文丨李珂
平视星巴克，瑞幸咖啡渐入佳境。
昨日，瑞幸咖啡公布了最新财务数据。今年第三季度，该公司总净收入38.95亿元，同比增长65.7%；归属于母公司的净利润约5.29亿元，上年同期为净亏损2350万元；营业利润率达到15.0%。
财报显示，报告期内公司销售产品数量增加、运营商店增多及每月交易客户数量增长，拉动了净收入增长。具体来看，报告期内，瑞幸咖啡的产品销售收入约29.96亿元，同比增长54.9%，其中，现制饮品收入约26.66亿元，同比增长约55%，贡献了近89%的产品销售收入。
值得注意的是，第三季度内，瑞幸净新开门店651家，门店总数达到7846家，门店总数已超过星巴克。其中，自营门店5373家，联营门店2473家。
公开数据显示，截至今年9月末，星巴克在中国的门店数量已较2021财年同期增加12%。另据星巴克“2025中国战略愿景”，公司将在未来三年增扩3000家门店，即平均每天开2-3家，并最终在2025年实现9000家门店的目标。
瑞幸咖啡董事长兼首席执行官郭谨一在电话会上表示，今年表现出来的开店速度只是“基础能力”，未来公司会密切关注市场变化，继续保持“有强大竞争力的开店节奏”，不断提高门店密度。
从收入来源来看，瑞幸自营门店收入在第三季度为27.61亿元，以68.5%的门店数量贡献了70.9%的收入，较2021年同期的17.95亿元人民币增长了53.9%。自营门店层面利润率为29.2%，达到8.07亿元，同店销售增长率为19.4%，上年同期为75.8%，出现明显下降。
另外，联营门店收入约8.99亿元，同比增长116.1%，占净收入总额的23.1%。此外，瑞幸咖啡向联营门店销售材料获得收入5.76亿元，提供送货服务收入1.06亿美元，联营门店分享利润贡献了约1.45亿元。
值得注意的是，自2021年一季度以来，瑞幸的同店销售额增速连续六个季度维持在40%以上。
第三季度，瑞幸咖啡的总运营费用为33.094亿元，同比增长40.4%，销售和营销费用为1.593亿元，同比增长64.3%，主要是由于瑞幸咖啡继续通过各种渠道对其品牌进行战略投资，因此广告费用增加。
值得一提的是，11月7日，雪湖资本（Snow Lake Capital）创始人兼首席执行官马自铭，在网络上发表了一份瑞幸咖啡研报。报告开篇第一句称，“瑞幸咖啡的重生是中国商业史上的奇迹”。随后，马自铭在接受采访时表示，已经买入了瑞幸咖啡的少数股份，瑞幸咖啡目前占雪湖管理资产的15%左右。
需要注意的是，2020年，沽空机构浑水（MuddyWaters Research）做空瑞幸咖啡时，市场曾认为雪湖资本是浑水背后的合作伙伴。据券商中国报道，马自铭并未认可这一说法。彼时，多家媒体皆表示从多个信源获知，雪湖资本为上述做空报告的“幕后推手”。
郭谨一表示，“本季度核心财务和运营指标都在持续增长，尽管同店销售增长如我们所预期的趋于平稳，相比较而言同店增长在三季度依然保持强劲。凭借我们的研发能力以及运营效率，相信我们能够抓住快速发展的中国咖啡市场所带来的增长机遇，为股东带来长期价值，推动可持续增长。”
公开信息显示，今年5月，瑞幸曾宣布未来的门店扩张计划。在坚持“直营+联营”并进的门店策略下，一方面通过直营门店在一二三线城市不断加密布局，另一方面通过“联营合伙人模式”快速下沉到更广阔的低线市场。
业内观点指出，未来一年内，瑞幸智慧选址系统有望赋能给联营门店使用，可以预见这又将会推动联营门店净利率进一步提高，也意味着瑞幸未来的门店扩张，还有很大的想象空间，更将进一步加速我国咖啡赛道竞争的白热化。$瑞幸咖啡(NASDAQLK)$$星巴克-T(HK04337)$
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