一周前，证监会主席易会满在金融街论坛演讲时表示：”当前，要密切关注房地产行业面临的困难挑战，继续支持房地产企业合理债券融资需求，支持涉房企业开展并购重组及配套融资，支持有一定比例涉房业务的企业开展股权融资。”一周后，支持举措落地。此次政策的出台，为房企后续融资创造了更加宽松的空间。
A股地产公司股权融资重启，意义非凡：一是对于上市地产公司脱困机会来临，二是优质地产公司可以借机收购上下游弱势企业，三是地产行业迎来重大复苏机会。地产放开股权融资被称之为“第三支箭”。第一支箭即信贷投放、第二支箭即债券融资、第三支箭即股权融资。三箭齐发，充分说明“救市要先救企业主体”，为房地产市场的平稳健康发展奠定了坚实基础。
目前来看，本次政策支持范围之大，已超过2014-2015年周期底部。我们认为，自“金融16条”后，地产板块在后续较长的时间内，政策面、舆论面都将处于一个极度宽松的周期，后续不排除有更多供给端、需求端的政策同时出台。在后面的宽松周期中，地产股修复的大机会也将跟随到来。
地产公司股权融资重启，具体会有哪些利好呢？
首先，该措施下我们认为受益企业更广：证监会股权融资5条未明确划分政策收益方是国企还是民企，我们认为所有地产企业都有可能受益，包括国企和民企，短期来看安全性能越高的房企率先获得政策红利的概率更高。
其次，利好房企整体资产质量提升：“恢复涉房企业上市公司并购重组及配套融资”将利好房企增厚净资产、降低资产负债率，利好房企在银行端获得更多资金支持。
第三，棚改和旧改项目有望获得更多资金支持：棚改和旧改由于体量大、时间久，资金沉淀量大，容易造成资金链断裂问题，今年7月多地发生资金链断裂本质上与企业之前参与旧改资金链盘活不畅有关。此政策在支持保交楼之外，也为棚改和旧改项目增添了更多资金支持，长期利好市场修复。
总而言之，房地产在经济运行中涉及面最广，”三支箭”悉数落地之后，房企在融资上面临的诸多困难预计将会得到有力化解。当前我们认为行业基本面在修复中，在政策利好和需求预期改善下，房地产板块交易机会仍将保持活跃，可以关注后续房地产板块的需求预期修复。
产业链上下游涉及行业众多，哪些板块率先迎来修复的可能性更大？
近期融资端支持政策密集出台，政策着力保主体，有望缓解市场对房企信用风险的担忧，考虑此前部分房企大幅下跌，随着悲观预期修复及房企现金流压力的缓解，受困于短期流动性压力的优质房企有望迎来反弹。
那么如何进行地产链内部行业比较？这就要思考一步，地产企业获得资金后该如何使用，率先用于竣工还是用于拿地开发？按照常理推测，率先用于竣工、促进项目正常施工交付的可能性是相对更大的，因而后周期的消费建材、装修、家电、家居等需求有望率先底部回升，同时伴随着防控政策的逐步优化，相关板块机会可以关注。
当然，当前房地产行业的核心本质问题是需求问题，我们还是需要持续观察政策落地的效果，跟踪销售等数据的变化。中长期来看，经营端销售的恢复仍是解决行业困境的关键。
如何看待今年的跨年行情？
所谓的“跨年行情”就是指岁末年初之际，市场往往有机会迎来一波具备一定规模的上涨。“跨年行情”也算是A股的老传统了。统计2010年以来，每年的10月至次年3月，以及该年度4-9月，主要宽基指数的涨跌幅情况可知，各指数在岁末年初的表现往往好于年中。
究其原因，”跨年行情”通常与较为宽松的流动性和向上的风险偏好有关。一般来说，年初市场的流动性会相对宽松，本就有利于股市表现。同时，各项经济数据暂未出炉+政策处于展望期+上市公司业绩空窗期，各类投资逻辑及故事短期无法证伪。在此背景之下，风险偏好通常会有所提升，带来市场的阶段性上涨。
今年来看，当前处于市场处于底部逐步起来的蓄势阶段，国内疫情如果能有效控制，基本面预期则得到反转，冬日里的小阳春值得期待。机构认为，今年跨年行情虽然起点更晚，但是持续的时间与修复力度会更强，短期即便出现风险偏好的反复，也是在震荡中逐步夯实底部。
最近的房地产支持政策陆续出台，但是当下来看当下房地产销售还没起来，地产政策大概率还会持续，特别是考虑到年底是政策密集期。指数反转初期，可以关注地产产业链中的家电、轻工、建材等，目前时点，估值、超跌、政策变化或比长期逻辑更重要。
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数据来源：choice，2022.11.29。市场有风险，投资需谨慎。观点仅供参考。
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