11月23日鑫元基金成功举办了主题为“冬月涌新机 布局正当时”——当前宏观形势下优秀资管产品分析中国资管投研大讲堂第5期暨鑫元月月谈第11期。
本次论坛是鑫元基金和中国投资协会的首次合作，特邀中国投资协会金融业资产管理专业委员会研究部主任李振先生，中国首席经济学家论坛理事、花旗私人银行董事总经理、亚太经济研究总监刘利刚先生，农银理财混合策略投资部副总经理张丁予女士，北京规格委外技术有限公司创始人兼总经理孙志勇先生，华安基金投顾组合主理人杨晓磊先生与鑫元基金一起，立足当下，聚势谋远。
展望未来，曙光或将至
在海外宏观展望的主题演讲中，中国首席经济学家论坛理事、花旗私人银行董事总经理、亚太经济研究总监刘利刚博士表示，目前来看，美国通胀基本上已经见顶，其依据是美国总体CPI和核心CPI上升的三大因素正在发生变化，第一，目前按揭利率已进入发展期，买房者欲望已大幅下降，明年有望回落；第二，目前海外芯片供应都已恢复，二手车价格压力有望得到缓解；第三，之前地缘政治风险导致的油价上涨，提升了CPI非核心部分，但目前已经开始出现回落。
关于衰退，总体来看，明年美国就业形势不容乐观，美国衰退是大概率事件，相对而言，欧洲情况更加严峻，或在今年四季度到明年一季度期间就会进入衰退。关于货币政策，由于保持货币政策的独立性，人民币的货币政策与美国相悖，导致人民币汇率承压，但受央行干预汇率工具影响，明年有望企稳回升，从全球资本角度来看，对明年中国经济复苏，包括资本市场、人民币汇率等方面充满信心。
领跑市场，稳中求进
鑫元基金股票投资部总经理、基金经理李彪分享了鑫元长三角主题基金的设计经验。截至三季度末，鑫元长三角A成立以来获得18.91%的正收益（注），这支产品的优秀表现可归结于以下三点，天时，长三角地区受政策红利驱动，存在历史性机遇，三省一市都有知名大学分布，教育资源丰富；地利，长三角地区内聚集了大量的上市公司，三省一市各有所长且互相成就；人和，公司、投研团队、基金经理三合一体，今年以来，在有效控制回撤的基础上，力争取得优异的业绩，为投资者带来可持续的回报。
通过权益产品来博取高收益，是很多投资者的追求，但在市场震荡的情况下，市场风险偏好随之下降，更多投资者的目标是追求相对更加稳健的回报，农银理财混合策略投资部副总经理张丁予分享了农银进取三年开放价值精选第1期的设计经验。投资理念上，秉承"四个坚守"，坚守以绝对收益为目标的产品定位、以风险预算为基础的管理要诀、以组合中性为前提的资产配置原则、以全局优选为核心的比价方法。组合管理策略上，遵循"保本策略+资产再平衡策略"，满足广大投资者最根本的理财需求。她表示，产品运作时间长短是绝对收益产品的核心要素，净值走势是产品的生命线，力求打造经历过长时间沉淀、穿越牛熊的绝对收益产品。
冬月已至，布局良机
21世纪以来，我国资管行业以亮眼的发展速度迅速繁荣壮大。银行、券商、保险、信托、公募基金、私募基金等各类资产管理机构，共同构建了一个日益丰富、完善的资管生态圈，在这个生态圈中，各式各样金融产品的层出不穷，成为了资管业务开展的重要载体。
北京规格委外技术有限公司创始人兼总经理孙志勇，分别从基金产品、理财产品、FOF产品的设计思路和运作策略上提出问题，并展开讨论。
对于权益产品，鑫元基金股票投资部总经理、基金经理李彪表示，2022年以来，受海内外因素影响，权益市场剧烈震荡，作为一只以区域为标的的主题型基金，成立之初国内经济增速承压，特别是长三角地区的工业生产和消费都受到明显影响，市场再次经历明显调整，投资情绪十分低迷。他表示，通过深入的研究分析，认为市场已接近底部，处于蓄力迎接反弹的阶段，因而积极把握左侧布局时机，逐步建仓，在均衡配置的基础上，基金仓位向光伏、新能源车以及汽车零部件板块适当倾斜，这些板块后来被印证是市场主线。最终，当5月份市场行情到来时，鑫元长三角主题基金获得了较快的净值增长。此外他还表示，除先前提到的天时地利人和之外，鑫元长三角的投资目标80%仓位都可投资在股票标的上，除投资A股市场外还可投资港股市场，即注册地在长三角地区但在港股上市的企业。他个人对港股保持乐观态度，这也是团队后续主要关注的方向。
对于理财产品，农银理财混合策略投资部副总经理张丁予表示，现在农银进取三年开放价值精选第1期，这支产品的设计体系主体已搭建完成，之后更多的专注于策略，以满足投资者的需求，一是通信管理，二是大资产配置，三是国债期股票，债券细分资产生产内，如何配比。针对量化给产品带来的帮助，她表示，量化研究维度在做债券配置以及产品业绩归因分析时，用的比较多，对于股票，更多注重的是逻辑分析以及定性分析。
对于FOF产品，华安基金投顾组合主理人杨晓磊表示，不同于传统FOF投资，投顾更注重“顾”这一方面，在一定程度上，通过自己投资理念的输出，投资内容的陪伴，以及对市场转折点的判断，来取得和吸引潜在的客户信任，在做好投资经理这个角色的同时，还要承担起募集资金的角色。在“投”这一方面，不同于其他大多数基金投顾以绝对收益型，或者固收+基金的组合为主，他以权益型基金组合为主，在2022年权益市场表现不佳的情况下，其权益基金组合的复投率和规模增长的持续性相对不错。他表示，解决基金赚不赚钱，一个很重要的抓手是，如何控制好回撤和波动，并获得超过偏股基金指数的超额收益，同时做好投顾陪伴，在今年市场相对较弱的阶段，帮助大家去践行长期投资、持续投资的理念。
今年，诸多不确定因素交织叠加，在这样复杂又极具挑战的背景下，越发考验资管产品的韧性和基金经理的功底，只有优秀的资管产品才能经受住市场的磨砺，从而突出重围、脱颖而出。希望通过当前宏观形势下优秀资管产品分析，本期月月谈可以给广大投资者，提供更多投资布局的好方法、新思路。
“一年好景君须记，最是橙黄橘绿时”，整场论坛，各特邀嘉宾与鑫元基金进行了深入的探讨。当前，市场利好信号集聚，布局时点已经显现。
鑫元月月谈，一期一会，致力于为投资者全方位剖析经济态势、解读行业机会、共谋投资布局。
注：业绩数据来源于产品2022年三季报。
备注：
1、鑫元长三角混合成立于2022年3月30日，2022.3.30至今基金经理李彪管理该基金。业绩比较基准为中证长三角领先指数收益率*65%+恒生指数收益率*15%+中证全债指数收益率*20%。截至2022年9月30日，鑫元长三角混合A业绩表现/业绩基准为：2022年（3.30-9.30）：18.91%/-11.81%; 鑫元长三角混合C业绩表现/业绩基准为：2022年（3.30-9.30）：18.67%/-11.81%。
2、基金经理李彪：超过十一年金融行业从业经验，理学硕士。曾任职于上海辕辊投资管理有限公司、上海华策投资管理有限公司、金瑞期货有限公司、上海潼骁投资管理有限公司，长期从事投资研究工作。2016年5月加入鑫元基金，先后担任研究员、基金经理助理，2019年6月11日起担任基金经理。自2021年03月25日起担任鑫元安鑫回报混合型证券投资基金的基金经理。自2020年2月18日起担任鑫元欣享灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。自2021年7月13日起担任鑫元鑫动力混合型证券投资基金的基金经理。自2022年3月30日起担任鑫元长三角区域主题混合型证券投资基金的基金经理。
3、鑫元欣享A/C成立于2017年12月14日，业绩比较基准为沪深300指数收益率50%＋上证国债指数收益率50%。截止2022年9月30日，据该产品各期定期报告显示，鑫元欣享A业绩表现/业绩基准为：2018年：-10.76%/-9.85%、2019年：11.76%/20.21%、2020年：55.10%/15.44%、2021年：26.06%/-0.48%、2022年（1.1-6.30）：-4.28%/-3.59%、 2022年（7.1-9.30）：-8.27%/-7.28%；鑫元欣享C每年度业绩表现/业绩基准为：2018年：-11.12%/-9.85%、2019年：11.32%/20.21%、2020年：54.48%/15.44%、2021年：25.40%/-0.48%、2022年（1.1-6.30）：-4.47%/-3.59%、2022年（7.1-9.30）：-8.37%/-7.28%。鑫元欣享A/C于2021年2月3日修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅基金法律文件。
4、李彪参与管理的同类基金鑫元安鑫回报成立于2020年9月28日，业绩比较基准为中证全债指数收益率 *70%+ 沪深 300 指数收益率 *25 %+金融机构人民币活期存款基准利率 (税后 )* 5%。李彪自2021年3月25日参与管理该基金，截止2022年9月30日，据该产品各期定期报告显示，鑫元安鑫回报A每年度业绩表现/业绩基准为：2020年（9.28-12.31）：1.65%/4.38%、2021年：8.62%/2.67%、2022年（1.1-6.30）：0.33%/-0.97%、2022年（7.1-9.30）：-1.47%/-2.83% 。鑫元安鑫回报于2022年7月18日增设C类基金份额，截止2022年9月30日，鑫元安鑫回报C基金合同生效不足6个月。
5、基金经理李彪管理的同类基金鑫元鑫动力成立于2021年7月13日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率*20%+中证全债指数收益率*20%。李彪自2021年7月13日参与管理该基金，截止2022年9月30日，据该产品各期定期报告显示，鑫元安鑫回报A每年度业绩表现/业绩基准为：2020年（9.28-12.31）：1.65%/4.38%、2021年：8.62%/2.67%、2022年（1.1-6.30）：0.33%/-0.97%、 2022年（7.1-9.30）：-1.47%/-2.83% 。鑫元安鑫回报于2022年7月18日增设C类基金份额，截止2022年9月30日，鑫元安鑫回报C基金合同生效不足6个月。
风险提示
投资有风险，基金过往的业绩并不代表将来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。鑫元长三角地区主题混合型证券投资基金为混合型基金，其预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。鑫元长三角混合成立于2022年3月30日，2022.3.30至今基金经理李彪管理该基金。业绩比较基准为中证长三角领先指数收益率*65%+恒生指数收益率*15%+中证全债指数收益率*20%。截至2022年9月30日，鑫元长三角混合A业绩表现/业绩基准为：2022年（3.30-9.30）：18.91%/-11.81%; 鑫元长三角混合C业绩表现/业绩基准为：2022年（3.30-9.30）：18.67%/-11.81%。基金产品如果投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。鑫元基金管理有限公司郑重提醒您注意投资风险，请详细阅读基金合同、招募说明书，了解基金的具体情况。基金投资需谨慎。
理财非存款、产品有风险、投资须谨慎。理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎。农银进取三年开放价值精选第1期由农银理财有限责任公司发行与管理。该理财产品为混合类(封闭净值型)、非保本浮动收益型理财产品，不保证本金和收益。由于市场波动或投资品种发生信用风险导致产品到期时投资者持有理财产品年化收益率有可能低于业绩比较基准，届时理财资金将按照产品到期时的产品净值向客户进行分配。在最不利情况下，资产组合无法回收任何本金和收益，客户将损失全部本金。投资者应当充分认识投资风险，谨慎投资。
$鑫元欣悦混合C(OTCFUND016903)$
$鑫元欣悦混合A(OTCFUND016902)$
$鑫元中短债C(OTCFUND008865)$
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