本周上证指数上涨0.14%,沪深300下跌0.68%,创业板指下跌3.36%,红利指数表现亮眼。低估值国企获政策发声关注,叠加本周国常会再提降准,银保监会表示将督促银行做好支持房地产市场的金融服务,地产建筑等低估值板块起舞。11月美国PMI回到收缩区间,美联储11月会议纪要公布,衰退问题逐步照进现实。本周市场风格有所切换,大基建央企指数上涨9.8%,电信指数上涨7.7%,煤炭指数上涨4.9%,消费、TMT相关行业表现相对落后。

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低估值国企获关注。11月21日证监会主席在2022金融街论坛年会上对如何建设“中国特色现代资本市场”进行了详细阐述。其中他提出:“探索建立具有中国特色的估值体系,促进市场资源配置功能更好发挥”,上市公司尤其是国有上市公司,要“练好内功”,也要进一步强化公众公司意识,主动加强投资者关系管理,让市场更好地认识企业内在价值。中证报专家、深交所官员也相继发声支持国有企业。A股国有企业估值相较于非国有企业整体或存在低估,结合盈利基本面、估值等因素,建筑、保险、银行等板块值得关注,尤其是潜在的一带一路2.0、保险开门红等催化方向。


房地产政策延续呵护态度。
近期银保监会相关部门负责人表示,将督促银行做好支持房地产市场的金融服务,建立区域优质房企“白名单”,对于暂时遇困房企存量开发贷款给予展期等安排。保障房地产融资平稳有序,要求股份制银行对国有、民营房地产企业一视同仁。此外,国有大行密集为房地产企业达成银企合作协议并提供授信。近日来,国有六大行密集出手,与十余家房企签订合作协议,达成的意向性授信额度已超万亿元。叠加本周国常会提及适时适度运用降准等货币政策工具,地产、银行、建材等板块受益,目前政策针对房企融资与地产销售对症下药,地产纾困仍处于推进阶段,对于房地产板块有一定正面影响。

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美国衰退逐步照进现实。本周公布的美国11月Markit制造业PMI初值47.6,创下近30个月新低。美联储公布的11月会议记录也显示,大多数参会官员同意很快就应该放缓加息步伐,市场对于12月加息幅度定价为50BP。随着美国衰退问题的发酵,美债利率下行对于贵金属、成长股等均有边际利好。


展望后市,短期空窗期指数或再度蓄势。随着出口回落压力加大,内需板块有望相对跑赢,既包括日益增强的自主可控领域,消费及服务业也有望得到政策提振,重点关注内需方向以及外需优势领域。

中期来看,产业转型进程方兴未艾,新时代下政策强调自主可控、能源安全、国防安全、信息安全等方向,先进制造领域的国产化突破加速,成为了构筑“中国优势”的重要来源,我们将力争把握产业趋势挖掘优秀公司,同时仍需观察政策的落地节奏与效果。

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相关数据来源:wind,截至22/11/25。风险提示:本材料为观点分享,不代表公司立场。并非基金宣传推介材料,亦不构成任何法律文件,本材料所载观点不代表任何投资建议或承诺,且具有时效性。指数过往业绩不代表未来表现。基金投资需注意投资风险,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件,了解基金的具体情况。

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