最近一段时间，债券市场出现了较大的波动，包括一向被视为中低风险的纯债基金、银行理财产品，都出现了一定幅度的波动。
一时间，市场有点风声鹤唳，社交平台上，“债基大跌”也成了少有的热门话题。
债市发生了什么？投资者如何应对？债基到底应该如何选择？这成为很多人关注的事情。
债市大幅调整，投资者何去何从
11月以来，债市的大幅波动，引起了市场关注。
来源：Wind，万得短期纯债型基金指数，截至2022-11-17
截至11月17日，万得短期纯债型基金指数经历了少见的八连跌，累计回撤约0.32%，差不多抹平了过去三个多月的涨幅。
在这个过程中，更有不少纯债基金当月下跌幅度大于1%，引发持有人的焦虑不安。
先来看原因：
这波债市的调整，始于资金价格中枢回归合理区间，再叠加疫情防控政策的调整及房地产支持政策的出台，让债券市场对经济恢复的预期得到增强，造成债券市场收益率上升，引发债券下跌。
此外还有交易者行为的影响，近年来银行理财和债券基金规模上升较快，叠加今年机构债券投资收益尚可，遇到市场波动，为稳收益需赎回债基，最终导致了赎回负循环。
接着看影响：
短期来看，宏观基本面或尚处于“强预期、弱现实”阶段，机构普遍认为，本轮负反馈一定程度上加大市场波动，但或难以影响利率趋势，目前进程或已过半，即将步入尾声，对债市或不必过度悲观。
再来看产品结构，如果是中长期纯债基金，因为久期一般在3年以上，受到未来利率变化影响较大；但如果是短债基金，因为主要投资于剩余期限不超过397天(含)的债券资产，利率回调对净值的影响相对较小。
后续应对：
以短期纯债基金为例，因为久期短，所以价格波动相对更小，即便受到债市调整波及，净值在短期回撤，但随着持有债券的逐步到期兑付，短期净值下跌也有望得以恢复。
从过去10年的表现看，相较于股市的大起大落，短期基金波动较小，总体呈现向上趋势，且每一个完整年度短期纯债基金指数都呈现正收益。
近期债市虽有较大波动，但对于短端产品来说，整体风险相对可控，投资性价比愈发突出，“压舱石”属性愈发明显。
提前预判，应对得当，国泰基金表现出色
不经历风雨，怎能见彩虹。
债市的调整，既对各家公募固收产品运作提出了严格的挑战，也是一轮投资者教育，在一番波折后，从长远看来，是有利于债基产品高质量发展的。
在当下时点，如何选择高质量债券基金？
经过这一轮风险教育，相信可能很多投资者不再把关注重点放在短期回报、是不是网红基金、人气高不高等方面。
更加重要的，是基金公司的内涵和底蕴，是公司的综合实力、固收团队的风控能力，是基金经理在非常时期的应对能力。
风控好的公司来说，会强调债券基金的“债”性，不会为了短期收益去冒不必要的风险，底层资产相对清晰，久期不会过度拉长，信用不会过度下沉，这样可以更有效应对流动性冲击。
在这方面，国泰基金是做的较出色的，旗下多只债基产品在这轮波动中，应对得当，回撤控制良好，受到市场好评。
国泰基金是业内“老10家”公募之一，作为“债券基金先行者”之一，历经市场熊牛转变，积累了丰富的投资管理经验。
截至2022年9月末，公司固收产品线公募管理规模达到3766亿元，是固收大厂。
国泰固收团队秉承绝对收益投资理念，以获取投资周期内正收益为目标，投资组合波动低、回撤小，中长期投资业绩稳健出色。
2020年以来，信用债风险事件频发。国泰基金在大力发展信用债业务的同时，信评团队的风险识别能力经受住了市场的考验，成功规避了信用风险事件。
截至三季度末，国泰基金现金管理小组目前管理规模近3000亿，产品涵盖货币基金、短期纯债基金、同业存单指数基金等。
国泰现金管理小组的核心优势，是能够制定统一的资产配置策略并坚定执行。
比如团队提前预判到了近期的债市震荡调整，从而决定“进一步降低组合杠杆率，降低持券久期”，因此在近期的债市调整中，国泰现金管理小组所管理的产品波动率和回撤都控制的非常出色。
回溯过往，今年2-3月、6月底还有9月底的债市波动中，国泰现金管理小组所管产品都平稳过渡，为持有人获取了稳健收益。
几只重点关注的现金管理工具
目前市场上有上百只短债产品，风险收益特征各不一样，相比较来说，个人认为，可以重点关注国泰基金的现金管理产品线。
就具体产品来说，国泰基金旗下的以下几只现金管理产品是可以关注的：
1、开放式短债基金：国泰“利”系列短债基金，严控回撤，追求净值的稳健增长。
国泰基金自2018年开始布局第一只开放式中短债——国泰利享，之后不断丰富细分产品线，持续推出具有不同持有期的短债产品，全面打造“利”系列产品体系，为广大投资者提供多元化选择。
国泰“利”系列短债基金，过往业绩良好，同类排名居前。
国泰利享A（代码：006596）：近1年收益率3.60%，同类排名59/370；近2年收益率7.77%，同类排名37/289 。
国泰利优A（代码：012452)：近1年收益率3.75%，同类排名4/71。
国泰利泽A(代码：013065）：近1年收益率4.29%，同类排名14/370。
数据来源：海通证券、银河证券、Wind，基金定期报告；数据截至2022年9月30日。国泰利享A同类排名指海通证券短债债券型；国泰利优A同类排名指银河证券短期纯债债券型基金(A类)；国泰利泽A同类排名指海通证券短债债券型。我国基金运作时间较短，基金过往业绩走势不代表未来表现，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。
近一年最大回撤：国泰利享A、国泰利优A、国泰利泽A三只产品近一年最大回撤均保持为-0.02%，全市场短期纯债基金近一年最大回撤平均值为-0.18%，风险控制能力显著优于同类平均水平；同时，国泰利享A近一年最大回撤在全市场中短期纯债基金中排名第一（可比基金204只，不同份额分开计算）。
此外，国泰利盈60天滚动持有中短债A（代码：016483）刚刚发行完毕，国泰利安中短债A（代码：016947）正在发行中，国泰利享安益短债A（代码 ：017314）即将发行。
国泰“利”系列短债基金由国泰现金管理小组掌舵，基金经理陶然担任小组负责人。
陶然具有11年证券从业经验，其中5年投资管理经验，具备丰富的大资金管理经验。
陶然对宏观经济、货币政策以及大类资产的流动性、风险收益特征有深刻的研究和理解，善于捕捉市场交易预期差进行波段交易；同时依托团队在现金管理业务上的精细化管理，在同业存单和短期债券的研究与交易方面均具备充分优势，为公司旗下现金管理类产品的投资管理提供了有力的保障。
2、开放式存单基金：国泰同业存单基金，出色的回撤控制，历史表现良好。
近期债券市场调整剧烈，国泰同业存单基金（代码：015825）在全市场同业存单基金中表现良好，受到市场关注。
基金经理陶然认为，同业存单这类理财替代产品主要是面向对于回撤风险比较敏感的人群，因此基金经理在投资策略上始终将回撤控制放在优先位置，在严控回撤的基础上，追求净值的稳健增长。
基于清晰的投资目标，通过灵活运用各种策略并严格执行，对各项重要风控指标精细化计算，并通过每日台账监控风险指标；更重要的是，还要确保未来极端情况下各项指标安全。
而对于存单市场来说，11月以来，银行间回购利率逐渐向公开市场操作利率靠拢，1年期存单也上行到2.5%附近。
陶然表示，结合未来央行货币政策判断，未来短端资产利率风险仍然相对可控。将在密切跟踪基本面、政策面和资金面的前提下，做好各类别资产配置以及比例的动态调整。同时，严防信用风险，规避高风险主体。
组合将延续积极的投资策略，力求为持有人在管理好流动性的前提下获取持续稳定的投资回报。
短期波动，不改长期配置价值
写在最后：今年年初以来，权益基金波动大，纯债基金受到市场欢迎；而到了年底，以短债基金为代表的纯债基金也出现了一定的波动。 但是，短期波动不会改变纯债基金的长期配置价值。在经历一番市场洗礼和对基金管理者、基金投资者的风险教育后，有利于这类产品的长期健康发展。
资产配置是投资过程中最重要的环节之一，就公募基金来说，股票基金是帮我们博取高收益的部分，而短债基金是帮助我们防守的部分。与银行理财、银行存款等产品相比，短债基金流动性好、严控波动，长期业绩表现相对也好，只是需要我们去严格挑选、重视产品的风控和底层资产。
总的来看，国泰基金旗下种类多样的现金管理工具，值得市场关注。$国泰利安中短债债券A(OTCFUND016947)$$国泰中证同业存单AAA指数7天持有(OTCFUND015825)$$国泰利享安益短债债券A(OTCFUND017314)$
风险提示：基金有风险，不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。
风险提示：同业存单基金理论上预期风险与收益低于股票型基金、偏股混合型基金，高于货币市场基金。同业存单基金主要投资于同业存单，存在一定的违约风险、信用风险及利率风险。基金份额净值可能因市场中的各类投资品种的价格变化而出现一定幅度的波动。投资者购买本基金可能承担净值波动或本金亏损的风险。基金份额持有人持有的每笔基金份额最短持有期间为7天，在最短持有期限内投资者不能提出赎回或转换转出申请，即投资者要考虑最短持有期限届满不能赎回及转换转出的风险。
国泰现金管理小组目前管理的公募基金2017年至2022年上半年业绩与业绩比较基准如下（仅列示A类份额）：国泰货币A（成立日期2005-6-21，业绩比较基准为同期七天通知存款利率(税后)，丁士恒自2020/5/15管理至今，陶然自2020/7/7管理至今）：3.79%/1.35%，3.07%/1.35%，2.30%/1.35%，2.11%/1.35%，2.39%/1.37%，1.06%/0.67%；国泰现金管理货币A（成立日期2012-12-11，业绩比较基准为七天通知存款利率(税后)，丁士恒自2020/5/15管理至今）：3.22%/1.35%，1.95%/1.35%，1.95%/1.35%，2.11%/1.35%，2.24%/1.37%，0.98%/0.67%；国泰利享中短债A（成立日期2018-12-3，业绩比较基准为中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%，丁士恒自2020/5/15管理至今，陶然自2020/7/7管理至今）：0.13%/0.40%，3.09%/3.39%，2.50%/2.37%，4.40%/3.27%，1.84%/1.34%，丁士恒2020/5/15管理至今，陶然2020/7/7管理至今；国泰利是宝（成立日期2016/12/22，业绩比较基准为同期七天通知存款利率(税后)，陶然自2020/7/7管理至今）：3.72%/1.35%，3.72%/1.35%，2.49%/1.35%，1.97%/1.35%，2.17%/1.35%，0.95%/0.67%；国泰瞬利（成立日期2017/8/4，业绩比较基准为同期七天通知存款利率(税后)，陶然自2020/7/7管理至今）：0.94%/0.55%，0.95%/1.35%，0.85%/1.35%，1.17%/1.35%，1.47%/1.35%，0.76%/0.67%；国泰利优短债A（成立日期2021/6/22，业绩比较基准为中债综合财富(1年以下)指数收益率，陶然自成立日起管理至今）：2.20%/1.38%，1.91%/1.39%；国泰利泽中短债A（成立日期2021/8/31，业绩比较基准为中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率(税后)*20%，陶然自成立日起管理至今）：1.48%/0.98%，2.18%/1.33%。国泰惠鑫一年定开债（成立日期2019/12/27，业绩比较基准为中证综合债指数收益率，丁士恒自成立日起管理至今，陈育洁自2022/11/11起管理至今）：0.00%/0.10%，0.27%/2.97%，4.41%/5.23%，2.18%/1.82%。国泰同业存单指数（成立日期2022/5/30）截至2022年6月末成立不满半年，故未列示业绩数据。数据来源：基金定期报告，数据截至2022/6/30。基金历史业绩不代表未来。投资者在进行投资决策前，应仔细阅读基金的《招募说明书》和《基金合同》等法律文件，根据个人风险承受能力选择合适的产品。基金有风险，投资须谨慎。
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