。
翌圣生物表示，新冠疫情具有不确定性，一方面，随着新冠疫情形势的好转，公司新冠相关业务可能面临销量减少、利润空间缩小的风险；另一方面，新冠疫情的反复，可能引起特定地区采取隔离、人员流动管制等防疫管控措施，从而导致公司的生产经营活动受到较大的负面影响。此外，新冠疫情刺激了mRNA疫苗的整体研发加速发展，若下游客户研发、生产或业务开拓不及预期，将对公司的经营业绩造成不利影响。
不仅于此，翌圣生物招股书还显示，市场竞争加剧，导致2020年以来，公司及同行业企业部分产品的平均销售单价呈下降趋势。2020年度、2021年度和2022年1-6月，翌圣生物非新冠相关产品的平均销售单价分别为0.65元/rxn、0.49元/rxn、0.42元/rxn，新冠相关产品的平均销售单价分别为0.58元/rxn、0.46元/rxn和0.14元/rxn。2022年下半年，公司与新冠相关的产品价格进一步下降，2022年第三季度，公司新冠相关产品的平均销售单价仅为0.10元/rxn。
03
销售费用偏高，毛利率不及同行
还值得关注的是，报告期内，翌圣生物销售费用分别为2238.19万元、3281.66万元、5661.86万元和4693.63万元，占当期营业收入的比例分别为22.87%、17.62%、17.61%和23.37%。
公司销售费用中职工薪酬分别为1512.94万元、2252.09万元、3780.08万元和3516.82万元，占当期销售费用的比例分别为67.60%、68.63%、66.76%和74.93%。其次，市场拓展及宣传费金额分别为224.76万元、348.22万元、800.76万元和394.90万元，占当期销售费用的比例分别为10.04%、10.61%、14.14%和8.41%。
与同行业可比公司相比，翌圣生物除了2019年外都远超同行平均值。期内，同行业可比公司销售费用率平均值分别为29.36%、12.83%、13.12%以及16.82%。
公司认为，2019年度，销售费用率与义翘神州、百普赛斯较为接近。2020年度和2021年度，公司的销售费用率较为稳定，且高于同行业可比公司平均水平，主要原因系菲鹏生物、义翘神州等企业当期营业收入因新冠相关业务大幅增加，且增长幅度显著大于销售费用增长幅度，导致其销售费用率下降较多。2022年1-6月，公司销售费用率及同行业可比公司平均水平均较2021年度有所上升，且上升幅度相当，其中义翘神州的销售费用率上升幅度较大。
由于生物试剂行业较高的毛利率，这也体现在在翌圣生物身上。报告期内，公司主营业务毛利率分别为55.43%、68.72%、75.75%和77.11%，保持在较高水平，且逐年上升。公司称，主营业务毛利率变动受生物试剂产品的毛利率变动影响较大，公司生物试剂产品毛利率上升的主要原因系：一方面，公司自有品牌产品毛利率较高，由于销售占比提高，拉升了公司生物试剂产品的毛利率水平；另一方面，报告期内，公司产品销售结构发生变化，影响了生物试剂产品的综合毛利率。
不过，报告期内主营业务毛利率弱于可比同行平均值。对此，翌圣生物表示，主营业务毛利率低于同行业可比公司平均水平，主要原因系：除销售自有品牌生物试剂外，公司还代理销售其他品牌生物试剂，报告期内公司销售的其他品牌生物试剂的毛利率不超过18%，从而拉低了公司的主营业务综合毛利率水平。
报告期内，翌圣生物应收账款账面净值分别为1959.66万元、4581.29万元、7394.03万元和1.27亿元，占当期末流动资产的比例分别为31.07%、25.09%、7.51%和13.62%。
2019年至2021年，公司应收账款周转率分别为5.24次、5.40次和5.09次，相对较为稳定。2022年1-6月，公司应收账款周转率为1.89次，较2021年度下降较多，公司表示主要原因系：一是本期营业收入为半年度数据，未作年化处理；二是当期客户回款速度相对较慢，导致当期末应收账款余额大幅增加，使得应收账款周转率下降。（港湾财经出品）
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