一文读懂！嘉实双利债券产品全解析

12月5日起，拟由嘉实基金多策略解决方案战队基金经理高群山先生管理的嘉实双利债券（A类：016797 C类：016798），即将公开发行。

市场极致行情持续演绎，如何寻找确定性更强的投资方法？对于股债市场后市机会怎么看？拟任基金经理的过往经历及投资方法论是什么？现在是布局固收+产品的好时机吗？关于这只产品的疑问，现在一一为你解答！

Q1: 站在当前时点，如何看待股债市场未来走势？

债券市场经过流动性遭挤压的短期超卖后，已从极度亢奋回到中性水平，当下估值基本合理，也存在一些阶段性机会。而现在权益资产的估值压力及影响因素得到了较为充分的消化，也要比年初好很多，因此，展望明年，战略上没必要再继续悲观。

现在虽然仍有诸多不确定性，但权益市场估值对负面因素消化充分，站在目前位置，从股债对比关系、估值匹配度等角度来看，都非常有利于权益资产。

不过，具体到战术上，由于还看不到很强的乐观因素，仍需时间继续等待。如果明年宏观或流动性预期越来越明晰，就是可以聚焦一点去进攻的时候。

无论股债，都需要找到一个合适的环境，再去放大进攻性或防御性，如果两者都没有，就保持相对均衡，以等待更好的机会。

Q2: 嘉实双利债券是一只什么样的基金?

产品基础信息如下：

Q3: 拟任基金经理属于哪种投资风格？

拟任基金经理高群山先生，是嘉实基金多策略解决方案战队基金经理。经济学博士，拥有13年国内资本市场工作经验，6年投资经验。从卖方研究，到卖方的券商自营、基金专户，再到公募基金，多年投研经验积淀，高群山已练就为360视角的全天候选手，擅长债券、转债、权益等多资产多策略投资。在“自上而下配置，自下而上选股”过程中，高群山并不拘泥于特定的仓位、持股集中度、久期及利率债占比等，而是动态灵活构建增强策略、风险预算和回撤控制机制。

Q4：拟任基金经理过往业绩如何？

Q5：嘉实双利债券的运作思路是？

遵从自上而下的资产配置思路，在追求本金安全的基础上构建增强策略。在宏观与流动性环境匹配，权益估值合理，股债对比关系有利于权益资产时增加权益与转债仓位。

组合中不低于80%的资产将投向债券，这部分会通过自上而下宏观视角与产业中观视角互相验证，决定组合久期与组合资产配置。以信用债为底仓，控制信用风险，做好基础收益。不在信用风险上过度暴露，追求资产多元化带来的组合有效边界提升。合理利用利率债的收益增强和平衡组合波动的功能。

Q6: 您的选股策略是？

在自上而下把握风格轮动的基础上，主要基于自下而上的思路用三种策略选股，不同策略的比重根据宏观情况和市场估值情况灵活变化。

√ 选择趋于成熟、估值波动有限的行业作为基础配置

√ 优选高景气度细分行业，分享新兴成长行业长期发展或成熟行业竞争格局改善的回报；其中高成长方向看好新兴科技、品牌消费、医药健康、先进制造和其他产业升级的机会。

√ 逆向投资，精选具备很高价值但暂时受宏观和行业因素压制的标的。

Q7：您是如何控制产品风险的？

在风险管理中，预判与过程监督并重。第一层次是遵从自上而下的资产配置思路，寻求防守性与进攻性的均衡，当宏观环境不利或估值偏高时，会主动控制波动，提前降低仓位。第二层次是自下而上优选个股个券时，会考虑降低行业驱动因素相关性以及行业内个股均衡。当风险信号发出警示或出现波动时，根据情况重新进行组合评估，及时调整。

Q8：现在是配置固收+产品的好时机吗？ 

今年是资管新规落地首年，当“保本保息”“零风险”成为过去式，以债权类资产打底、加上权益类资产力求稳中求进的固收+产品受到广泛关注。如果投资者能够正确认知风险并尝试接受波动，就会发现丰富而多元的投资标的。从这个角度说，固收+产品是投资者资产配置底仓、长期稳健增值需求资金的选择之一。

具体到当前的市场机会，债券市场经过流动遭挤压的短期超卖后，当下估值基本合理，存在阶段性机会；权益市场经大幅调整之后，配置价值较高。所以，目前是布局固收+产品的较好机会。

*风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。