11月25日,央行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。

此前,11月23日国常会部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效,会议提出,适时适度运用降准等货币政策工具,保持流动性合理充裕。从时点看,11月23日国常会提降准、2天后央行迅速宣布,符合过往规律,而本次全面降准25bps,属于偏克制的“放水”,主因当前流动性实际上较为充裕;

从原因看,本次降准主因经济下行压力仍大,旨在进一步稳增长,也有助于降低银行负债端成本,为进一步调降LPR打开空间、进而稳地产。

本次降准最直白的信号就是我国货币政策并未转向,有助于稳信心、稳预期,尤其是打消市场对货币政策可能收紧的担心,但与此同时,由于当前经济的核心问题仍是疫情反复、需求不足、信心不足,降准的实际效果可能有限。鉴于25bps的力度偏克制,流动性也并非当前市场定价的核心矛盾,预计对风险资产价格的提振力度有限。

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