分行业来看，本周涨幅前三为：
房地产板块（+5.09%）
涨幅第一，主因金融政策不断刺激板块企稳回升；
建筑装饰板块（+5.03%）
涨幅第二，主因受益于地产链及“央企”主题概念；
煤炭板块（+4.46%）
涨幅第三，主因大规模寒潮即将入侵，能源板块有所异动。
跌幅前三为：
社会服务板块（-5.94%）
跌幅第一，主因疫情变化下社会活动恢复低于预期；
计算机板块（-5.47%）
跌幅第二，主因前期主题概念涨幅较大，调整回落；
传媒板块（-5.26%）
跌幅第三，主因前期主题概念涨幅较大，调整回落。
绝对估值角度：
社会服务、农林牧渔、国防军工行业处于高位；银行、煤炭、建筑装饰行业处于低位。
相对估值角度（2011年以来）：
社会服务、农林牧渔和汽车处于相对高位；煤炭、交通运输和石油石化行业处于低位。
整体市场观点：
在经济修复的预期之下，价值风格继续跑赢成长。本周五央行如期降准，此次降准的积极影响或许有限，而优化调整疫情防控政策或是提振信贷需求、支持经济增长的关键。经济下行风险正伴随政策的密集刺激而逐渐趋于缓解，近期的房地产支持举措有望降低房企、建筑企业、相关上下游企业以及贷款购房者的违约风险。但由于疫情方面，且住房需求回暖有待政策发力，房地产市场还尚未显现复苏迹象。短期经济增长动能仍较为缓慢，同时由于疫情等因素加大了经济复苏的难度，并使得原有的市场预期变得更加曲折。预计市场短期仍将维持震荡，但防疫政策边际的优化有助于A股投资者对经济复苏预期的提前反应。
配置建议：
除传统的高股息低估值等避险品种外，还可关注电力等业绩有望持续改善的行业。另外在短期反弹的过程中，流动性回补迅速的行业存在更高的短期交易弹性和股价的防御性，其中尤其关注机构配置比例较高的电力设备、医药、电子和食品饮料等行业。中长期来看，明年经济企稳预期之下，对经济表现较为敏感的可选消费领域也有望出现业绩增速的边际改善。
债市观点：
对于债券市场，从现在到12月中央经济工作会议之前，政策预期会不断发酵，短期以观望为主。考虑到经济基本面的改善还要等待较长时间，炒政策阶段不足以把整个利率上行周期跌完，10年国债2.85-2.9的区间短期难以跌穿，政策预期炒作完毕之后还是要回到基本面和疫情防控结果上来，年底年初预计还有波段机会。
整体宏观状态大方向相对确定，货币政策中性偏宽，信用扩张主要的方向为新基建和战略新兴产业。比较容易超预期的宏观数据为CPI，当疫情防控政策有所变化、服务价格上涨、农产品价格走高的情况下，CPI容易超过目前2%的市场预期，或将达到3-4%；
股市结构性行情将延续，主要关注的方向依然为科技制造（新能源、储能、军工，注重老行业+新需求的组合）+必选消费（涨价+需求相对稳定的农业、食品、医药）；
海外的不确定性较高，阶段性冲击的来源是美联储收紧和加息的节奏，密切关注汇率和中概股的变动情况。
数据来源：wind，截止日期：2022/11/25
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