债市多空因素相互交织，债市短期内或仍处在震荡区间

严志勇

公募固定收益投资部总经理、基金经理

深入研究，精细投资，信奉研究创造价值

代表基金

西部利得汇享债券（R2）

西部利得得尊债券（R2）

近期市场回顾

上周债市先扬后抑，10Y国债活跃券全周上行0.5bp，短端表现相对较强。上周央行公开市场缩量，但银行间资金较为充裕，隔夜回购利率一度跌破1%，票据利率亦有所下行。基本面，近期国内疫情病例数再度抬头，但由于市场对偏弱基本面定价相对充分，对债市整体情绪提振相对有限。政策面，国常会再提“适时降准”，助市场流动性预期向好，但市场关注焦点仍在于地产宽信用，房地产相关扶持政策持续发力，上周五国债期货跌幅扩大。上周五晚间央行宣布全面降准25Bp，消息公布后债市收益率未出现明显下行。

投资展望

总体来看，债市多空因素相互交织，债市短期内或仍处在震荡区间。债市未来长短端分化或仍显著：长端利率受房地产积极政策影响，调整幅度或更大，短端则可能受资金面的影响相对抗跌。

数据来源：西部利得基金、wind。

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$西部利得汇享债券A(OTCFUND675111)$

$西部利得季季稳90天滚动持有债券A(OTCFUND014748)$