从北京大学硕士毕业后，兴证全球安悦平衡养老三年持有FOF拟任基金经理刘潇已经在FOF领域中深耕10年。在与基金经理刘潇的采访中，“确定性”、“投资体验”、“时间”是频繁出现的关键词。
兼具量化专业背景、多年寿险FOF账户管理经验，2021年加入兴证全球基金的基金经理刘潇是如何追求“确定性”的？又有什么选基心得和后市观点与你分享？
本文准备了访谈精华摘录，带你了解“10年类FOF投研专家”刘潇的投资世界。
投资理念
您的投资理念是什么？
量化专业背景和多年保险资管经验对您有什么影响？
刘潇：在投资中，我希望长期做更具确定性的事。据我们的观察，投资过程的波动对于投资的真实收益影响显著，所以我们也会在结合产品风险收益目标的前提下，尽量以更小的波动和回撤创造超额收益，采用更具确定性的收益获取方式，力争提升持有人的真实收益。
追求确定性最开始对我而言是一种思维方式，在大学期间，我学习的是统计相关的专业，非常注重数据论证，倾向通过统计意义上的一些理论去认知世界的确定性；身处资产管理行业时，追求确定性是一种对客户的责任。
加入兴证全球基金之前，我曾在一家保险资管机构任职8年，逐步积累了FOF投研的专业能力，为保险、银行等机构投资者追求绝对收益。随着对FOF的理解不断加深，我也希望为更多人创造更大的社会价值。所以，我于2021年加入了兴证全球基金，希望通过公募基金更好地去输出我在FOF领域的认知积累和专业能力，从而更好地服务好我们的普通投资者。
刘潇：概括而言，我的投资框架是以长期配置阿尔法品种作为组合基础，用多资产构建纪律性的投资组合。一方面，我会通过定量与定性相结合的手段，自下而上挑选具有持续创造超额收益潜力的基金；另一方面，为了实现产品的投资目标，会利用低相关性的资产配置来改善组合整体的风险收益特征。
大类资产配置方面，首先，我们会长期锚定产品应有的风险收益目标不做偏离，围绕产品设置的投资比例做大类资产配置。另一方面，我们希望能够在风险控制、波动平滑上做优化，例如在权益资产内部，会根据具体的资产性价比等因素配置跨国别、跨市场、跨风格的偏股和股票类资产，帮助控制整体组合的回撤。
您如何在投资中力争超额收益？
刘潇：我投资的超额收益来源主要是自下而上的基金品种选择、以及整体组合的平衡。在比较极端的时候，也许市场的集中度已经很高，此时我们会在行业上比较分散配置，以偏左侧的方式规避风险；同时，我们很重视产品本身的风险定位，股票和债券的仓位不会做大的偏离，自然而然也会根据市场变化进行动态再平衡。
选基心得
截至2022年9月底，全市场的基金已经突破10000只，不少基民都有“选基困难症”。
作为FOF基金经理，如何专业优选基金？
刘潇：在FOF投资管理中，我们兴证全球基金FOF团队会形成有效合力。我们会采用定量和定性相结合的方式去优选基金。通过定量的方式，我们可以全面快速地了解一个基金经理在各个风险因子或者各个风格上的情况，也能够对他的业绩做比较明确的归因。
在此之上，我们还要通过定性调研的方式去了解基金经理所受到的软性的约束，包括在选股理念，成长过程，以及所在公司的考核、导向方面的软性约束。通过定量和定性相结合的方式，我们希望能够挖掘到有可持续超额收益潜力的基金品种。（基金数量数据来源：中国证券投资基金业协会，截至2022/9/30）
兴证全球基金FOF团队在投研中会如何彼此支持？
刘潇：兴证全球基金FOF团队是一支非常注重分享、合作的团队，我们在不同的研究领域都有专门的同事做深入的分析，通过每一个同事在各自领域上发挥出自己的专业能力，团队再把这些专业能力汇聚在一起。当新的产品在发行运作的时候，其实我们都已经有了这些模块化运作的研究成果，在实际的过程当中会给我们提供到非常大的帮助。
刘潇：超额收益能力和纪律性是我特别看重的品质。第一，我们希望通过他的眼睛能够识别企业的Alpha和价值；第二，对组合管理，我们倾向能有自己的思考，比较有纪律性的基金经理。我们在做基金经理调研的时候，会全方位的考察一个基金经理在各个维度上的特征，不同风格的基金经理，都可以作为我们备选的标的，我们比较少去限定特定指标，而是希望这个基金经理确实能够一以贯之地在他自己熟悉的领域做他高确定性的事情，力争获得长期可持续的、更具确定性的超额收益。
构建组合时，您在权益和固收基金的遴选上是否有所偏好？
刘潇：权益基金方面，和选择基金经理类似，重视纪律性和可持续的超额收益能力，在行业和风格没有特别偏好，倾向于根据市场情况相对均衡地构建、调整组合。
固收基金方面，第一，会倾向以风险偏好相对较低的品种打底，从底层资产上控制波动；第二，会关注所在公司的固收投研、信评团队，规避潜在的风险；此外最近比较关注具有主动管理能力的转债基金和更具确定性的折价交易，力求丰富收益来源。
市场洞见
您曾推荐过霍华德马克思的《周期》一书，面对市场的变化，您如何看待周期？
刘潇：我认为周期是一种思维方式，客观事物的发展长期来看都有均值回归的规律。在周期的一定时间尺度上，资产会呈现出来上摆和下摆的状态，这就是波动。但如果拉长时间来看，小的波动或许更容易被熨平，市场的确定性方向也更易显现。我们认为无论是资产的价格，还是基金品种的价格，往往也符合这种现象。
刘潇：长期来看，我们认为当前的权益资产以及股债性价比已经颇具吸引力；由于短周期的一些负面因素，股票的估值比较便宜，但在3-5年以及更长期的视角来看处于相对合理的位置。债券方面，我们会尽量关注一些信号，努力做好风险控制。总体而言，我们倾向做一个冷静的观察者，关注资产本身的价值，并持续关注跟踪相关信号和数据。
面对波动，您对投资者有什么建议？
刘潇：作为基金管理人，我希望投资者能看到时间的力量。我们所投资的标的是中国的企业，这些上市企业在实践过程中不断地为社会创造价值，无论是为社会还是为资产的持有人，都在不断地累积价值。
作为资管产品的提供者，我们想说的是：希望能够和我们的持有人成为时间上的朋友，我们会努力优化投资体验，使得投资者的持有时间拉长，从而发挥出FOF的真正力量。
立足当下市场，平衡策略FOF具备怎样的配置价值？
刘潇：平衡策略FOF兼顾了股票和债券资产，一方面可以通过权益资产的配置力争把握长期的机会，另一方面相对于更高风险的产品通过债券可以优化整个组合的波动水平。所以综合风险收益来看，平衡策略FOF是一个非常不错的选择。
可否分享您和兴证全球基金FOF团队想对持有人说的话？
刘潇：兴证全球FOF团队一直以来希望把FOF的优势发挥好：力争在不损失收益的情况下明显地改善波动，从而拉长持有周期、避免因为非理性操作损失投资收益。我相信，FOF在力争带给我们投资幸福感的同时，也为未来的幸福埋下了种子。
努力做更具确定性的FOF投资
力争更好地去帮助持有人提升投资体验
这不仅是我的心愿
也是兴证全球基金FOF团队的心愿
时间不改初心
为你，择善而行
兴证全球安悦平衡养老三年持有FOF
基金代码：017264
12月5日-16日，信心发行
$兴证全球安悦平衡养老三年持有混(OTCFUND017264)$
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风险提示：本文观点来自于基金经理采访，采访时间为2022年11月19日，观点具有时效性，后续可能会发生变化；观点仅代表个人，不代表公司立场，不作为业绩承诺和投资策略参考，基金收益有波动风险，投资须谨慎。本基金每份基金份额的最短持有期限为3年。对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后3年内无法赎回的风险。本基金为混合型基金中基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。基金管理人对其评级为R3。本基金业绩基准为：中证偏股型基金指数收益率50％＋恒生指数收益率（使用估值汇率折算）5%+中债综合（全价）指数收益率45％。本基金定位为平衡型目标风险基金，投资于权益类资产（股票、存托凭证、股票型基金、混合型基金）的战略配置目标比例中枢为55%，投资比例范围为基金资产的45%-60%。拟任基金经理刘潇投研经历：2012年7月-2020年11月，就职于泰康资产管理有限责任公司基金投资部，任职基金投资总监；2020年11月-2021年2月，就职于腾讯公司资产管理部，任职投研中心副总监；2021年7月-2022年6月任兴证全球基金投资经理，2022/6/16起至今担任兴证全球优选稳健六个月持有FOF基金经理（共同管理）、2022/8/29起至今，兴全安泰稳健养老目标一年持有FOF基金经理（共同管理）。“养老”名称不代表收益保障或任何形式的收益承诺，为非保本产品，存在投资者承担亏损的可能。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或拟任基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。
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