【怎么看】央行再度降准25个BP，是在释放什么信号？

11月25日，国常会后央行如期宣布降准25BP，我们对此点评如下：

（1）与降息不同，近年来降准已逐渐被央行及市场定位为中性货币工具。在银行间资金缺口较大时，适当降准以维持银行负债端稳定，并不代表更宽松的货币政策取向；

（2）展望明年，在经济弱复苏过程中，预计仍以市场利率低于政策利率的形式维持宽松货币环境。在MLF到期量较大的月份，可能还会有降准，但降息概率较低；

（3）国常会后，市场已在两个交易日内对降准事件进行交易，央行公告后对市场的影响预计可忽略不计。目前基本面下行压力受疫情冲击而加剧，地产等稳增长政策陆续释放，债市仍处于强预期叠加弱现实交替影响下的震荡格局中。

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