最近的市场行情可真是起起伏伏，黑马板块的表现就像是沙特赢了阿根廷，日本赢了德国，一波未平，一波又起，根本让人抓不住市场主线。
回顾上周的市场表现，上证指数单周微涨0.14%，创业板指则表现不佳，单周下周3.36%。从行业上看，房地产、建筑装饰以及煤炭，涨幅分别为5.09%、5.03%、4.46%；社会服务、计算机以及传媒领跌，跌幅分别为5.94%、5.47%、5.26%。从沪港深互联互通的通道来看，南向资金本周净流出，北向资金本周为净流入，净流入74.48亿元。（数据来源：wind，截至时间：2022年10月25日）
市场目前仍然是处于底部区域，沪深300指数估值为11.08，处于2010年以来估值分位数24.80%分位，而且是低于今年4月27日的11.48倍的。从指数股权风险溢价ERP来看，当前主要宽基指数ERP都处于上方一倍标准差以上，其中创业板股权风险溢价在95%分位，高于全A（65%）及沪深300（80%）。一个小Tips：ERP越高代表股市较债市的投资性价比更高（数据来源：wind，截至时间：2022年10月25日）。所以咱们从估值和股权风险溢价来看，权益资产配置价值极高。
当然，市场的反转不是一蹴而就的，如同事物是螺旋式发展的一样，在这其中它考验着我们对于市场的判断和人性的把握。
我们从基本面来看，10月经济数据受疫情影响低于预期，消费及房地产投资继续下行；11月资金及市场情绪也同样有所改善。进入11月以来，伴随疫情防控优化、地产持续释放支持政策，改善经济预期，金融消费等价值板块开始跑赢，也将持续关注经济相关板块。再看大洋彼岸，10月美国的通胀、就业数据均低于市场预期，美债利率见顶回落，预计美通胀有望持续回落。总体上，市场在底部区域，短期可能会出现震荡局面，但仍具有较大机会。
另外上周召开了多次会议及发布通知，强调抓好落实稳经济一揽子政策全面落地见效，其中房地产市场仍然是重点关注领域，央行发布支持房地产领域平稳健康发展的十六条通知。此外，在周中国常会提及降准两天后央行迅速官宣，本次降准落地旨在进一步稳增长，为进一步调降 LPR 打开空间、进而稳定房地产市场。我们认为在后续降准政策落地的同时资金到位，银行间流动性水平预计将维持较为充裕的水平，而银行间流动性水平的平稳也将会逐步向债市传导，给市场注入信心。同样在近期理财产品赎回压力逐步得到释放后，阻断形成恶性循环，有望让债市重回平稳。
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