风格轮动快，后续关注啥？

【权益市场】

市场风格轮动特征明显，整体仍偏乐观

本周市场震荡走弱，结构分化明显，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.14%、下跌2.47%、下跌3.36%。分板块看，房地产、建筑装饰、煤炭表现出色，分别上涨5.09%、5.03%、4.46%；社会服务、计算机、传媒板块出现明显调整，分别下跌5.94%、5.47%、5.26%。港股方面，恒生指数周下跌2.33%。

本周市场呈现明显的风格轮动特征，低估值的央国企出现补涨，因此建筑装饰、煤炭、公用事业等板块表现较好；而在国内部分区域疫情背景下，影响市场对消费复苏的信心，社会服务、传媒、美容护理等消费类板块跌幅居前。

当前市场配置价值凸显。随着国内地产相关政策的推进，预计地产销售和竣工均有望回暖，经济有望逐步走向复苏；海外方面，随着通胀下行和经济走弱，明年对美联储放缓加息应该更加乐观。考虑到前期市场的大幅回调和稳增长政策的发力，对市场从前期的谨慎转为乐观，建议关注受益于地产政策逐步放松下的地产以及相关产业链，前期调整充分的恒生科技板块，同时考虑到市场轮动较快，高景气的新能源板块仍值得重点关注。

【债券市场】 

11月LPR维持不变、降准正式宣布，债市或维持震荡

本周债市整体震荡，10年期国债收益率为2.82%。

本周公布的11月LPR维持不变，连续三个月保持稳定。     

国常会再提降准，周五正式宣布下调0.25%，以保持流动性合理充裕。

六大行与多家房企签订合作协议提供意向性授信额度。随着房企融资预期改善，地产债估值出现明显修复。

近期国内疫情数据回升拖累经济，降准对债市有所提振，但市场情绪整体偏弱，预计债市或将继续震荡。近期房地产政策进一步放松，资质较强的民营房企有望在债券估值方面有所修复。

数据来源：Wind。

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