华商基金资产配置部

上周表现方面,沪深300为-0.68%,创业板指-3.36%,国内金价-0.07%,南华商品指数-0.79%。今年以来,沪深300下跌23.57%,表现弱于标普500,略强于恒生指数,原油小幅上涨,黄金有不俗表现,债券小幅上涨。

市场点评:

市场底部支撑继续保持,市场结构性热点在反复轮动后逐渐在大盘价值方向形成趋势,临近年末,前三季度表现较弱的板块呈现出较强反转效应。本周属于重要宏观数据发布真空期,与此同时,影响经济基本面的国内因素和海外因素尽管有所反复,但在大的趋势上有望延续好转势头。后续值得重点关注的是12月即将召开的年底政治局会议和中央经济工作会议,以及美联储的下一次议息会议。

后市展望:

虽然目前尚未看到适合全面做多的合力,但市场做多力量已经有所积累。从我们跟踪的一系列择时指标来看,上周整体变化不大,目前的正向信号主要来自估值、微观资金面、微观量价结构,负向信号主要来自宏观基本面。具体而言,量价方面,市场上涨动能仍然未见明显减退。聪明资金方面,北向资金在经过流出后,逐渐显示回归动力。估值方面,市场整体仍处在较高性价比区间,但行业间也分化巨大,大盘风格整体性价比更高。宏观基本面方面,在信贷或通胀未显著改善前,宏观周期仍对避险资产相对有利,需要等待的是能否出现持续的信贷修复力度或者持续的通胀压力缓解;除此之外,中美利差从倒挂的状态中初见回归迹象,但能否扭转原有趋势还需进一步观察。

风险提示:以上内容不代表投资建议,市场有风险,基金投资需谨慎。

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