文/二马小姐
本周的大事，无疑是养老基金的Y份额上市。40家基金公司的129只养老产品Y份额，本周一正式开始在个人养老金账户发售了。
早在11月4日，人社部、财政部等五个部门，联合发布《个人养老金实施办法》。个人养老金账户正式问世。《办法》同时规定，个人养老金可投资的产品，包括储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等金融产品。
11月18日，证监会圈定个人养老金基金名录。40家基金公司，129只养老产品入围，第一批养老产品基本上都是养老目标FOF。
所谓Y份额，是专门针对个人养老金设计的。和现有的A、C份额类似，基金名称后面加上Y，作为一个单独分类。Y类份额仅面向个人养老金，根据相关规定，投资者可通过个人养老金资金账户申购的一类基金份额。
Y类份额的管理费和托管费率，一般比普通股票型基金低，各家基金公司或产品略有不同。比如华夏养老2040，管理费是0.45%/年，托管费率0.10%/年。
投资者在银行开立养老金账户之后，可以选择多种渠道购买Y份额（包括基金公司直销渠道），只要通过绑定的银行的个人养老金资金账户划账即可。
养老目标基金的2种选择：
目标日期、目标风险
第一批129只养老目标FOF，均是以投资基金为主。可能也是考虑到这类产品风险比较低，适合大众作为个人养老金的入门选择。未来范围可能会持续拓宽，有待监管部门再做进一步明确。
129只入围产品涉及40家基金公司，其中，华夏基金共有9只养老目标基金入围，是基金公司里入围数量最多的，产品线也最为齐全。
我们就拿华夏基金作为例子，看看养老产品的样貌。
养老目标基金最早自2018年8月问世。顾名思义，特意为投资者养老需求设计的。这类基金通常是FOF（基金中的基金）。简而言之，由这个基金的基金经理来为投资者选基金，构建针对养老目标的基金组合。
这类风险管理比较严苛的产品，看起来平平无奇，其实还是有自己独特的看点。
养老目标基金有两种基本的类型。我们从华夏入围的9只产品即可窥知一二（下图）。
第一种类型是“目标日期”，主要针对不同退休时间设定的。
看名字非常容易辨认。比如华夏养老2040，代表的是2040年左右退休的人可以选择这只基金。这类基金会根据退休时间，来安排股票资产的比例。
一般来说，2040年距离现在还有18年，那么当下的投资布局，往往会更多配置权益类资产，比如股票基金可能比例会比较高一些（股票资产比例高，那么风险收益也比较高一点）。随着时间推移，比如到了2030年之后，越是临近退休，那么投资策略上， 会逐步转向保守。相应的，债券基金，或者其他类型的风险比较低的资产，配置比例会越来越高。
第二种类型，叫做“目标风险”基金，一般来说名字是带有某种风险偏好。
通常有三种风险偏好可以选择，比如名字上带有保守，稳健、平衡、积极，代表的就是不同风险。
比如华夏稳健养老，代表的意思，这只养老基金设定“稳健”为风险偏好。而“稳健”所隐含的意思是，股票方向资产（包括基金和股票）的比例一般是15%到30%左右。
另外，保守型，一般股票资产比例低于15%。
平衡型，一般股票资产占到50%。
积极型，股票资产的比例可到80%，属于高风险了。
所以我们可以非常简单的，从名字上就能知道养老基金的类型和基本策略。
你可以按照自己的需要去选择。，如果你现在接近40岁，离退休还有一段时间，那么就可以选风险均衡一些的养老基金，比如稳健、平衡的，或者是和你退休时间接近的养老基金。如果你刚刚开始工作，不到30岁，那么选择可以更积极一点。
行业第一只养老目标基金：
华夏养老2040
华夏9只入围的养老产品里，发行最早的是华夏养老2040。成立于2018年9月，也是市场上第一只问世的养老目标FOF。至今已经运作4年多。
这只基金业绩也冒尖，在同时期成立的同类基金中排名第一。截止2022年11月27日，华夏养老2040，成立以来收益率达到45.16%。年化收益率9.29%。
另一只姐妹基金——华夏养老2045，成立于2019年4月。成立至今收益率53.38%，年化收益率12.51%。
两只基金均由许利明管理。许利明为人颇为低调，但毫无疑问，称得上养老产品界一枚标杆。
我们就拿华夏养老2040作为例子，看看持仓特点，也能窥见许利明出色的宏观配置能力、以及择时水平。
这只基金的资产类别，截止三季度末，第一大类别是基金，占比87.17%，其次是债券，占比9.36%，再次是股票（包括打新股），占比2.85%。按照设计初衷，基金的权益中枢设置在50%左右，初期35%-60%，未来会随着运作周期权益资产比重逐步下降，从而适应养老目标。
图：华夏养老2040三季度末的资产类别
选基策略看起来结合了择时，许利明会根据市场脉络的变化做出调整。
三季度末的前十大重仓基金，6只是股票方向基金。其中指数基金4只，包括两只军工指数基金，中证1000，创业板动量指数。另外两只主动选股基金，其中包括一只高端装备制造行业基金。
军工在三季度加大了配置，并且也是三季度以来表现最好的行业之一。
图：华夏2040三季度末前十大基金持仓
再对比今年一季报披露的持仓，前后明显做了大幅的调整。三月末的持仓还是以债券基金为主，十大重仓里，八只偏债基金，只有两只股票方向基金，其中一只是今年业绩最好的类别石油QDII，另一只是一个多空策略的对冲产品。
现在回过头看，当时的配置也是相当有见地的做法。看得出，许利明对于阶段性大方向的把握，行业和风格的选择，判断的准确度还是比较高的。
图：华夏养老2040一季度末前十大基金持仓
这篇文章算是对养老目标产品的抛砖引玉。强烈建议大家，在选养老基金的时候，要选择有实力的基金公司，合适的产品类型，并且对具体基金的风格也应有一定了解。也可以看一下基金持仓，从中很容易感受到基金经理投资的风格，甚至他对于市场语言的看法。
个人养老金是大事件，真正意义上开启了“养老的第三支柱”。尽管各方面还只是在起步阶段，但大趋势已经明朗，也就是以后的养老责任，一部分要由个人自己承担了。这类养老产品可能也是我们每个人日后都需要了解和熟悉的。
附上TIPS
从周一（11月28日）开始，在华夏基金直销渠道申购养老目标基金Y份额，申购费0折。
华夏养老2040 Y
管理费：0.45%/年
托管费：0.10%/年
持有一年以上不收取赎回费。
风险提示：本文不代表投资建议，基金有风险，投资需谨慎！
$华夏养老2040三年持有混合(FOF)A(OTCFUND006289)$$华夏养老2045三年持有混合(FOF)Y(OTCFUND017248)$
$华夏稳健养老一年持有混合(FOF)A(OTCFUND007652)$
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