$齐翔腾达(SZ002408)$ 2022年11月12日，山东省淄博市中级人民法院出具（2022）鲁03破27号之民事裁定书，裁定批准淄博齐翔石油化工集团有限公司（下称“齐翔集团”）重整计划并终止重整程序。11月13日晚间，齐翔集团控股的上市公司齐翔腾达(SZ002408)发布公告称，齐翔腾达控股股东齐翔集团于2022年10月9日被淄博中院出具民事裁定书，裁定齐翔集团的重整申请。根据《重整计划》，雪松实业集团有限公司持有的齐翔集团80%的股权将让渡予齐翔集团重整投资人山东能源集团新材料有限公司（下称山能新材料）。据悉，目前齐翔集团重整程序已转入执行阶段，各方后续将按照《重整计划》开展执行工作。若《重整计划》顺利执行，公司实际控制人将发生变更。本次实际控制人变更后，齐翔腾达控股股东仍为齐翔集团，间接控股股东将变更为山能新材料，实际控制人将变更为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。齐翔腾达是一家化工企业，脱胎于齐鲁石化旗下的一家公司。创始人车成聚早年在齐鲁石化的橡胶厂工作，后来担任这家公司的负责人，逐渐将其发展成为齐翔集团，其甲乙酮、顺酐等多个化工产品产量高居世界第一。2010年，齐翔腾达在深交所上市。根据最新的财报显示，上市公司齐翔腾达经营并未发生重大改变，反而公司的经营呈现出蒸蒸日上的形势。2021年齐翔腾达营收和净利润双双创历史新高，营收348亿元，同比增长41%，净利润23.93亿元，同比增长145%。齐翔集团作为山东龙头化工企业，为何会落到破产的境地？
这要从一场收购说起。
2016年，雪松集团以48亿元收购了齐翔腾达的控股股东腾达集团的股份，成为集团的大股东，从而成为齐翔腾达的实际控制人。此时的雪松集团初露锋芒，展现出雄厚的实力，不少人认为雪松集团将带领齐翔腾达走向新的发展台阶。
确实在雪松的带领下齐翔腾达保持着较好的发展势头，雪松集团更是在这几年间成为广州第二大民企，并跻身世界五百强行列。然而，事实上雪松集团并不像是真正做实业的公司，更像是一家投资公司，通过不断地收购、融资将企业资产做大。在雪松集团控股齐翔腾达后就不断的将股权进行抵押融资，来实施扩张。2017年6月末，齐翔集团向山东信托质押7.44亿股股票，用于为其他贷款提供担保，到期日为2020年6月30日。质押期间，齐翔腾达股价多次遭遇大跌，导致其先后追加质押0.36亿股、0.43亿股和0.28亿股股票，而本应于2020年6月结束的质押，也并没有照计划的时间解压。直到2021年6月，齐翔集团将原本质押给山东信托的1.32亿股解质，转而质押给广东华兴银行广州分行。但5年时间过去，随着雪松集团爆发债务危机，齐翔集团迟迟无法还款。
雪松集团盲目扩张终究酿成恶果，2020雪松集团的多个项目出现问题。有媒体指出，雪松集团以“应收账款”为底层资产，借各类金交所、产交所、伪金交所通道，向自然人发售超过350只“理财产品”，总规模超200亿元。雪松的应收账款资产表面上看，这是供应链金融中常见的应收账款模式。但实际上，巨额理财产品的背后恐涉及"自融"、“串谋诈骗”、“虚假贸易”等违规操作。一方面，打着国企、央企的名号做产品推介，另一方面，理财产品的底层资产是大批量、大规模、没有货运物流的“空转”贸易。证券时报记者通过走访调查发现，所谓的应收账款根本不存在，所有的信托产品，几乎完全没有底层资产做支撑。消息一出，立刻震惊整个市场。
2021年雪松集团的债务问题全面爆发，作为子公司齐翔集团为雪松实业及其关联方提供了巨额保证及股票质押担保，由于大量到期债务无法兑付，也就有了山东信托申请齐翔集团破产重整之举。
中和正道董事会主席周德文表示：“城门失火殃及池鱼”，雪松集团通过不断的杠杆融资，大举扩张，实现多元化，把融资扩张当成核心竞争力，表面上企业是做大了，实际上是“虚胖”，在企业的经营和管理上并没有真正形成企业的核心竞争力。随着债台高筑，光靠融资，没有盈利做支撑，垮掉只是时间问题。齐翔集团本身经营没有什么问题，被庞然大物波及，也无法幸免。齐翔腾达作为雪松集团旗下的一块优质资产，自然是具有重整价值的。山能新材料也是看中其价值，才不惜重金对齐翔集团进行重整。重整不仅能够强化自身，也能避免了债务问题进一步波及齐翔腾达的生产经营，维护当地经济稳定。
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