权益市场持续震荡，波动之中如何获取回报？价值和成长，只能二选一吗？本期内容小盛将揭秘长盛基金副总郭堃的投资“堃”论，帮助广大投资者开拓投资的新思路。
问：
您的投资风格常被称为价值成长，您能否解释一下这种投资风格或者价值成长到底是什么意思？
郭堃：我的投资总体上比较偏好成长股，在投资的行业、标的选择上，更喜欢去找一些未来有持续性的成长空间及成长能力的公司。
所谓加入一些价值元素，是我在选择这些公司时，比较在意企业的估值水平，我更希望在估值水平合理或者低估的情况下，买入这些成长型公司。在我看来，“价值成长”就是在以成长股选择为基调的情况下，对估值的保护看得相对更重一些。
问：
您在成长股投资方面的投资逻辑有哪些，主要看重哪些方面？
郭堃：从成长股投资的角度来看，首先可能还是从行业角度切入，所有公司的成长都离不开整个行业的大环境。
行业可能从两方面，一是需求的增长，二是竞争格局，这两个从某种角度可能是个有点矛盾的对立体。可能往往处于一个行业快速导入的时候，需求端的确呈现爆发性的增长，因为这个行业可能是从一个没有或者从一个萌芽的状态，慢慢变成一个成熟的行业，在此过程中需求端的增长肯定是非常快的。
另一方面我们看到有很多稳定性比较高的行业，消费品里面就很多。其实绝大多数的消费品，尤其是一些成熟行业，如果看需求端的增长，它的速度其实不是特别快。消费品投资最大的魅力在于一些头部公司，凭借自身能力不断穿越周期。于我而言，可能更加偏好需求端能保持不错的增长，比全社会的平均增长还高出一个量级的水平，然后竞争格局也在不断形成和固化的过程的产品，在这个过程中我们一方面能够充分享受到这个行业的成长性，另一方面又能充分获益到这个行业的集中度。
框定行业之后，从中选出一些能够在漫长跑道中不断领先，不断超越，最终胜出的公司，这可能就决定了我的投资更偏好于行业里面的头部公司。
问：
今年市场风格频繁切换，您是如何应对轮动行情，并有效控制波动的？
郭堃：从我个人角度来看，我更希望从长期的角度去理解、去选择一个公司。短期的市场波动，与各种各样因素的关系都比较大。这几年市场体现的比较极致。前些年，大家对核心资产的追逐程度是很高的，然后2021年下半年开始一直到今年，尤其是今年二、三季度体现得很明显，大家对于景气度的追逐是很强的，而且景气度是越收越窄的。但我认为，就某个阶段某个时点大家追逐的这种因子而言，其实我们只是把它看作一个量，它可能是有多个因子，几年下来，在某个阶段，最后可能就体现为某一因子占据主导位置。
长期来看，最终还是多因子的平衡，最终它还是会回归到企业的价值以及持续成长能力上。我更喜欢从长期去理解这些问题，所以我的组合策略，可能会是一个多因子的平衡的状态。因此对于市场的波动，我相对会用一个更加平常的态度去看待。
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