年内第二次降准将于12月5日落地，而前一次降准是在今年的4月。那么，此次降准出于何原因？降准将给资本市场带来何种影响？在此背景下，该如何把握投资机会？
【重点事件】
近日，中国人民银行宣布，决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。
【事件解读】
- 本次降准的原因是什么？
主要有三点：第一，国内疫情有所反复，房地产尚未企稳，经济高频数据转弱，货币政策还仍需要有所作为。
第二，稳定金融机构的预期是关键。今年以来大行和政策行等对信贷出力较多，尤其企业中长期贷款投放力度大，但9月开始央行投放力度边际趋缓，大行等对流动性的预期出现变化。四季度稳信贷压力依然不小，客观上要求央行提供流动性支持。
第三，目前基础货币已经出现一定缺口，从近三年的经验来看，基本每6-8个月，央行就要进行一次中长期流动性的集中投放，以保证后续信贷投放。结构性工具虽然也能起到一定作用，但其投放具有定向性、先贷后借特征，流动性传导效果不如降准。
- 本次降准有何影响？
降准有利于宽信用稳地产，但考虑疫情影响，经济回升实际效果或有限。从对经济的影响来看，本次降准释放5000亿资金，有助于降低银行负债成本，降低企业和居民融资成本，加大商业银行对实体经济的支持。降准更多利好投资端，有助于对房地产、制造业、基建等的信贷支持，促进投资端需求回升。但需要注意近期国内疫情有所反复，经济总体回升幅度可能有限。
对于市场来说，由于本次降准前国常会已经预告，市场充分预期，预计对资本市场影响不大。从政策面来看，观察后续能否引导5年期LPR下调，并带动房贷利率的下降。
【后市观点】
目前经济处在政策上+基本面下的状态中。一方面，疫情造成的生产和需求的破坏仍在延续，商品加权开工率仍在下滑，信贷高频数据回到7月底水平，地产销售修复较弱；另一方面，国内的疫情防控优化，地产的托底政策频出，叠加美国通胀数据超预期下滑，G20中美元首见面释放积极信号，政策底逐渐清晰。
短期来看，基本面和预期之间仍有较大的裂缝。因此，在短期指数V形反转，但基本面难以V形反转的情况下，指数或进入震荡调整期，尤其是顺周期品种。行业配置上，重回均衡。
（1）前期集采压制有所解除、受益美债收益率下行的医药（医疗服务、医疗器械）、自主可控（半导体、军工）；
（2）低位反转：地产/保险/电力。
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