大家好，我是基金经理周晶。
前两天跟大家提到港股互联网板块当下配置价值较高。看评论区，很多小伙伴还是想让我说说油气的投资机会。那么，今天我就来跟大家聊我的看法~
关注华宝油气的朋友可能知道，近期华宝油气跟踪的标普石油天然气上游股票指数（SOSIOP）表现亮眼。自9月26日以来截至11月23日，将近两个月的时间该指数涨幅达29.91%，下半年以来该指数涨幅为29.31%。
近两月为何油气表现较好？
这段时间，市场的波动经历了两段逻辑。首先是国庆期间，OPEC+集团决定在接下来的11月和12月减产200w桶/天。OPEC+集团这个决议的公布使得市场终于从先前一个月的需求侧逻辑转回到了供给侧的逻辑。而正如我们之前反复强调的，供给侧才是本轮油价上行的大逻辑。OPEC+集团本次“史诗级”的减产决议，再次验证了原油在本轮周期中强劲的基本面。国庆期间，无论是原油期货还是标普油气上游指数，都有10%以上的涨幅。
第二段逻辑来自需求预期的改善。需求预期的传导逻辑来自于对美联储货币政策转向的预期。市场在经历了鲍威尔Jackson Holes的鹰派发言、美国公布8月份超预期通胀数据，以及美联储9月FOMC会议的三连击后，美国10月份通胀数据的超预期回落使得市场开始揣测美联储边际上由鹰转鸽的可能性。市场在所谓的“空窗期”开始反弹，尤其在国内，政策接连托底经济，使得港股反弹幅度非常大。美国油气板块受需求侧利好，继续第二阶段的上涨。
那么，油价未来走势预计如何？
短期来看，未来原油的供需端均有可能加大波动。
供给端来自俄罗斯。目前来看，俄罗斯海运石油的量不但没有下降，反而通过转移航线出口而上升了。在欧盟制裁俄罗斯油运以及G7各国为俄罗斯原油价格设定价格上限日益迫近之际，俄罗斯如何应对将成为供给端的一个扰动。
需求端比较直接的因素还是来自于全球疫情的严重程度以及各政府的管控措施。目前来看，疫情在全球依然不断有反复，从而影响到管控政策。而这将直接影响原油的需求端。
在OPEC+国家宣布减产200w桶/天之后（11/21晚，油价曾有过一次较大波动。在修复失地之后，沙特再次确认了其减产的决心），目前原油供需再次回到一个紧平衡的位置。WTI原油大概在 80美元/桶的位置。
如果市场预期原油的价格是有下限支撑的，那么未来美国油气公司的表现或会远远好于油价。这些公司的盈利能力、现金回报和股息率都非常好，市场也在对华宝油气跟踪的标普油气上游指数重新估值。
站在当前位置，美股油气板块仍值得中长期配置。感兴趣的小伙伴，可以采用定投等方式逢低分批布局华宝油气（A：162411；C：007844），同时注意用闲置资金进行投资，并做好多元资产配置，分散投资，降低风险。
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观点更新时间：2022.11.25
数据来源：Wind，截至2022.11.23。
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