天风证券食品饮料行业报告：Q3需求弱修复，Q4看好疫后复苏主线
我们通过总结Q3业绩前瞻，发现：
1）Q2上海等地疫情好转，虽然消费场景得到了一定的修复，但并未出现20年高弹性；
2）可选品类的复苏弱于必选品类，例如烘焙产业链、高端白奶、预调酒等；3）消费呈现一定的降级态势，体现在高性价比品类的高景气，例如中档价格带的啤酒、为下游提升效率的餐饮供应链等。以上现象我们认为一方面是因为疫情的常态化使得居民的消费习惯有所改变，另一方面也与消费力疲软有关系。成本端，Q3原材料成本整体处于高位，但预计边际有望改善，而同比角度来看，Q3同比压力有所放缓。
Q4投资：布局复苏，景气度为先，兼顾弹性。四季度我们仍然看好“政策边际放松”预期带来的大众品布局机会。我们认为当前股价对消费力承压和疫情环境的压制已经Pricein，市场对消费的负面消息或将钝化。我们认为食品饮料相对于疫后出行线来看，因为存在库存等因素，改善或相较其他板块滞后，但目前对食品饮料而言，改善只会迟到，不会缺席，预计行业边际仍有望持续好转，持续看好疫后复苏主旋律。大众品方面，我们建议关注啤酒和餐饮供应链；后期如果政策边际有较大的改善，行业或迎来较大的Beta行情，则前期修复较弱的板块或迎来较大的弹性，例如软饮料、调味品板块等。
风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。
免责声明：转载内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道，仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与建信基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。
#市场要闻##市场热点解析#
$建信食品饮料行业股票A(OTCFUND009476)$
$建信食品饮料行业股票C(OTCFUND014864)$
$建信消费升级混合(OTCFUND000056)$
本文作者可以追加内容哦 !
