震荡了一年,好不容易慢慢接受了权益市场来回波动的现实,怎么债券基金也开始跟着凑热闹了呢?

特别是对于一向追求稳健理财的选手来说,11月真是个艰难的月份。经历了上周整体债市连续超预期的调整,甚至出现了机构恐慌性抛盘,很多人都开始质疑:债券基金是不是不香了?要不要尽早赎回了?

在考虑这个问题之前,就要先清楚债基的收益来源和亏损原因~

债基为什么也会亏损?!

债券的收益,一方面来源于票面利息收益(固定收益),一方面来源于资本利得,也就是债券价格的变动带来的价差(浮动收益)。一般情况下,如果债券本身不发生违约事件,那么票息收益这部分是固定不变的;但如果债券发行出来在中间进行买卖交易的话,债券价格就会受市场因素发生变动。

通俗来讲,假设我们手里拿着之前发行的利率为3%的债券,但最近央行向市场上投放了大量资金,导致市场利率下降,这个时候再发行和我们手中同类型的债券时,发行人所需支付的利率就降低了,那么我们手中原来3%的债券利率就变得“更值钱”了,价格自然也就会出现上涨。反之,如果市场利率上涨超过了3%,我们手里的债券就不香了,债券价格就会下跌。

上周债市连续发生剧烈调整的情况,其实就是意味着债券的价格整体出现了下跌。小海君在上周的文章中也有给大家分析到,伴随着人民银行在公开市场操作中持续净回笼资金,市场流动性呈现边际收敛态势,同时叠加防疫、地产等政策预期的边际转向,推动利率水平上行。而利率大幅上行又增加了理财、债基的赎回压力和恐慌情绪,进一步导致债券价格下跌。总之,预期变化、情绪宣泄、负债收缩等多重层面的影响下,配置债券的纯债基也普遍出现了亏损。

债市企稳信号来了吗?

在11月17日央行向市场投放千亿流动性后,隔夜利率迅速下行,债券陷入“恶性循环”的预期有所缓解,本周债市也延续了修复态势。同时,11月22日召开的国常会上提出“适时适度运用降准等货币政策工具,保持流动性合理充裕”,预计12月降准可能性增大。

国常会再提降准,将会给近期对货币政策预期悲观、陷入赎回潮担忧的债券市场注入信心,这个信号对于稳定债券市场的效果非常关键。这也继续表明了货币政策呵护经济增长的出发点不变,后续有望仍将维持流动性处于合理充裕的水平。天风证券表示,现阶段如果降准落地,对债市大概率是利好。因为前期制约债市的重要因素是资金面,降准有助于改善资金面,缓解银行间压力,直接利好短端。

债基还值得投资吗?

我们认为,以上周快速调整后的估值来看,资金利率基本回到了合理中枢,多数资产对目前的回购均衡价格定价已经充分反应。短期来看,经济基本面对债市仍有支撑,市场走向还需观察央行公开市场操作和市场资金价格。

虽然债券市场短期存在波动确实让人心生焦虑,但前面也提到,除了价格的波动之外,债券的收益还包括较为确定的固定利息收入,而且随着时间拉长,这部分收益会累积得越来越多,短期的资本利得损失也会随着票息收益的累积逐渐修复。

对于个人投资者来说,小海君依然建议大家拉长时间窗口,将债基投资作为大类资产配置里的重要组成部分来看。从历史数据来看,债券型基金的净值收益率长期趋势整体向上,其存在的意义更多在于通过长期配置,从而起到对冲股市风险、熨平投资组合波动的作用。因此,只要不是债券基金出现“踩雷”等特殊情况,对于短期的波动,大家也不必太过担心。

行情周期是不断轮回的,市场也会归于理性,相信经过时间的沉淀,债券资产能够在长期维度上优化我们的投资组合结构,改善长期收益体验。

$海富通瑞福债券A(OTCFUND519137)$

$海富通瑞福债券C(OTCFUND017109)$

$海富通瑞祥一年定开债券(OTCFUND519138)$

风险提示:我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险,请仔细阅读基金合同和基金招募说明书,在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策。

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