11月以来各行业普遍迎来反弹,其中受益于稳增长主线方向的房地产、建筑材料、建筑装饰表现相对较好,市场风险偏好迎来明显修复,底部区域探明。


今日市场再迎开门红,三大股指悉数收涨,市场成交额时隔半月重回万亿大关;北向资金实际净买入114.5亿元。政策利好加持下,展望后市,跨年行情是否可期?如何布局反弹机遇?



多重压制因素趋向好转


近期,国内外多重压制市场的风险都出现了积极的拐点和变化:


首先,明年地产市场大概率底部企稳,金融十六条的出台表明政策进一步支持地产市场的风险化解,重心已经从“保交楼”转向“保主体”,考虑到本轮地产下行时间和幅度超过以往,政策的边际放松明显有助于地产市场底部企稳;


其次,防控政策已在进一步优化和改良,预计经过充分的酝酿以及不断的探索,对生活生产的影响逐渐趋弱。


当前,市场整体仍处于估值低位,过去10年沪深300创业板指只有10%的时间低于目前市场估值,在内外部条件转暖的情况下,中长期修复空间仍然明显。特别是,未来基本面方面可能会出现更多改善:防控措施的优化、地产销售数据改善、经济数据或将底部回升和海外风险的边际缓和。

跨年行情可期吗?

所谓的“跨年行情”就是指岁末年初之际,市场往往有机会迎来一波具备一定规模的上涨。据西部证券统计,自2009年以来,“春季躁动”行情持续时间最短为10个交易日,最长为72个交易日,平均历时40.8个交易日,期间上证综指累计涨幅均值为13.54%,涨幅中位数为11.52%。

究其原因,“跨年行情”通常与较为宽松的流动性和向上的风险偏好有关。一般来说,年初市场的流动性会相对宽松,本就有利于股市表现。同时,各项经济数据暂未出炉+政策处于展望期+上市公司业绩空窗期,在此背景之下,风险偏好通常会有所提升,带来市场的阶段性上涨。


今年来看,当前处于市场处于底部逐步起来的蓄势阶段,冬日小阳春值得期待。部分机构认为,今年跨年行情虽然起点更晚,但是持续的时间与修复力度会更强,短期即便出现风险偏好的反复,也是在震荡中逐步夯实底部。




    海通策略:展望2023,扰动市场的不确定性因素有望逐渐弱化,估值优势凸显,峰回路转,机遇重现,市场有望迎来新的转机。两会后经济有望迎来转折。由于市场当前估值优势明显,技术上底部特征明显,市场春季行情可期。考虑到市场资金的承接力度,预计上半年以结构行情为主,下半年白马股有望重新获得机构青睐。

    西部证券:明年国内经济有望温和修复,寻找新均衡。对于国内经济而言,制造业投资和消费修复依然是推动明年经济的主要动力。对于权益市场而言价值风格有望占优,大盘价值股的估值或迎来提升。从市场节奏来看,随着年末中央经济工作会议为明年的经济修复定下基调,叠加货币财政政策进一步发力,市场预期有望进一步修复,“春季行情”依然值得期待。

    银河证券:当前A股估值仍处于近10年的低位区间,从估值的角度看,市场具备跨年行情启动的基础条件之一。当前市场缺乏主要主线,投资者需要时间重新审视行业发展前景,无论是价值股还是赛道股,风格转换或将深化。12月份市场将进入磨底企稳的结构性震荡行情,配置建议在磨底中布局跨年行情。

摘自各券商研报,仅为服务信息,不构成投资建议。

重点布局哪些反弹方向?

基于明年经济增速触底回升、高质量发展等因素,明年的行情相对乐观,成长和价值或均有机会,多数行业更多是上涨先后和幅度的区别。继续建议积极布局,静待变化。

板块方面,建议高景气+困境反转布局。

从现在开始,稳增长和复苏预期有望带来一波地产、金融、消费为代表的大盘风格的估值修复,地产龙头和地产链消费更具弹性;但是未来一年,更多的时候,市场会更加聚焦以能源、自主安全为代表的高景气成长的行业。



近期,有机构研报显示,2006年至今,公募基金收益率中位数从未出现过连续两年为负的现象,每当公募基金收益率中位数为负后,次年的业绩均可以回正。

这也意味着,对于明年市场,我们或许可以乐观一些。

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