【热点事件】
1. 11月28日，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问，提出证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，并自即日起施行，具体措施包括：恢复涉房上市公司并购重组及配套融资；恢复上市房企和涉房上市公司再融资；调整完善房地产企业境外市场上市政策；进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用；积极发挥私募股权投资基金作用。
2. 11月22日国常会部署适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。11月25日央行快速落实降准25bp，下调后金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%，释放长期资金约5000亿元。
【大咖解读】
涉房上市企业再融资松绑，资本市场交投活跃度提升，短期利好证券板块估值修复，预计此次政策松绑将显著增加头部券商投行业绩。短期来看，证券板块面临的估值压制是市场担忧防控边际宽松后疫情数据反弹对经济复苏的进一步扰动及四季度债市投资收益率下行对自营业绩的冲击，而房地产等行业刺激政策超预期出台将修复投资者对2023年宏观经济的预期，从而提升券商行业估值。
同时，本次降准有助于抵补跨年流动性缺口，稳定金融市场流动性，并通过支持金融机构的信贷投放为宽信用提供支持。
结合券商板块估值水平，我们认为，券商板块当前或正处于行情回暖的前夜。截至2022年11月29日，证券龙头指数整体市净率1.32倍，处于过去3年9.80%分位点。预计2023年估值上修空间较大，向下安全边际较高，板块估值和业绩成长的错配带来左侧配置机会。
数据来源：wind，部分资讯来自中信建投非银金融。
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