泰康基金周报|近期固收市场表现如何？

债券市场：防疫政策优化、地产政策落地，使得债券利率在11月较10月整体有所上行。整体来看，现阶段债市或仍然处在再平衡的过程中，关注基本面和金融数据变化，债市方向决定性因素或仍是经济复苏的幅度和进度。

上周回顾：

l 上周（11月21日-11月25日），央行共开展230亿元逆回购操作，因有4010亿元逆回购到期，全周（11月21日-11月25日）实现净回笼3780亿元。具体来看，央行全周（11月21日-11月25日）进行小额逆回购操作。另外，本周（11月28日-12月2日）将有230亿元的逆回购到期，周一至周五逆回购分别到期30、20、20、80、80亿元。

l 上周（11月21日-11月25日），资金面走势略有分化。上周二（11月22日）隔夜回购加权平均利率一度下破1%关口，创近两年新低，7天期和14天期资金利率则较前期基本持稳，其中DR007运行中枢较前期小幅下行，DR014运行中枢则基本持平前期。截至上周五（11月25日），DR001和DR007品种分别加权于1.0247％和1.7323％。

l 上周（11月21日-11月25日），从现券收益率看，多数期限品种收益率下行。其中，1年期品种下行10.3bp，3年期品种下行6.4bp，5年期品种下行1.4bp，30年期品种小幅下行0.47bp；10年期品种较前期小幅上行0.5bp。10-1Y期限利差自65BP扩大至76BP。

后市展望：

防疫政策优化、地产政策落地，使得债券利率在11月较10月整体有所上行。展望未来，一方面，疫情反复、经济复苏微弱，债券收益率继续上行或存在天花板，央行对资金面的呵护态度仍在，理财赎回、非理性踩踏行为的冲击预计也将逐渐消退。但另一方面，降准的落地或使得市场想象空间变小，后续政策或将从宽货币更加向宽信用倾斜。整体来看，现阶段债市或仍然处在再平衡的过程中，关注基本面和金融数据变化，债市方向决定性因素或仍是经济复苏的幅度和进度。

注：数据来源：WIND，泰康基金；数据截至时间：2022.11.28

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